#USPPIComesInBelowExpectations

مؤشر أسعار المنتجين الأمريكيين (PPI) يتراجع عن التوقعات، ما يعزّز الاتجاه الهابط في التضخم

ارتفع مؤشر أسعار المنتجين الأمريكيين لشهر يونيو (PPI) بنسبة 5.5% على أساس سنوي، لكنه جاء دون توقعات 6.2%؛ وتم تعديل القراءة السابقة إلى 6.0%. وعلى أساس شهري، انخفض مؤشر أسعار المنتجين بنسبة 0.3%، مسجلاً أكبر تراجع منذ أبريل 2020.

كان العامل الرئيسي وراء هذا الانخفاض هو تراجع أسعار البنزين بنسبة 12%، ما يمثّل ما يقرب من ثلثي الانخفاض الإجمالي في أسعار السلع.

وبعد تقرير مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الذي جاء أضعف من المتوقع، تعزّز بيانات مؤشر أسعار المنتجين (PPI) الأحدث الرأي القائل إن ضغوط التضخم تتخفف عبر الاقتصاد.

تفاعلت الأسواق من خلال خفض توقعات التشديد النقدي قصير الأجل:

* احتمالية رفع سعر الفائدة في يوليو من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي: أقل من 15%
* احتمالية رفع سعر الفائدة في سبتمبر: قرابة 45%

ورغم بيانات التضخم المشجعة، حذّر رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش (Kevin Warsh) من إعلان “انتصار”، مؤكداً أن شهرًا واحدًا من البيانات الإيجابية لا يعني أن المعركة ضد التضخم قد انتهت. وأعاد التأكيد على موقف الاحتياطي الفيدرالي “عدم التسامح مطلقاً” إزاء التضخم المستمر، قائلاً إن صناع السياسات يظلون معتمدين على البيانات قبل النظر في أي تغييرات على السياسات.

تؤدي بيانات مؤشر أسعار المنتجين (PPI) الأضعف إلى تعزيز مبررات احتياطي فدرالي أكثر صبراً، ما يعزّز الأصول ذات المخاطر ويخفف الضغط على عوائد سندات الخزانة. ومع ذلك، ما زال مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي يؤكدون أن التقدم المستدام، لا نقطة بيانات واحدة، هو ما سيحدد مسار أسعار الفائدة المستقبلية.

هذه البيانات إيجابية عموماً بالنسبة للأصول ذات المخاطر. لكن التصريحات اللاحقة من الاحتياطي الفيدرالي ستكون مهمة على الأقل بقدر أهمية البيانات. لنقيّم البيانات على حدة.

1. بيتكوين (BTC) – إيجابي

كون بيانات PPI وCPI جاءت دون التوقعات يعني:

* انخفاض الضغوط التضخمية.
* انخفاض احتمالية قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة.
* تشكّل ضغط هابط على عوائد سندات الولايات المتحدة ومؤشر الدولار.

وهذه البيئة إيجابية عموماً لبيتكوين.

سيناريو محتمل لبيتكوين (BTC):

* قد يقوى المشترون على المدى القصير.
* قد تزيد تدفقات الأموال المؤسسية إلى الداخل.
* إذا استمر ضعف مؤشر الدولار، فقد تختبر BTC مستويات قياس جديدة.

2. العملات البديلة – قد تتأثر بشكل إيجابي أكثر من BTC

يؤدي انخفاض توقعات أسعار الفائدة إلى زيادة شهية المستثمرين للمخاطرة.

ونتيجة لذلك:

* Ethereum
* Solana
* XRP
* Avalanche
* Sui
* Aptos
* عملات DeFi والذكاء الاصطناعي

قد تحقق أداءً أفضل من بيتكوين.

لكن من المهم ملاحظة الآتي:

عادةً ما تتدفق الأموال إلى BTC أولاً، ثم تبدأ “موسم العملات البديلة” خلال بضعة أيام أو أسابيع.

وبعبارة أخرى:

إذا بدأت هيمنة BTC في التراجع، فقد تُرى زيادات أشد حدة في العملات البديلة.

3. أسهم الولايات المتحدة

تعد هذه البيانات إيجابية بشكل خاص بالنسبة لأسهم التكنولوجيا.

القطاعات التي قد تستفيد أكثر:

* Nasdaq
* شركات الذكاء الاصطناعي
* Nvidia
* AMD
* Microsoft
* Amazon
* Tesla

لأن توقعات انخفاض أسعار الفائدة ترفع القيمة الحالية لأرباح المستقبل.

4. الذهب

إيجابي أيضاً بالنسبة للذهب.

السبب:

* تتراجع توقعات أسعار الفائدة. * تنخفض أسعار الفائدة الحقيقية. * يضعف الدولار.

وهذا المزيج الثلاثي يدعم الذهب عموماً.

لذا، على المدى المتوسط، قد يستمر الذهب في اتجاهه الصاعد.

الخطر الوحيد الذي يجب الانتباه إليه هو

تصريح رئيس الاحتياطي الفيدرالي مهم:

“لا يمكننا إعلان النصر بناءً على بيانات شهر واحد.”

وبعبارة أخرى، لا يزال الاحتياطي الفيدرالي حذراً.

إذا جاءت الأرقام المقبلة التالية:

* كشوف الرواتب غير الزراعية (NFP)،
* تضخم PCE،
* معدل البطالة

أقوى من المتوقع، فقد تُؤجل توقعات تخفيضات أسعار الفائدة مرة أخرى، وقد تُشهد الأسواق عمليات بيع تصحيحية قصيرة الأجل.

الأثر العام على السوق

الأصل المتوقع
🟠 بيتكوين إيجابي ⭐⭐⭐⭐☆
🔵 Ethereum إيجابي ⭐⭐⭐⭐⭐
🟢 العملات البديلة إيجابية متوسطة-مرتفعة (تعتمد على هيمنة BTC) ⭐⭐⭐⭐☆
📈 Nasdaq إيجابي ⭐⭐⭐⭐⭐
🏦 S&P 500 إيجابي ⭐⭐⭐⭐☆
🟡 الذهب إيجابي ⭐⭐⭐⭐☆
🇺🇸 مؤشر الدولار سلبي
📉 عوائد سندات الولايات المتحدة ضغط هابط

أكثر سيناريو حرج للعملات المشفرة:

إذا في الأسابيع المقبلة:

* ظلت بيانات التضخم منخفضة،
* Fed interest rate إذا لم يرتفع أو اقترب من خفض سعر الفائدة،
* إذا استمر تدفق الأموال إلى صناديق ETF،

تزداد بشكل كبير احتمالية حدوث “موسم قوي” للعملات البديلة، مع محاولة BTC تسجيل قمم جديدة ثم انتقال رأس المال إلى العملات البديلة. وقد تحقق العملات البديلة ذات أحجام التداول الكبيرة، وخاصة Ethereum، ثم المشاريع المتوسطة والصغيرة أداءً أقوى. لذلك، سيكون من المفيد مراقبة ليس فقط سعر BTC بل أيضاً هيمنة BTC ونسبة Ethereum/BTC وتدفقات صناديق ETF عن كثب.

$SOL ‌$XRP ‌$SUI ‌