محلل Bitunix: تتزامن الإشارات المتشددة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي مع مخاطر الطاقة في الشرق الأوسط، ولا تزال كلفة رأس المال العالمية تواجه ضغوطاً صعودية

رسالة من BlockBeats، 17 يوليو: تتصاعد وتيرة التوتر في الصراع بين الولايات المتحدة وإيران، إذ واصلت القوات الأمريكية استهداف مرافق النقل والإمداد العسكرية التابعة لإيران، بينما هددت إيران بأن مضيق هرمز لن يستعيد الملاحة الطبيعية، وطالبت جماعة الحوثي بالاستعداد لفرض حصار على مضيق باب المندب، بما يؤدي إلى حالة تتعرض فيها قناتان رئيسيتان لعمليات شحن الطاقة عالميًا للضغط في الوقت نفسه. ورغم أن البيت الأبيض أشار إلى أن إيران ما زالت ترغب في التوصل إلى اتفاق مع الولايات المتحدة، فإن تصاعد الاشتباكات والتفاوض الدبلوماسي يسيران جنبًا إلى جنب، ما يعني أن الطرفين يسعيان للحصول على ورقة تفاوض عبر الضغط العسكري، وليس عبر خفض حقيقي لمخاطر الصراع.

ما يستحق اهتمام السوق فعليًا لم يعد يتعلق فقط بتقلبات أسعار النفط على المدى القصير، بل بأن سلسلة التوريد العالمية للطاقة تتسارع إلى مرحلة إعادة هيكلة. فاستثمار شيفرون في حقول النفط العراقية، وتخطيط دول الخليج لخطوط جديدة لنقل النفط، وتسارع الدول إلى إنشاء طرق نقل بديلة، كلها تعكس أن سوق الطاقة قد بدأ يعتبر «خطر هرمز» واقعًا دائمًا على المدى الطويل. وهذا يعني أن تكاليف الطاقة في المستقبل قد تظل عند مستويات مرتفعة، وحتى إذا استؤنف جزء من المسارات، فسيظل من الصعب القضاء تمامًا على علاوة أمان الإمدادات.

ومن جهة أخرى، انخفضت مبيعات التجزئة الأمريكية في يونيو بشكل طفيف عن التوقعات، لكن الاستهلاك الأساسي بعد استبعاد عوامل الطاقة لا يزال متينًا. كما انخفض عدد طلبات إعانة البطالة الأولية إلى أدنى مستوى له منذ قرابة شهرين، ما يشير إلى أن الطلب المحلي في الولايات المتحدة والوظائف ما زالت تملك قدرًا من الصمود. وهذا يعني أن الاقتصاد الأمريكي لم يُظهر بعد إشارات كافية تدفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى التحول نحو سياسة تيسير.

والأهم من ذلك، جدد عدة من مسؤولي مجلس الاحتياطي الفيدرالي التأكيد على أن تباطؤ التضخم لمدة شهر واحد لا يكفي لإثبات أن ضغوط الأسعار قد زالت. إذ أعلن لوجن دعمه لرفع الفائدة بشكل معتدل، وفي الوقت نفسه حذّر شميت ونائب الرئيس جيروم باول (جيروم باول/يشير النص إلى جيروم؟) أيضًا من أنه إذا عادت أسعار الطاقة إلى دفع التضخم مرة أخرى، فقد تواصل السياسة تشديدها. السوق حاليًا خفّض توقعات رفع الفائدة بسبب تراجع بيانات CPI وPPI في الآونة الأخيرة، لكن ما يركز عليه مجلس الاحتياطي الفيدرالي هو مخاطر التضخم خلال عدة أرباع قادمة، وليس بيانات شهر واحد.

من منظور السوق، يتمثل أكبر تناقض حاليًا في أن الأسواق المالية ما زالت تراهن على ثبات السياسة، بينما تشكل مخاطر إمدادات الطاقة، والطلب على رأس المال الناتج عن استثمارات الذكاء الاصطناعي، واستمرار قوة الاستهلاك الأمريكي، مجتمعة شروطًا تتيح عودة التضخم إلى الارتفاع. فإذا واصلت مخاطر الطاقة التوسع، فقد يتعاظم أيضًا الخلاف بين توقعات مجلس الاحتياطي الفيدرالي والسوق لمسار الفائدة، ما سيؤدي إلى استمرار بيئة تسعير للأصول الرأسمالية عالية المخاطر تجمع بين ارتفاع تكاليف التمويل وارتفاع التقلب.