تحليل السوق — «بعد خفض البيتكوين إلى النصف، تتغير منطق السوق بهدوء»

مرّ أكثر من عام على خفض البيتكوين إلى النصف في عام 2024، ومع دخول عام 2026 بات من الواضح أننا نشعر بأن منطق تشغيل السوق لم يعد كما كان من قبل. فقدان قاعدة «النصف يعني ارتفاعًا حادًا» التي كانت بسيطة وفعّالة إلى حد ما، يبدو أنها لم تعد تنطبق بنفس الدرجة، لتفسح المجال أمام منافسة أكثر تعقيدًا وأكثر «مأسسة».

أولًا، تأثير السيولة الكلية يتجاوز تأثير خفض النصف نفسه. تؤثر سياسات مجلس الاحتياطي الفيدرالي لمعدلات الفائدة، واتجاه مؤشر الدولار، والصراعات الجيوسياسية — وهي متغيرات اعتادتها الأسواق المالية التقليدية — بشكل متزايد على عالم العملات المشفرة. فعلى سبيل المثال، كلما أطلق الاحتياطي الفيدرالي توقعات بخفض الفائدة، ترتفع الأصول عالية المخاطر، وينعكس ذلك على سوق العملات أيضًا عبر ارتداد السعر؛ وبالمقابل، بمجرد أن تتجاوز بيانات التضخم التوقعات، يضغط ذلك على سعر العملة. وهذا يشير إلى أن البيتكوين يجري تدريجيًا دمجه ضمن نظام تخصيص الأصول السائد عالميًا، وأن خاصية «الذهب الرقمي» الخاصة به تحظى باعتراف متزايد من جانب المزيد من المؤسسات.

ثانيًا، التدفقات المستمرة الداخلة والخارجة من صناديق ETF أصبحت المحرك الأبرز للأسعار على المدى القصير. منذ اعتماد صناديق ETF للبيتكوين والإيثيريوم، يتدفق يوميًا قدر كبير من الأموال المؤسسية إلى السوق ويخرج منه عبر قنوات ETF. نرى كثيرًا أنه إذا كانت صافي التدفقات الداخلة لصندوق ETF في يوم تداول محدد يوازي بضعة مئات من ملايين الدولارات، فإن سعر العملة يرتفع؛ وإذا كان صافي التدفقات الخارجة، يتراجع السعر. إن هذا النوع من تحركات «تقوده المؤسسات» يجعل مسار السوق أكثر سلاسة، لكنه في الوقت نفسه أصعب في التنبؤ؛ لأن قرارات الشراء والبيع لدى المؤسسات غالبًا لا تكون معلنة.

فما أهم النقاط التي ينبغي التركيز عليها في حركة النصف الثاني من عام 2026؟ أرى شخصيًا أن أولًا، ينبغي مراقبة وتيرة خفض الفائدة لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي. إذ تتوقع الأسواق على نطاق واسع حدوث 1-2 مرة خفضًا للفائدة في عام 2026، وهو ما سيكون عاملًا إيجابيًا على المدى المتوسط والطويل. ثانيًا، متابعة تطورات منظومة الإيثيريوم وطبقاتها الثانية Layer2. ومع اكتمال تطبيق EIP-4844 بشكل شامل، ستنخفض رسوم Layer2 بشكل كبير، ما قد يؤدي إلى انتقال المزيد من التطبيقات إلى منظومة الإيثيريوم، وبالتالي دعم قيمة ETH والرموز المرتبطة به. ثالثًا، مراقبة قطاعي الذكاء الاصطناعي وDePIN. هذان المساران هما الأكثر سخونة في سردية هذا العام، وقد أصبحت العديد من المشاريع مطبقة على أرض الواقع ولم يعد الأمر مجرد «تداول على شكل فكرة».

بالطبع، لا يمكن تجاهل المخاطر. مثلًا، تغيّر السياسات التنظيمية، أو انهيار/تعثر مشروع كبير، أو وقوع حدث «سوداء البجعة». لذلك نصيحتي هي: الحفاظ على الحذر في ظل التفاؤل، وبناء المراكز على دفعات، وترك هامش دائم. لا تراهن على اتجاه أحادي في السوق، بل اعمل على تخصيص الأصول: اجعل البيتكوين والإيثيريوم كأساس للمحفظة (bottom position)، ثم استخدم جزءًا صغيرًا من الأموال للتعرض لأرباح أعلى من العملات البديلة ذات العوائد الأكبر. هكذا، مهما اتجهت الحركة، ستتمكن من التكيف والوقوف على قدميك. #夏日创作营 #Gate广场
$ETH ‌