العقود الآجلة
وصول إلى مئات العقود الدائمة
CFD
الذهب
منصّة واحدة للأصول التقليدية العالمية
الخیارات المتاحة
Hot
تداول خيارات الفانيلا على الطريقة الأوروبية
الحساب الموحد
زيادة كفاءة رأس المال إلى أقصى حد
التداول التجريبي
مقدمة حول تداول العقود الآجلة
استعد لتداول العقود الآجلة
أحداث مستقبلية
"انضم إلى الفعاليات لكسب المكافآت "
التداول التجريبي
استخدم الأموال الافتراضية لتجربة التداول بدون مخاطر
CFD
مشتقات عقود الفروقات على الأسهم
الأسهم الأمريكية
وصول إلى الأسهم الأمريكية وصناديق ETF الحقيقية
أسهم هونغ كونغ
تداول أسهم عالية الجودة مدرجة في هونغ كونغ
الأسهم الكورية
SK Hynix
تداول الأسهم الكورية الحقيقية واستثمر في الأصول الشائعة
العقود الآجلة للأسهم
رافع مالية عالية، وتداول على مدار 24/7
الأسهم المُرمَّزة
مدعومة بأصول أسهم حقيقية
IPO Access
افتح الوصول الكامل إلى الاكتتابات العامة للأسهم العالمية
GUSD
3.8٪
سك GUSD للحصول على عوائد أصول العالم الحقيقي (RWA) للخزانة
أنشطة الأسهم
تداول الأسهم الرائجة واحصل على إنزالات جوية سخية
إطلاق
CandyDrop
اجمع الحلوى لتحصل على توزيعات مجانية.
منصة الإطلاق
-التخزين السريع، واربح رموزًا مميزة جديدة محتملة!
HODLer Airdrop
احتفظ بـ GT واحصل على توزيعات مجانية ضخمة مجانًا
Pre-IPOs
افتح الوصول الكامل إلى الاكتتابات العامة للأسهم العالمية
نقاط Alpha
تداول الأصول على السلسلة واكسب التوزيعات المجانية
نقاط العقود الآجلة
اكسب نقاط العقود الآجلة وطالب بمكافآت التوزيع المجاني
عروض ترويجية
AI
Gate AI
شريكك الذكي الشامل في الذكاء الاصطناعي
Gate AI Bot
استخدم Gate AI مباشرة في تطبيقك الاجتماعي
GateClaw
Gate الأزرق، جاهز للاستخدام
Gate for AI Agent
البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، Gate MCP، Skills و CLI
Gate Skills Hub
أكثر من 10 آلاف مهارة
من المكتب إلى التداول، مكتبة المهارات الشاملة تجعل الذكاء الاصطناعي أكثر فعالية
TSMC: صافي الأرباح في الربع الثاني يقفز 77%
الجميع يتحدث عن أرباح TSMC القياسية. أعتقد أن القصة الأكبر تكمن في ما أخبره مجلس الإدارة السوق به للتو.
عندما تُعلن شركة نموًا في الأرباح بنسبة 77%، يركز معظم المستثمرين مباشرة على شيء واحد:
"هل تجاوزت الأرباح التوقعات؟"
لقد فعلت TSMC ذلك تمامًا.
بلغ صافي الربح NT$TSMbillion (حوالي 22 مليار دولار)، بزيادة 77.4% على أساس سنوي. وارتفع الإيراد إلى NT$1.27 تريليون دولار (40.2 مليار دولار)، بينما توسعت هامش الربح الإجمالي إلى 67.7% المذهلة. جاءت كل المؤشرات المالية الرئيسية قبل تقديرات السوق.
على الورق، كان هذا ربعًا قريبًا من الكمال.
ومع ذلك، هبط السهم بعد إعلان النتائج.
يقول لي ذلك إن المستثمرين لم يكونوا يبحثون عن ربع أفضل.
كانوا يبحثون عن تلميحات حول ما سيأتي بعد ذلك.
أول ما لفت انتباهي لم يكن رقم الربح.
بل مصدر هذا الربح.
