台积电利润暴涨77%، لكن السهم ينهار! هل ينبغي أن يبرد «سردية الذكاء الاصطناعي» في عالم التشفير أيضًا؟

شركة واحدة: تضاعف صافي الربح على أساس سنوي بنسبة77%، محققًا مستوىً قياسيًا تاريخيًا، فيما تجاوز هامش الربح الإجمالي 67.7% التوقعات، وجرى رفع إرشادات إيرادات العام من 30% إلى 40% — ثم هبط السعر فورًا في التداولات السابقة لافتتاح السوق بنسبة 5% مباشرة.

ليس هذا انهيارًا مدويًا لشركة صغيرة. إنها شركة TSMC، ملك صناعة أشباه الموصلات لتصنيع الرقائق التعاقدي عالميًا.

«كلما كانت الأساسيات أقوى، زادت حدة ضغط البيع» — هذه العبارة تتحول إلى حقيقة السوق الأكثر إيلامًا في عام 2026.

في 16 يوليو حسب توقيت بكين، قدمت TSMC إجابة مثالية. وفي فجر اليوم التالي، سجل مؤشر أشباه الموصلات في فيلادلفيا هبوطًا حادًا خلال يوم واحد بنسبة 4.29%، وبذلك تقلص لأكثر من 22% مقارنةً بأعلى مستوى في منتصف يونيو، ليدخل رسميًا في سوق هابطة فنية.

هبطت إعلانات SK海力士 ADR بنسبة 13.48%، وانخفضت شانداي (闪迪) بنسبة 12.63%، وويستن ديجيز/سيكيتي (سيكرت) بنسبة 10%، وويسترن ديجيتال (西部数据) بنسبة 9%. أما Micron فقد تراجع عن أعلى مستوى تاريخي بأكثر من 30%. قطاع الذاكرة يُسحق بالكامل.

ماذا يفعل صغار المستثمرين؟ يفرّون. في الأسبوع الماضي، قاموا بصافي بيع بلغ 125 مليون دولار من أسهم闪迪، متصدرين السوق في تداولات الأسهم الفردية من حيث صافي البيع. كما تم صافي بيع 120 مليون دولار و105 ملايين دولار من أسهم أبل وتيسلا على التوالي. قفز إجمالي قيمة تداول الأسهم الفردية لدى صغار المستثمرين إلى رقم قياسي بلغ 3700 مليون دولار — وكلها بيع.

لكن كل هذا، ما الذي يعنيه لك؟

إذا كان لديك BTC فقط، فقد تظن أنها «قضية تخص الآخرين».

أما إذا كان لديك أي عملة مشفرة مرتبطة بالذكاء الاصطناعي — RNDR وAKT وTAO — فهذه مشكلتك. وربما تكون مسألة كبيرة.

سلسلة العدوى هذه: بعد أن تقرأها، ستفهم:

كلما كانت نتائج TSMC أفضل → زاد قلق السوق من أن نفقات رأس المال الخاصة بالذكاء الاصطناعي غير مستدامة → ينهار قطاع شركات الذاكرة → تبدأ الأموال في التشكيك في دورة عائدات استثمار الذكاء الاصطناعي بأكملها → يتم إعادة تسعير جميع الأصول التي تسرد القصص بالاعتماد على «طلب الحوسبة للذكاء الاصطناعي».

نهاية هذه السلسلة هي رموز «حوسبة الذكاء الاصطناعي» في عالم التشفير.

جاء موقف مورغان ستانلي واضحًا: من المتوقع أن تبلغ وتيرة نمو أسعار عقود DRAM ذروتها في الربع الرابع من 2026، وأن سيناريو نموها أربع مرات سنويًا مثلما حدث سابقًا بات صعبًا. تقييمات شركات الذاكرة تنتظر إعادة تقييم.

من يبيع مجارف للذكاء الاصطناعي… قد لا تَجِد من يشتري المجارف بعد الآن.

