تم إجراء تحديث بسيط في طريقة تفكيري هذه الفترة.

في السابق، عندما كنت أتابع LST وإعادة الرهن، كانت أول ردة فعلي دائمًا: «كم العائد السنوي؟». أما الآن، فأبحث أولاً عن مصدر سعر التغذية وتواتر التحديث. ببساطة، يبدو أن العائد أكثر ثباتًا، لكن إن حدث خلل مرة واحدة في الأوراكل (مُزوّد بيانات الأسعار) ستجد أن التصفية تتم فورًا—فالأمر يتم عندما تقول المنظومة ذلك.

أما سلسلة إعادة الرهن، فهي في جوهرها تمكين أصل واحد من تكرار الرفع المالي (تراكم الرافعة). فمن أين يأتي الربح؟ يأتي من علاوة المخاطر ودعم السيولة. لكن المخاطر تكون عميقة ومخفية؛ فطبقات الخطر قد تكون في مستوى العقود، أو طبقة الأوراكل، أو حتى طبقة الحوكمة. وإذا تعطل حلقة واحدة، فقد ينتهي الأمر إلى سلسلة كاملة من المشاكل.

اليوم شاهدت مشروع ألعاب على السلسلة ينهار مرة أخرى: انهار نموذج التضخم، ثم حصلت حالة تدافع داخل الاستوديو، وتسبب ذلك في دوامة هبوط لسعر العملة. وهذه السيناريوهات تشبه بعض طرق إعادة الرهن إلى حد ما؛ كلاهما يعتمد على أموال جديدة لإطعام الأموال القديمة. وعندما لا يعود معدل النمو قادرًا على اللحاق، يصبح الهبوط القاسي أمرًا حتميًا. لا أدري أيهما أكثر رعبًا على وجه التحديد، لكن على أي حال، فالأفضل أن تفحص مصدر التغذية وتواتر التحديث أولاً.