$BTC لوجان يدعو علنًا إلى رفع الفائدة، والسوق لا يزال يَعِد بتثبيتها في يوليو

أكد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس لوجان دعمه لرفع الفائدة بشكل معتدل؛ وبوصفها مسؤولة “متشددة” تتمتع بحق التصويت هذا العام، شددت على أن تباطؤ مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) خلال شهر واحد لا يكفي لإثبات إمكانية استمرار تراجع التضخم، محذّرة من أن “لزوجة” الأسعار قد تعود للارتفاع. لكن تظهر عقود فترات الفائدة في بورصة شيكاغو (CME) أن السوق ما زال يرجّح الإبقاء على الفائدة دون تغيير في يوليو، إذ لا تتجاوز احتمالات الرفع قرابة 10%، مع استمرار اتساع فجوة الخلاف بين المراكز الشرائية والبيعية.
تباين آراء المسؤولة عن توقعات السوق، وتبدو الفروقات في المنطق واضحة: تركز لوجان على المخاطر على المدى المتوسط والطويل، وتخشى من أن “تثبّت” التضخم سيجعل الحاجة لاحقًا إلى تشديد أكثر حدة؛ بينما يربط المتداولون السوق أرقام CPI لشهر يونيو التي تراجعت بشكل ملحوظ، معتبرين أن الاحتياطي الفيدرالي يفتقر إلى أساسيات تدعم رفع الفائدة بشكل فوري.
يلزم توضيح أن إيقاف الرفع في يوليو لا يعني بالضرورة إغلاق خيار الرفع تمامًا. وتتواصل حالة الانقسام داخل الاحتياطي الفيدرالي، إذ يواصل “المتشدّدون” إطلاق التحذيرات بهدف إدارة توقعات السوق ومنع الأموال من التسعير المبكر لتوجه أكثر توسعًا. وفي الأجل القصير، قد تتفاقم تقلبات سندات الخزانة الأمريكية والدولار، وتحصل الأصول ذات النمو على أنفاس مرحلية، لكن لا يمكن تفسير ذلك ببساطة على أنه نهاية دورة التشديد.
المراقبة الأهم لاحقًا: مؤشرات PCE الأساسية وبيانات الرواتب غير الزراعية (غير الزراعية). إذا عاد التضخم للارتفاع من جديد، فستتجدد توقعات رفع الفائدة بسرعة. وعلى صعيد محلي، تتخفف ضغوط سندات الخزانة الأمريكية مرحليًا، لكن لا تزال حالة عدم اليقين الخارجية قائمة، وقد لا تُمحى تقلبات تدفقات رأس المال عبر “الشمال” بسهولة.