فما الذي يحدث لتلك العملات التي تبني سرديتها على «بيع الحوسبة»؟

ما هي السردية الأساسية لمشاريع مثل RNDR وAKT وTAO؟ انفجار الطلب على حوسبة الذكاء الاصطناعي، ونحن نوفر حوسبة لامركزية.

والآن، أكبر موردي حوسبة الذكاء الاصطناعي على مستوى العالم — TSMC وNVIDIA وSK海力士 — أسهمهم جميعًا تتهاوى. وإذا حتى مجارفهم لا يريدها أحد، فبأي منطق ستبقى منصة حوسبة لامركزية بمنأى عن ذلك؟

وتأتي بيانات أكثر قسوة: مؤشر استهلاك الرموز التي يسددها المستخدمون فعليًا مقابل إنفاقهم على الحوسبة تراجع بنحو 20% مقارنةً بأعلى مستوى في مايو. وتباطأ نمو استهلاك حوسبة الذكاء الاصطناعي بشكل واضح.

المدير التنفيذي لشركة Tether حذر قبل أيام قليلة: عمالقة التكنولوجيا في مجال الذكاء الاصطناعي يقومون بدعم الحوسبة لجذب المستخدمين، وتُنفق مبالغ ضخمة لتشييد معدات سيُستهلك عمرها خلال 3 إلى 5 سنوات.

حرق الأموال للاستحواذ على الحصة → كلما زاد عدد المستخدمين زادت الخسائر → لا تصبح نفقات رأس المال مستدامة → تنهار منطق التقييم.

هذه السلسلة المنطقية، من أسواق الأسهم الأميركية إلى عالم العملات، حرفيًا من دون تغيير.

الآن، عندما تعود لتراجع تقييمات رموز حوسبة الذكاء الاصطناعي — هل تعتقد أن مقدار التراجع الحالي كافٍ فعلًا؟

تراجع Micron عن أعلى مستوى تاريخي بأكثر من 30%، ودخلت شانداي (闪迪) في سوق هابطة فنية. أما RNDR وAKT وTAO؟ تقييماتها مبنية على فرضية أن طلب الذكاء الاصطناعي سيواصل الارتفاع إلى الأبد.

لكن هذه الفرضية تُكتب من جديد.

وصفت Goldman Sachs هذا البيع القسري بأنه ضغط منهجي على قطاع الذكاء الاصطناعي بأكمله. وأشار محللو Bloomberg إلى أن عمليات بيع أسهم الشرائح باتت تقترب من «عتبة تقنية تم اختبارها عدة مرات في السنوات الأخيرة مع انتعاشات قوية»، لكن ما إذا كان يمكنها أن تستقر… «لا يزال يعتمد على ما إذا كانت شركات السحابة العملاقة ستواصل رفع توقعات نفقات رأس المال الخاصة بالذكاء الاصطناعي».

بعبارة بسيطة: إذا بدأت العمالقة أنفسهم في خفض الميزانيات، لمن ستُقدم لهم سرديتك عن «حوسبة لامركزية»؟

وأخيرًا، كلمة من القلب:

لا تعامل انهيار أسهم شركات الذاكرة على أنه «قضية تخص الآخرين». عندما يبدأ رأس المال في التشكيك في عائد استثمار الذكاء الاصطناعي (ROI)، فإن من يعتمد من العملات على «بيع المجارف للذكاء الاصطناعي» تكون منطق تقييمه قيد إعادة الكتابة.

هذا ليس دعوة للهبوط. إنه دعوة لأن ترى بوضوح: لقد تغير السرد الكلي، وفئة الأصول التي لديك قد لا تكون كما كنت تعتقد.

تقييم رموز حوسبة الذكاء الاصطناعي لم يعد «مسألة داخل عالم العملات». إنها مرتبطة بتوقعات نفقات رأس المال لدى عمالقة التكنولوجيا في العالم. بمجرد أن تبدأ العمالقة في الانكماش، أول ما سيتم تقليصه سيكون الأصول التي «تُروّج القصص». #PreIPOs第二期OpenAI认购 #盘前合约上线长鑫存储 #台积电Q2净利暴增77.4% $SKHY $BTC $MU