نسبة خسارة/ربح عُملات UTXO في بيتكوين تصل إلى مستوى تاريخي شديد

اعتبارًا من 15 يوليو 2026، دخل أحد أكثر مؤشرات بيتكوين على السلسلة احترامًا منطقةً توافقت تاريخيًا مع كل قيعان كبرى للسوق منذ 2016. ووفقًا لـ CryptoQuant، انخفضت نسبة عدد الربح/الخسارة في كتل UTXO إلى مستويات كانت مرتبطة سابقًا بعمليات استسلامٍ عميقة خلال الأسواق الهابطة، ما يسلط الضوء على فترة من ضغوط مرتفعة لدى المستثمرين تستحق متابعة وثيقة.
ما الذي تقيسه هذه المؤشر؟
أشار مساهم CryptoQuant Darkfost في أواخر يونيو إلى أن نسبة عدد الربح/الخسارة في كتل UTXO عادت إلى النطاق التاريخي نفسه الذي سبق قيعان الدورة الرئيسية لبيتكوين في 2018 و2020 و2022.
يقيس المؤشر العلاقة بين معاملات بيتكوين التي تم تحقيق ربح فيها وتلك التي تم تحقيق خسارة فيها عبر تحليل UTXOs (مخرجات المعاملات غير المنفقة)، والتي تسجل ملكية العملة وكلفة الاكتساب على السلسلة.
عندما ينخفض المؤشر إلى نطاقه التاريخي الأدنى، فهذا يشير إلى أن نسبة متزايدة من حاملي بيتكوين يقومون ببيع البيتكوين بخسارة، ما يعكس استسلامًا واسع الانتشار عبر السوق.
البيانات الحالية على السلسلة تُظهر توترًا مرتفعًا
تُبرز أحدث تحليلات Darkfost عدة تطورات مهمة:
- يظل نحو 65.8% من المعروض من بيتكوين في حالة ربح.
- تقبع حاليًا نحو 34.2% من المعروض في خسارة غير محققة.
- يبلغ متوسطه التاريخي طويل الأمد نحو 81% من المعروض في حالة ربح.
وفي الوقت نفسه، تراجعت نسبة الربح/الخسارة المحققة في بيتكوين إلى -0.35، وهو أدنى مستوى منذ 43 شهرًا، ما يطابق الظروف التي شوهدت آخر مرة عقب انهيار FTX في أواخر 2022.
تاريخيًا، سجل كل من 2015 و2019 قراءات ربح/خسارة محققة دون -0.35 قبل أن تدخل بيتكوين في موجات تعافٍ رئيسية، ما يجعل هذا الحد واحدًا من أكثر إشارات التشبع البيعي مراقبة في السوق.
استمرار تراجع المعروض في حالة ربح
تعزز مقاييس إضافية على السلسلة ضعف السوق الحالي.
انخفضت نسبة المعروض في الربح إلى قرابة 45%، ما يعني أن أقل من نصف إجمالي العملات المتداولة لا يزال فوق سعر اكتسابها على السلسلة، بينما تتداول بيتكوين قرب 64,960 دولارًا.
في الوقت ذاته، دخلت نسبة UTXOs حاليًا في الربح مؤخرًا أدنى 0.08% من جميع الملاحظات اليومية منذ 2016.
وقعت قراءات مماثلة سابقًا خلال:
- قاع السوق الهابطة في 2018 قرب 3,200 دولار
- تعثر/انهيار أسواق 2020 المرتبط بجائحة كوفيد قرب 4,900 دولار
وقد أعقب الفترتين سوق صاعدة قوية تمتد لسنوات متعددة، ما يعزز الأهمية التاريخية لهذه الظروف القصوى على السلسلة.
اختلافات مهمة لا تزال قائمة في هذه الدورة
رغم أوجه التشابه، يحذر محللون من أن الدورة الحالية لم تطابق بعد بشكل كامل أسواقًا هابطة سابقة.
تاريخيًا، لم تتشكل القيعان القادرة على الصمود إلا بعد أن دخلت أكثر من 50% من معروض بيتكوين في خسارة غير محققة، ما خلق سيطرة كاملة على الخسائر عبر الشبكة.
اعتبارًا من منتصف يوليو 2026، لا تزال بيتكوين صافية رابحة إجمالاً، رغم أن هامش الربحية ضاق بشكل ملحوظ.
