كثير من الشركاء يكتفون بتذكر قاعدة واحدة: إذا كانت إعانات البطالة أعلى من التوقعات فاشترِ، وإذا كانت أقل فابِع، والاندفاع وراء الأرقام والتقليد الأعمى في النهاية يؤدي كثيرًا إلى طعنات ذهابًا وإيابًا فتتسبب في خسائر متكررة. بعد سنوات طويلة في تعمّق عالم العملات المشفرة، لا أعتمد أبدًا على مقامرة اتجاهية بناءً على بيانات واحدة فقط. اليوم أفكك الأثر الحقيقي لإعانات البطالة على BTC وETH، وأطرح بعض الرؤى العميقة التي لا يتطرق إليها إلا القليل في الساحة.

أولًا، لنوضح سلسلة انتقال التأثير من الأساس: إعانات البطالة الأولية هي جوهرها مؤشر عالي التواتر لنبض سوق العمل الأميركي. وللمصرف الفيدرالي مهمتان أساسيتان: كبح التضخم وضمان الاستقرار الوظيفي. هذه البيانات التي تُحدّث أسبوعيًا، تحدد مباشرة توقعات السوق بشأن خفض الفائدة أو زيادتها. وفي المقابل، فإن العملات الرئيسية في سوق العملات المشفرة تعتمد جوهريًا على سيولة الدولار، ولذلك تُعد أصولًا عالية التقلب تحمل مخاطر أكبر.

1. إذا جاءت إعانات البطالة أعلى بكثير من التوقعات، مع زيادة أعداد التسريحات، فسيبرد سوق العمل، وتتباطأ وتيرة ارتفاع الأجور، بينما ينخفض ضغط التضخم بالتزامن. عندها سيراهن السوق على أن الفيدرالي سيُسرع وتيرة خفض الفائدة، فيضعف الدولار وتنخفض عوائد سندات الخزانة الأميركية، وتتدفق السيولة نحو BTC وETH، فتتولد خلال المدى القصير موجة صعود.

2. إذا جاءت إعانات البطالة أقل من التوقعات، مع تقليص التسريحات في الشركات، فتكون مرونة التوظيف أفضل من المتوقع. حينها من الصعب أن يبرد التضخم بسرعة، وسيستمر الفيدرالي في دورة أسعار فائدة مرتفعة، وتتأخر توقعات خفض الفائدة، ويقوى الدولار. عندها سيقوم السوق ببيع الأصول المشفرة للتقليل من المخاطر، فتعود الضغوط على التداول إلى الهبوط.

لكن هنا يوجد فهم خاطئ يقع فيه 90% من المتداولين، وهو جوهر ما أكرره مرارًا: إعانات البطالة لأسبوع واحد فقط هي محفّز عاطفي قصير الأجل، ولا تغيّر الاتجاه العام السائد في هيكل السوق.

في الأسبوع الماضي ظهر مثال نموذجي: جاءت بيانات إعانات البطالة إيجابية، فاندفع السعر لفترة قصيرة إلى الأعلى وخلق موجة خداع للشراء (诱多). غير أن مستوى المقاومة على الرسم اليومي كان واضحًا، ولم يتغير هيكل الاتجاه الهابط على المستويات الأكبر. بعد الصعود حصل هبوط حاد مباشرة على شكل “شلال”، فكل من طارد الشراء كان أسير خسائر عميقة. البيانات قد تضخّم الحالة القائمة في اللحظة، لكنها لا تقلب الاتجاه من تلقاء نفسها. والمراهنة على البيانات عكس البنية الكبيرة تعني حرفيًا لعق الدم على حافة السكين.

ثم هناك منطق طبقي يسهل إغفاله: حساسية BTC وETH لإعانات البطالة ليست متطابقة تمامًا. تميل BTC إلى أن تكون “تسعيرًا” يعتمد أكثر على السيولة الكلية على مستوى الاقتصاد الكلي، لذا تكون تقلبات هبوط/صعود السعر عند تحقق البيانات أهدأ نسبيًا. أما ETH فطابعها استيعابي/تخميني أكثر، وسرعة دخول الأموال وخروجها أكبر؛ لذلك بعد صدور بيانات إعانات البطالة، تكون نسبة التذبذب/الصعود والهبوط لديها أوسع بكثير من BTC. وبالنسبة لصفقات المدى القصير والعقود الآجلة، تتضاعف المخاطر في المقامرة بشكل أكبر. يمكن لعب المدى القصير بمراكز صغيرة، لكن الرهان الثقيل على البيانات أمر غير مقبول.

إضافة إلى ذلك، لدي وجهة نظر “خاصة” لم أشاركها كثيرًا: التفريق بين الأخبار الإيجابية قصيرة الأجل والمخاطر الكامنة طويلة الأجل. إذا استمرت إعانات البطالة لعدة أسابيع متتالية في الارتفاع، فسيبدو ذلك كأنه خبر إيجابي قصير الأجل للسوق المشفّر، لكن في العمق تكمن مخاطر ركود اقتصادي. وعندما ينتاب السوق هلعٌ بسبب هبوط اقتصادي صعب (Hard Landing)، ستقوم المؤسسات ببيع جميع الأصول عالية المخاطر مقابل الحصول على سيولة الدولار كملاذ. عندها ستشهد BTC وETH هبوطًا مدمرًا “بدون حساب”، وهذه هي “الآثار السلبية من الدرجة الثانية” لإعانات البطالة. كثير من صناع المحتوى لا يتكلمون إلا عن تضخيم البيانات الإيجابية، ولا يذكرون مطلقًا سيناريو الاصطدام/الاندفاع السلبي الذي سيحدث لاحقًا بسبب الركود. #PreIPOs第二期OpenAI认购