——لم ينخفض السوق كثيراً، لكن ما يستحق القلق حقاً هو أن الناس بدأوا يعيدون الثقة بفكرة أن “السوق أيضاً سيصحّح”. بمجرد تغيّر المعنويات، غالباً ما تتحرك بشكل أسرع من تحرك الأسعار نفسها. المتداولون، كتّاب المادة

عاد المشهد مجدداً في الأسواق العالمية: “صعود الدولار، كل شيء يتراجع”.
- تراجعت الأسهم الأميركية بالكامل، وهبط مؤشر ناسداك بنسبة 1.47%؛
- كان الذهب أبرز الأصول في الليلة الماضية؛ إذ شهد موجة هبوط عند 20:30، ثم موجة هبوط أخرى عند 01:00، وانتهى الأمر بكسره مستوى 4000 دولار؛
- انخفضت أسعار النفط بشكل طفيف؛ إذ تراجع خام أميركا إلى ما دون 80 دولاراً بقليل، متأثراً بجني الأرباح؛
- حافظ مؤشر الدولار على صعوده، منهياً سلسلة يومين متتاليين من الهبوط.

أولاً، من حيث الظاهر، لم يكن الخميس يوماً سيئاً للغاية، وأن هبوط الأسهم الأميركية لم يكن كبيراً. المشكلة أن ما يجرّ المؤشرات إلى الأسفل هو أحد أكثر المسارات جوهرية هذا العام، أي رقائق أشباه الموصلات وعتاد الذكاء الاصطناعي. طالما استمر هذا المسار في الهبوط، فحتى لو ظلت المؤشرات مستقرة ظاهرياً، فإن معنويات السوق ستبقى هشّة. تكمن دلالة موجة الهبوط أمس في أن الناس لم يعودوا يعتقدون أن الأسهم الأميركية لا تهبط فقط بل ترتفع دائماً، وأن جزءاً من المتعاملين يرى أن السوق قد يكون بصدد بدء جولة تصحيح.

ثانياً، لم تقدّم البيانات الاقتصادية أيضاً جواباً يبعث على الراحة. فمبيعات التجزئة لم تكن ضعيفة، وطلبات إعانة البطالة الأولية جاءت أدنى من التوقعات، بينما قفزت نتائج مسح فيلادلفيا في اتجاه قوي إلى الأعلى، وترافق ذلك مع ارتفاع مؤشرات الأسعار. صحيح أن رفع الفائدة في يوليو قد انتهى، لكن رفعها في سبتمبر ما يزال قائماً.

ثالثاً، يشكل النفط عاملاً آخر غير مستقر. فقد ارتفع خام أميركا داخل الجلسة إلى قرب 81 دولاراً، ثم عاد ليهبط إلى ما دون 79 دولاراً في النهاية، ما يعني أن 80 دولاراً لا يزال فاصلًا فعّالاً. إذا تمكن سعر النفط من الارتداد مجدداً والثبات فوق 80 دولاراً، فستعود ضغوط التضخم وأسعار الفائدة.

رابعاً، يتمثل الخطر الحقيقي يوم الجمعة في “عدم الجرأة على الاحتفاظ بالمراكز قبل عطلة نهاية الأسبوع”. لم تنتهِ بعد تداعيات الصراع في الشرق الأوسط، وما زالت الضربات الأميركية ضد إيران مستمرة، كما تبقى مخاطر مضيق هرمز وخط البحر الأحمر قائمة. ومع دخول الجمعة في وقت متأخر من الجلسة، قد يقلل بعض رأس المال من تعرضه لمخاطر عطلة نهاية الأسبوع. وإذا ارتفع سعر النفط في أواخر التداول وجاءت موجة شراء أصول الملاذ الآمن من جديد، فقد تتعرض الأسهم الأميركية لضغط.

لذلك، قد تكون حركة يوم الجمعة على النحو التالي: محاولة إصلاح خلال النهار، ثم النظر إلى مخاطر عطلة نهاية الأسبوع في نهاية الجلسة.