أقرّ مجلس النواب في اليابان رسمياً تعديلاً تشريعياً تاريخياً يضع الأصول المشفّرة بشكل صريح ضمن فئة الأصول المالية، ليُنهي نهائياً تصنيفها طويل الأمد كـ“أداة مساعدة للدفع والتسوية”. وقد اعتبر قطاع الصناعة هذه الخطوة التشريعية بمثابة “نقطة التحوّل” في تطوّر نظام الأصول الرقمية في اليابان؛ إذ لا تعيد تشكيل الخصائص المحلية للأصول المشفّرة من الناحية القانونية فحسب، بل تفتح عملياً بوابات النظام أمام دخول رأس المال المؤسسي، وتوليد المنتجات المتوافقة مع متطلبات الامتثال.

تتمثل التغييرات الجوهرية في إعادة بناء “الهوية”. ففي السابق، كانت الأصول المشفّرة في إطار قانون اليابان لتسويات الأموال (资金结算法) تؤدي أساساً وظيفة نقل القيمة، بينما يدمج هذا التعديل الأصول المشفّرة داخل إطار قانون تداول الأوراق المالية، ما يعني حصولها على حماية قانونية مماثلة لتلك المطبّقة على الأوراق المالية التقليدية، إضافة إلى متطلبات الإفصاح وقواعد ملاءمة المستثمر. ويزيل هذا التحول مباشرة الغموض القانوني أمام سيناريوهين رئيسيين: أولاً، يوفر سنداً تشريعياً أعلى بشكل واضح لمسار اعتماد صناديق الاستثمار المتداولة المشفرة (ETF)؛ وثانياً، تصبح مسارات الاستثمار المتوافقة الموجهة لصناديق التقاعد، وشركات التأمين، وغيرها من الأموال طويلة الأجل أكثر وضوحاً وقابلية للتطبيق لأول مرة.

تواكب ضريبية مع متابعة تنظيمية، لكن مع ترتيب زمني. فقد تم تحديد معدل ضريبي معياري قدره 20% (على أرباح التداول) بالتزامن مع التشريع، ليحل محل نظام ضريبة الدخل المتنوع السابق الذي كان يصل إلى 55% كعبء ضريبي تصاعدي. ويقلل تصميم “ضريبة موحّدة” بشكل كبير من تكاليف الاحتكاك الضريبي المرتبطة بالتداول عالي التكرار وصنّاع السوق من المؤسسات؛ غير أن التطبيق الرسمي لا يزال يتطلب انتظار إصدار مرسوم مجلس الوزراء وتفعيل النشر النهائي للتفاصيل من الوكالة الوطنية للضرائب (NTA). وفي الوقت الحالي، بدأت وزارة المالية عملية تعديل النظام الضريبي، ومن المتوقع إنجاز المعايرة التقنية خلال العام الحالي.

توقعات السوق وتيرة التنفيذ: على الرغم من أن التعديل قد دخل حيز النفاذ، إلا أن التدفق الكبير لأموال محلية تقليدية لا يزال يحتاج إلى “آخر قطعتين” لإتمام الصورة. أولاً، يتعين على هيئة الرقابة المالية إصدار إرشادات تفصيلية لتشغيل منتجات ETF (بما في ذلك معايير المؤشرات الأساسية، ومتطلبات الحفظ، وآليات الاشتراك والاسترداد). وثانياً، يجب توضيح نطاق التطبيق المحدد لمعدل 20% وقواعد ترحيل الخسائر. وبحسب وتيرة التقدم الإداري الحالية، يُرجّح أن تتبلور اللوائح التنظيمية المصاحبة لـ ETF في الربع الرابع من عام 2026، مع حسم تفاصيل معدل الضريبة في التزامن. وعندها، سيتحوّل تخصيص الأصول المشفّرة من “مرحلة التجربة” إلى “مرحلة التموضع الفعلي” لدى مؤسسات مالية تقليدية مثل البنوك والوساطة المالية والائتمان الاستئماني (الثقة).
#PreIPOs第二期OpenAI认购