كشفت TSMC أن 77% من إيرادات شرائحها تأتي الآن من تقنيات العمليات المتقدمة (7nm وما دون). والأكثر إثارة للاهتمام أن 5nm حققت 33%، و3nm حققت 30%، وسجلت 2nm مساهمة في الإيرادات لأول مرة، لتبلغ 3% من إجمالي مبيعات شرائح الويفر.
قد يبدو ذلك مجرد تفصيل مبسط لعُقد التصنيع.
لا أعتقد ذلك.
بالنسبة لي، يشير إلى مدى سرعة انتقال صناعة أشباه الموصلات إلى رقائق أكثر تقدمًا. كل جيل يتطلب مزيدًا من الهندسة، ومزيدًا من الاستثمار، وطلبًا أقوى من العملاء. حقيقة أن 2nm بدأت بالفعل في المساهمة في الإيرادات تعني أن مرحلة ابتكار الرقائق التالية لم تعد مجرد خطة مستقبلية—بل أصبحت جزءًا من أعمال TSMC بالفعل.
هناك رقم آخر يستحق اهتمامًا مماثلًا.
بات الحوسبة عالية الأداء (HPC) تمثل 66% من إجمالي الإيرادات.
هذه ليست مجرد زيادة عادية.
لم يمضِ وقت طويل حتى كانت الهواتف الذكية أكبر محرك نمو في الصناعة. أما اليوم، فقد أصبحت خوادم الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية السحابية ومنصات الحوسبة المتقدمة هي المحرك وراء أعمال TSMC.
هذا يعزز شيئًا كنت أؤمن به منذ أشهر.
لا يقتصر الذكاء الاصطناعي على خلق الطلب على البرمجيات فحسب.
بل إنه يخلق طلبًا على جيل كامل جديد من تصنيع أشباه الموصلات.
كل نموذج ذكاء اصطناعي جديد يحتاج إلى معالجات أسرع.
وكل معالج أسرع يحتاج إلى تصنيع أكثر تقدمًا.
وفي النهاية، كل شريحة متقدمة ترفع الطلب على الشركات القادرة على إنتاجها بكميات كبيرة.
وهذا بالضبط مكان TSMC.
فلماذا إذن انخفض السهم بعد تقديم واحدة من أقوى تقارير الأرباح في تاريخها؟
لأن السوق كان يتوقع أصلاً أرباحًا استثنائية.
لم تكن المفاجأة في النتائج.
كانت المفاجأة في استعداد الشركة لإنفاق المزيد.
رفعت الإدارة إرشادات الإنفاق الرأسمالي لعام 2026 من 52–56 مليار دولار إلى 60–64 مليار دولار. وفي الوقت نفسه، أكدت خططها للالتزام بإضافة $100billion لتوسيع الطاقة التصنيعية في الولايات المتحدة.
بالنسبة لي، هذا يغيّر تمامًا طريقة تفسير التقرير.
سيتذكر معظم الناس نمو الأرباح بنسبة 77%.
وأعتقد أن المستثمرين ينبغي أن يتذكروا أيضًا مليارات الدولارات من الاستثمارات الجديدة.
لا ترفع الشركات الإنفاق الرأسمالي بهذا الحجم إذا كانت تتوقع أن يتباطأ العمل بعد ستة أشهر.
إنها تفعل ذلك لأنها تعتقد أن الطلب سيظل قويًا بما يكفي لتبرير بناء المزيد من المصانع، وتركيب المزيد من المعدات، وإنتاج رقائق أكثر تقدمًا.
بعبارة أخرى، يبدو أن الإدارة تصدر رسالة.
دورة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ليست شيئًا تعتبره أمرًا مؤقتًا.
إنها تستثمر كما لو أن لها سنوات عديدة أمامها كي تستمر.
بالطبع، لا يعني ذلك عدم وجود مخاطر.
يؤدي ارتفاع الإنفاق الرأسمالي دائمًا إلى ضغط أكبر على التنفيذ. إن بناء مرافق تصنيع متقدمة يتطلب التزامًا ماليًا هائلًا، وسيبدأ المستثمرون الآن في توقع أن تتحول هذه الاستثمارات إلى طاقة إنتاج أقوى، وإيرادات مستقبلية أعلى، وربحية مستمرة.
