المحللون: خلال العام الماضي، كانت رسوم Sky متقاربة مع رسوم Ethena، لكن إيرادات بروتوكول Sky كانت أعلى من إيرادات Ethena بنحو 19 ضعفاً

أعلنت PANews في 17 يوليو أن محللة العملات المشفرة KOL Stacy Muur قالت في منشور على منصة X إن Sky وEthena حققا خلال العام الماضي إيرادات ورسوم متقاربة للغاية (Sky قرابة 413 مليون دولار، وEthena قرابة 362 مليون دولار)، لكن اختلافاً كبيراً يظهر في إيرادات البروتوكول—Sky نحو 240 مليون دولار، بينما Ethena لا يتجاوز حوالي 12.4 مليون دولار.

تعود الفروقات إلى نموذج الأعمال: تكسب Sky الأرباح من رسوم المقترضين وعوائد الضمانات بالعملات المستقرة، وتبقى معظم الإيرادات على مستوى البروتوكول؛ بينما تكسب Ethena الأرباح من التحوط للضمانات (رسوم التمويل وتداولات الأساس)، وتذهب معظم هذه الأرباح إلى حاملي sUSDe كعائد. وهذا يجعل Ethena أكثر تأثراً عند انخفاض معدلات التمويل. انخفضت TVL لدى Ethena بنسبة 16% خلال الشهر الماضي، في حين نمت TVL لدى Sky بنسبة 0.5%. وقد ولّد الطرفان رسوماً بمئات الملايين من الدولارات، لكن Sky تمكن من التقاط قيمة أكبر للبروتوكول.