يعتقد محلل CryptoQuant MorenoDV أن المتوسط المتحرك لمدة 365 يومًا لنسبة ربح/خسارة UTXO ما زال يتطلب هبوطًا أكبر قبل تأكيد أن بنية الربحية طويلة الأمد في بيتكوين قد أُعيد ضبطها بالكامل.
كما يشير إلى أن الارتفاعات قصيرة الأجل المدفوعة بعمليات ضغط البيع على المكشوف (short squeezes) لا ينبغي تفسيرها تلقائيًا كدليل على تعافٍ مستدام في السوق ما لم تبدأ النسبة في إعادة البناء بشكل مستمر.
الظروف الكلية ما زالت تضغط على بيتكوين
يبقى المشهد العام للسوق صعبًا.
انخفضت بيتكوين بأكثر من 47% عن أعلى مستوى قياسي قرب 126,000 دولار تم الوصول إليه في أواخر 2025.
ضعفت المعنويات المؤسسية بشكل كبير:
- سجلت صناديق بيتكوين المتداولة ETF تدفقات خارجية صافية تقارب 5.85 مليار دولار خلال آخر 30 يومًا.
- وصلت إجمالي التدفقات الخارجية من صناديق ETF إلى نحو 8.475 مليار دولار منذ أوائل مايو.
- تراجعت Coinbase Premium، ما يشير إلى طلب أضعف في سوق الولايات المتحدة الفورية.
كما واجهت شركات التعدين ضغطًا متزايدًا.
قامت BitFuFu مؤخرًا ببيع 184 BTC من احتياطياتها، بينما أفادت تقارير أن شركة American Bitcoin Corp.، التي شارك في تأسيسها إريك ترامب، تكبدت خسائر تتجاوز 600 مليون دولار نتيجة تدهور ربحية التعدين بالتزامن مع هبوط أسعار بيتكوين.
وفي الوقت نفسه، لا تزال عدة إشارات بنّاءة ظاهرة:
- استمرار تجميع الحيتان
- تحسن مؤشر الخوف والطمع من Extreme Fear (9) إلى Fear (26)
- تغطية/إغلاق المراكز القصيرة (short covering) بما يعادل نحو 55.7% من نشاط التصفية الأخير
سعر محقق يشير إلى فرصة طويلة الأمد
سلط محلل Swan Bitcoin Adam Livingston الضوء على مقياس آخر مهم تاريخيًا.
تتداول بيتكوين حاليًا فقط أعلى بنحو 16% عن سعرها المحقق، وهو ما يمثل متوسط كلفة الاكتساب على السلسلة لجميع العملات المتداولة.
تاريخيًا، فترات تداول بيتكوين قرب هذه العلاوة أنتجت متوسط عوائد مستقبلية قدرها:
- نحو 41% خلال الأشهر الستة التالية
- نحو 81% خلال الـ 12 شهرًا التالية
ورغم أن الأداء التاريخي لا يمكنه ضمان النتائج المستقبلية، تشير البيانات إلى أن مستويات التقييم هذه غالبًا ما كافأت المستثمرين على الأجل الطويل.
الخلاصة
تتلاقى الآن عدة مؤشرات على السلسلة قرب مستويات ذات دلالة تاريخية. فقد دخلت نسبة عدد ربح/خسارة كتل UTXO منطقةً شهدت قيعان دورات سابقة، وتوجد نسبة الربح/الخسارة المحققة عند أدنى مستوى منذ 43 شهرًا، وتقترب نسبة المعروض في الربح من 45%، كما انخفضت UTXOs في الربح إلى أدنى 0.08% من الملاحظات منذ 2016.
ورغم أن هذه الدورة لم تُنتج بعد بنية سيطرة الخسائر الكاملة التي شوهدت خلال القيعان السابقة للأسواق الهابطة، فإن بيتكوين تتداول مرة أخرى في منطقة تتقاطع فيها تاريخيًا حالات الاستسلام والتجميع طويل الأمد.
سواء اتبع السوق الحالي أنماط التعافي السابقة في النهاية أو تطور مسارًا مختلفًا بسبب المشاركة المؤسسية وتطورات تنظيمية مثل Clarity Act، تظل نسبة خسارة/ربح UTXO من بين أكثر المؤشرات قيمة للمستثمرين عند تقييم دورة سوق بيتكوين طويلة الأمد.
#BitcoinUTXOLossProfitRatio
@Gate_Square