إذا تباطأ الإنفاق على الذكاء الاصطناعي في جميع أنحاء الصناعة بشكل غير متوقع، فقد يبدأ السوق في التساؤل عما إذا كان هذا التوسع العدواني طموحًا أكثر من اللازم.
لكن بناءً على تقرير اليوم، لا أعتقد أن الإدارة تتوقع ذلك.
أعتقد أنها تستعد لمستقبل يستمر فيه الطلب على الذكاء الاصطناعي في التوسع بوتيرة أسرع من القدرة الحالية لصناعة أشباه الموصلات.
لهذا السبب أؤمن أن تقرير الأرباح هذا مهم بكثير أكبر من مجرد ربع واحد.
ليس فقط مسألة إيرادات قياسية.
وليس فقط مسألة أرباح قياسية.
بل يتعلق الأمر بشركة تقدم أحد أوضح الالتزامات طويلة الأجل تجاه اقتصاد الذكاء الاصطناعي التي رأيناها هذا العام.
بالنسبة للمستثمرين، يبرز درس واحد.
تخبرنا أرباح الربع عن كيفية أداء الشركة أمس.
ويخبرنا الإنفاق الرأسمالي بما تعتقد الإدارة أنه سيحدث غدًا.
وبعد قراءة هذا التقرير، أعتقد أن غدًا هو بالضبط ما تستثمر فيه TSMC.
#SummerCreationCamp @Gate_Square
الجميع يتحدث عن ربحية قياسية حققتها شركة TSMC. برأيي، القصة الأهم هي ما قاله المديرون للتو للسوق.
عندما تُصدر شركة تقريرًا عن نمو في الأرباح بنسبة 77%، ينظر معظم المستثمرين فورًا إلى شيء واحد:
"هل تفوقت الأرباح على التوقعات؟"
لقد فعلت TSMC ذلك بالضبط.
بلغ صافي الربح 706.6 مليار دولار تايواني (حوالي 22 مليار دولار)، بزيادة 77.4% على أساس سنوي. وارتفعت الإيرادات إلى 1.27 تريليون دولار تايواني (40.2 مليار دولار)، في حين توسع هامش الربح الإجمالي إلى رقم مذهل بلغ 67.7%. وجاءت كل المؤشرات المالية الرئيسية أعلى من تقديرات السوق.
على الورق، كانت هذه ربعًا قريبًا من الكمال.
ومع ذلك، تراجعت السهم بعد إعلان النتائج.
هذا يخبرني بأن المستثمرين لم يكونوا يبحثون عن ربع أفضل.
كانوا يبحثون عن تلميحات لما سيأتي بعد ذلك.
أول ما لفت انتباهي لم يكن رقم الربح نفسه.
بل أين نشأ ذلك الربح.
كشفت TSMC أن 77% من إيرادات الشرائح لديها تأتي الآن من تقنيات العمليات المتقدمة (7nm وما دون). والأكثر إثارة للاهتمام أن 5nm ساهمت بنسبة 33%، و3nm بنسبة 30%، و2nm ولأول مرة حققت إيرادات بنسبة 3% من إجمالي مبيعات الشرائح.
قد تبدو هذه مجرد تفصيل بسيط لأحجام التصنيع.
لكنني لا أعتقد ذلك.
بالنسبة لي، يوضح مدى سرعة انتقال صناعة أشباه الموصلات نحو رقائق أكثر تقدمًا باستمرار. كل جيل يتطلب هندسة أكبر، واستثمارًا أكبر، وطلبًا أقوى من العملاء. وكون 2nm بدأت بالفعل في المساهمة في الإيرادات يشير إلى أن المرحلة التالية من ابتكار الرقائق لم تعد خطة مستقبلية—بل أصبحت جزءًا من أعمال TSMC بالفعل.
هناك رقم آخر يستحق الاهتمام بقدر مماثل.
أصبح الحوسبة عالية الأداء (HPC) تمثل 66% من إجمالي الإيرادات.
هذا تحول استثنائي.
ليس ببعيد، كانت الهواتف الذكية محرك النمو الأكبر في الصناعة. أما اليوم، فقد أصبحت خوادم الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية السحابية ومنصات الحوسبة المتقدمة هي المحرك وراء أعمال TSMC.
