#盘前合约上线长鑫存储 تُجرى الآن تجربة لـ"اكتشاف الأسعار" تتجاوز نطاق بورصة A股.

في 16 يوليو، أطلقت شركة "ChangXin Memory Technologies" (CXMT) الصينية الرائدة في DRAM محلياً اكتتاباً في بورصة العلوم والتكنولوجيا (科创板) بسعر 8.66 يوان للسهم. ومع ذلك، وقبل ليلة الاكتتاب، كانت منصة Gate العالمية للتمويل المشفر قد أدرجت تداول ما قبل الإطلاق (عمليات التداول قبل الإدراج) لعقود الدوامة الدائمة CXMT/USDT، مع دعم عمليات المراهنة من الجانبين (long/short) ضمن 1-10 أضعاف. ولا يقتصر الأمر على أن هذا هو أول عقد مرتبط بالسوق قبل الإدراج يستهدف بشكل مباشر IPO في科创板، بل إنه أيضاً يمنح الأموال الخارجية أكثر المدخل المباشر للانخراط في سردية "بديل التخزين الصيني".

إن تسعير السوق قبل الإدراج كان صادماً: فقد لامس سعر العقد مؤقتاً 8.64 دولار، بما يعادل قيمة سوقية ضمنية تصل إلى 3.5 إلى 3.6 تريليون يوان، أي نحو 6 أضعاف قيمة الاكتتاب لـ 5792 مليار يوان. وبعد 5 ساعات فقط من الإدراج، تجاوزت القيمة المفتوحة لعقد CXMT 2300 مليون دولار، متجاوزاً HOOD وMSTR، ولا يتفوق عليه سوى Tesla. كما أودع عنوان "حوت" 75.3 مليون دولار لدى المنصة خلال الأسبوع الماضي، ولا يزال يضع أوامر شراء لتعزيز المراكز، ما يشير إلى حدة سخونة السوق.

إن أكبر معنى للعقود قبل الإدراج لا يتمثل في مدى دقة السعر، بل في تمكين السوق من تشكيل آلية اكتشاف الأسعار مسبقاً. بالنسبة للمستثمرين حول العالم، هذه هي المرة الأولى التي يمكنهم فيها تداول أصول مرتبطة برائد DRAM في الصين قبل إدراجها رسمياً. ورغم أن سعر ما قبل الإدراج لا يساوي سعر الإدراج النهائي، فقد أصبحت LongXin Storage نافذة مهمة يراقب من خلالها رأس المال العالمي التكنولوجيا الصينية. وقبل الإدراج الرسمي في 27 يوليو، ستواصل هذه التسعيرة المبكرة التي تقودها السوق المشفرة شدّ أعصاب السوق.