خلال الآونة الأخيرة، شهدت الشركتان الكوريتان الرائدتان في رقائق الذاكرة، SK海力士 و三星电子، تراجعاً ملحوظاً في الأسواق الخارجية. في 13 يوليو 2026، هبطت SK海力士 بنسبة 15.37% في يوم واحد، لتسجل جملة تراجعات تقارب 40% منذ أعلى مستوى في يونيو؛ وفي اليوم نفسه، انخفضت三星电子 بنسبة 10.7%، لتبلغ جملة تراجعاتها أكثر من 30%، كما أدت إلى تفعيل آلية إيقاف التداولات (熔断) في مؤشر KOSPI الكوري، مع ضغط على قطاع أشباه الموصلات عالمياً.

يرجع هذا الهبوط في جوهره إلى فجوة التوقعات وتزامن ضغوط السيولة. تشير مؤشرات ما قبل صدور التقارير المالية إلى أن أرباح التشغيل لـ SK海力士 في الربع الثاني بلغت 60.4 تريليون وون كوري، إذ ارتفعت بشكل كبير على أساس سنوي، لكنها جاءت دون توقعات السوق البالغة 65 تريليون وون. وبسبب تقييد تسعير الذاكرة HBM عبر اتفاقيات طويلة الأجل، كان نمو متوسط السعر أضعف من نمو أسعار السوق الفورية، ما أضعف المرونة في الأرباح مقارنةً بالمنافسين، وأدى إلى تحقيق الأرباح بعد “استنفاد الإيجابيات”.

تعرضت كذلك الضغوط على الصعيدين الكلي والمنافسة. ارتفعت توقعات رفع الفائدة من البنك المركزي الكوري، ما كبح جماح أسهم النمو ذات التقييمات المرتفعة. وفي الوقت نفسه، قامت المؤسسات الأجنبية بإعادة هيكلة منهجية للمحافظ انسحبت خلالها من مسار “تجميع” أسهم الذكاء الاصطناعي. كذلك، تتسارع وتيرة صعود الشركات الصينية: Yangtze Memory (NAND بحصة سوقية 13%) وCXMT (DRAM بحصة سوقية 7.7%)، حيث تواصلان تحويل الطلبات بفضل مزايا التكلفة والأمن في سلسلة الإمداد في عمليات التصنيع الناضجة والأسواق متوسطة ومنخفضة المستوى، ما يفرض على الشركات الكورية التوجه نحو التحول إلى HBM عالي التقنية، مع تهديد التآكل الطويل لحصة السوق في قطاع التطبيقات العامة.

على الرغم من أن منطق “الدورة الفائقة للذكاء الاصطناعي” لم ينقطع، فإن السوق أخذت القلق بشأن فائض الطاقة بعد 2028 وبلوغ القمة في الدورة بالتموضع مسبقاً في التسعير. على المدى القصير، يبدو الأمر بمثابة تصحيح تقني مرتبط بتدهور النتائج والرافعة المالية؛ أما على المدى الطويل، فتمثل هذه التطورات صورة مصغرة لإعادة تشكيل المشهد العالمي للذاكرة من “احتكار أمريكي-كوري” إلى “منافسة متعددة الأقطاب”.