وهذا يعزز شيئًا كنت أؤمن به منذ أشهر.
لا يقتصر دور الذكاء الاصطناعي على خلق الطلب على البرمجيات فقط.
إنه يخلق الطلب على جيل كامل جديد من تصنيع أشباه الموصلات.
يتطلب كل نموذج جديد من نماذج الذكاء الاصطناعي معالجات أسرع.
وتتطلب كل معالجات أسرع تصنيعًا أكثر تقدمًا.
وبالنهاية، تزيد كل شريحة متقدمة الطلب على الشركات القادرة على إنتاجها بكميات كبيرة.
وهنا بالضبط تتموضع TSMC.
فلماذا إذن تراجع السهم بعد تقديم واحدة من أقوى تقارير الأرباح في تاريخها؟
لأن السوق كان يتوقع أرباحًا استثنائية بالفعل.
لم تكن المفاجأة هي النتائج.
كانت المفاجأة هي استعداد الشركة للإنفاق أكثر حتى من المتوقع.
رفعت الإدارة إرشادات الإنفاق الرأسمالي لعام 2026 من 52–56 مليار دولار إلى 60–64 مليار دولار. وفي الوقت نفسه، أكدت خططها لالتزام إضافي بقيمة 100 مليار دولار لتوسيع القدرة التصنيعية في الولايات المتحدة.
بالنسبة لي، هذا يغير تمامًا كيفية تفسير التقرير.
سيستحضر معظم الناس نمو الأرباح بنسبة 77%.
لكنني أعتقد أن على المستثمرين تذكر المليارات من الدولارات في الاستثمارات الجديدة.
لا ترفع الشركات الإنفاق الرأسمالي بهذا الحجم عندما تتوقع أن يتباطأ النشاط بعد ستة أشهر.
إنها تفعل ذلك لأنها تعتقد أن الطلب سيظل قويًا بما يكفي لتبرير بناء المزيد من المصانع، وتركيب المزيد من المعدات، وإنتاج رقائق أكثر تقدمًا.
بعبارة أخرى، يبدو أن الإدارة تريد إرسال رسالة.
دورة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ليست شيئًا تعتبره أمرًا مؤقتًا.
إنها تستثمر وكأن لها سنوات عديدة متبقية.
وبطبيعة الحال، هذا لا يعني أن لا توجد مخاطر.
فارتفاع الإنفاق الرأسمالي دائمًا يجلب ضغطًا أكبر على التنفيذ. يتطلب بناء مرافق تصنيع متقدمة التزامًا ماليًا هائلًا، وسيتوقع المستثمرون الآن أن تتحول هذه الاستثمارات إلى قدرة إنتاج أقوى، وإيرادات مستقبلية أعلى، وربحية مستدامة.
إذا تباطأ الإنفاق على الذكاء الاصطناعي في مختلف أنحاء الصناعة بشكل غير متوقع، فقد يبدأ السوق في التساؤل عما إذا كان هذا التوسع الطموح مفرطًا.
لكن بناءً على تقرير اليوم، لا أعتقد أن هذا ما تتوقعه الإدارة.
أعتقد أنها تستعد لمستقبل يستمر فيه نمو الطلب على الذكاء الاصطناعي بوتيرة أسرع من القدرة الحالية على تصنيع أشباه الموصلات.
لهذا السبب أؤمن بأن تقرير الأرباح هذا مهم بدرجة تتجاوز بكثير ربعًا واحدًا.
إنه ليس فقط عن إيرادات قياسية.
وليس فقط عن أرباح قياسية.
بل عن شركة تقدم أحد أوضح الالتزامات طويلة الأجل تجاه اقتصاد الذكاء الاصطناعي الذي رأيناه هذا العام.
بالنسبة للمستثمرين، تبرز درس واحد.
أرباح كل ربع تخبرنا كيف كانت الشركة تؤدي أمس.
والإنفاق الرأسمالي يخبرنا بما تعتقده الإدارة بشأن الغد.
وبعد قراءة هذا التقرير، أعتقد أن الغد هو بالضبط ما تستثمر فيه TSMC.
#SummerCreationCamp
@Gate_Square