تعتزم كل من Google وMicrosoft وAmazon الكشف عن نتائجها المالية بشكل مكثف بحلول نهاية الشهر، مع تركيز السوق على تسارع الإنفاق الرأسمالي الخاص بالذكاء الاصطناعي وتحقيق عوائد الاستثمار.

BlockBeats، 17 يوليو: تتوقع Alphabet (Google) وMicrosoft نشر نتائج الربع الثاني من عام 2026 في 29 يوليو عند منتصف الليل بتوقيت بكين، كما تتوقع Amazon نشر تقريرها في 31 يوليو عند منتصف الليل بتوقيت بكين. في موسم تقارير عمالقة التكنولوجيا هذا، تحولت اهتمامات السوق من «حجم الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي» إلى ما إذا كانت «النفقات الرأسمالية الكبيرة» قادرة على تحقيق عوائد فعلية.

خلال العام الماضي، واصلت شركات مثل Google وMicrosoft وAmazon توسيع استثماراتها في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بما في ذلك إنشاء مراكز البيانات، وشراء وحدات GPU، والتوسع في موارد الحوسبة السحابية. سيركز المستثمرون على ما إذا كانت وتيرة النفقات الرأسمالية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي (CapEx) تتماشى مع نمو إيرادات الذكاء الاصطناعي، وما إذا كانت خدمات السحابة لدى Google Cloud وAzure وAWS وغيرها يمكنها الارتقاء بسرعة النمو عبر تلبية الطلب على الذكاء الاصطناعي، وتحسين هوامش الربح، ورفع عائد رأس المال (ROI).

ضمن ذلك، سيركز سوق Google على التقدم في تحويل Gemini إلى منتج تجاري، وتأثير بحث الذكاء الاصطناعي على أعمال الإعلانات، وما إذا كانت الزيادة المستمرة في استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يمكنها أن تتحول إلى دافع نمو جديد. بينما سيركز Microsoft على نمو أعمال Azure AI، والطلب السحابي الناتج عن التعاون مع OpenAI، وتأثير استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في هوامش الربح. أما Amazon فستركز على وتيرة نمو AWS، وإطلاق الطلب على سحابة الذكاء الاصطناعي، وما إذا كان توسيع مراكز البيانات يمكنه دفع تحسن التدفق النقدي الحر.

وتتمثل أكبر نقطة خلاف في السوق حاليًا في ما إذا كانت دورة AI CapEx قد دخلت بالفعل مرحلة «تحقق العائدات». كانت منطقيات التداول في السابق تتمحور حول «من يستثمر أكثر ومن يمتلك ميزة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي»، لكن مع استمرار ارتفاع نفقات عمالقة التكنولوجيا الرأسمالية، بدأ المستثمرون يركزون على سرعة توليد الاستثمار في الذكاء الاصطناعي للإيرادات. إذا تمكنت إيرادات سحابة الذكاء الاصطناعي والطلب على تطبيقات المؤسسات في مجال الذكاء الاصطناعي من مواكبة التوسع في النفقات الرأسمالية، فمن المتوقع أن تواصل استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي دفع تقييمات أسهم التكنولوجيا إلى الأعلى. أما إذا استمر نمو CapEx على المدى الطويل بوتيرة تفوق سرعة تحويله إلى تطبيقات تجارية في مجال الذكاء الاصطناعي، فقد تصبح ضغوط هوامش الربح والتدفقات النقدية نقطة اهتمام جديدة لدى السوق.