ليس هناك ما يثبت بالصور فحسب، بل الحقيقة أيضًا تثبت أننا لسنا من نوع المتنبّئين بعد وقوع الحدث!

قبل شهر، وفي ذروة سخونة الأسواق الأمريكية، سألني أحد الأصدقاء إن كان ينبغي عليّ اللحاق بالاستثمار. في ذلك الوقت كانت نصيحتي بسيطة: عندما تكون الحماسة مرتفعة جدًا، لا ينبغي لمن يملك مبالغ صغيرة أن يندفع خلف FOMO؛ إذ إن نسبة المخاطر إلى العائد لم تعد جذابة كما كانت.

الآن، عند النظر للخلف، يبدو أن كثيرين شعروا بالفعل بضغط هذه الجولة من التصحيح.

في 17 يوليو/تموز، أغلق مؤشر نيكاي على انخفاض يقارب 4%؛ كما أن مؤشر KOSDAQ الكوري تراجع بأكثر من 20% مقارنةً بأعلى مستوى سجله في منتصف يونيو/حزيران. ورغم أن نطاق هبوط مؤشرات الأسهم الأمريكية الثلاثة كان محدودًا نسبيًا، فإن الجزء الذي تعرض لضغط حقيقي هو سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي؛ فقد ضعفت بشكل عام قطاعات مثل الرقائق (الشرائح) والذاكرة والاتصالات الضوئية. وانخفضت أسهم Micron بأكثر من 5%، وNVIDIA بأكثر من 2%، وSanDisk بنحو 9% تقريبًا، كما ظهرت تعديلات واضحة أيضًا على أسهم مرتبطة مثل SK Hynix.

أكثر نقطة تركت أثرًا عميقًا لديّ من هذا الهبوط هي أن اعتماد الأسواق المالية العالمية على سردية الذكاء الاصطناعي بات أعلى مما يتخيله كثيرون. بمجرد أن تهدأ التوقعات، ستكون سرعة سحب الأموال أيضًا عالية جدًا.

وفي الوقت نفسه، ازدادت في الآونة الأخيرة حدة النقاش حول تباطؤ الاقتصاد العالمي والمخاطر المالية. ومن جهة أخرى، دأبت شركة Berkshire Hathaway التي يديرها وارن بافيت في السنوات الأخيرة على رفع احتياطياتها النقدية باستمرار وتقليص بعض الأصول السهمية. إن هذا النمط الدفاعي في التموضع يستحق أيضًا انتباه السوق.

وبالنظر إلى الوضع المالي للولايات المتحدة، فإن الضغط موجود منذ وقت طويل. من المتوقع أن يصل صافي مصروفات الفوائد على ديون الخزانة الأمريكية في السنة المالية 2026 إلى ما يقرب من 1 تريليون دولار، بينما تبلغ إيرادات الموازنة السنوية نحو 5.5 تريليون دولار؛ ما يعني أن قرابة خمس إيرادات الموازنة ستُخصص لدفع الفوائد. وإذا واصل حجم الديون التوسع، فهناك احتمال أن ترتفع مصروفات الفوائد أكثر خلال العقد المقبل، وهذا من دون شك سيزيد الضغط على المالية العامة بشكل مستمر.

هل ستندلع أزمة مالية في المستقبل؟ لا أحد يستطيع الجزم. لكن المؤكد هو أنه في بيئة سوق تتوافر فيها قيم مبالغ فيها ورافعة مالية مرتفعة وتوقعات عالية متزامنة، فإن المخاطر تتراكم باستمرار.

بالنسبة للمستثمر العادي، أهم من محاولة تخمين قمة السوق وقاعه هو التحكم في حجم الحيازة (الـ仓位)، وتوزيع الاستثمارات، وعدم الاندفاع وراء ترندات ساخنة، مع ترك مساحة كافية للتعامل مع السيناريوهات المتطرفة دائمًا.

سيظل السوق يوفر دائمًا فرصًا، لكن الشرط أن تكون ما زلت حاضرًا على طاولة التداول.