آرك إنفست، سينتورا تردّان على a16z: التمويل التقليدي سيحتضن في النهاية التمويل اللامركزي، وليس سلاسل كتل مغلقة

ما هو المسار النهائي الذي تتبناه المالية التقليدية (TradFi) لتبنّي العملات المشفّرة؟ وبالنسبة للحجّة التي طرحتها a16z بأن المؤسسات لن تعتمد إلا «سلاسل بلوكشين مرخّصة» وليس التمويل اللامركزي (DeFi)، فقد وجّهت قيادات من ARK Invest وSentora مؤخراً ردّاً قوياً. وأشاروا إلى أن الشبكات العامة قد حسمت السباق في مجال الأصول المُرمّزة، وأن المؤسسات في النهاية ستعتمد على بنية تحتية مفتوحة لـ DeFi، مع إضافة ضوابط الامتثال على المستوى الأعلى، وليس التراجع إلى سلاسل خاصة مغلقة.
(ملخّص سابق: دخول مؤسس a16z Marc Andreessen إلى مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وبدء رسمي لمجموعة مهام إنتاجية الذكاء الاصطناعي)
(إضافة سياقية: إنشاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي «فريق الإنتاجية والعمالة» للبحث في تأثير الذكاء الاصطناعي لدى مؤسس a16z وتحديد السياسة النقدية)

فهرس المحتويات

Toggle

• a16z: ما تريده المالية التقليدية هو بلوكشين وليس DeFi
• ARK تردّ بالهجوم: الشبكات العامة فازت، والمؤسسات ستعتمد مسار DeFi
• Sentora: النمط الهجين هو الإجابة النهائية لتبنّي المؤسسات

مع انفجار مسار الأصول المُرمّزة والأصول في العالم الحقيقي (RWA)، بات مسار دخول المؤسسات المالية التقليدية (TradFi) إلى سوق العملات المشفّرة محوراً رئيسياً لنقاشات حادة في الصناعة. وفي 16 يوليو 2026 بتوقيت تايبيه، نقلت وسائل إعلام أجنبية مثل «Cointelegraph» أن قيادات من شركة رأس المال الاستثماري المعروفة a16z، ومن ARK Invest، وSentora، قد خاضت مواجهة قوية في وجهات النظر حول ما إذا كانت المؤسسات ستعتمد «تقنيات البلوكشين» أم «التمويل اللامركزي (DeFi)» فعلاً.

a16z: ما تريده المالية التقليدية هو بلوكشين وليس DeFi

ينطلق هذا الجدل من آراء صادرة حديثاً عن قسم العملات المشفّرة في a16z (Andreessen Horowitz crypto) على منصة X (تويتر سابقاً). تتوقع هذه الجهة أن البنوك التقليدية وشركات إدارة الأصول لن تتبنى فعلياً التمويل اللامركزي (DeFi) دون الحاجة إلى إذن، بل ستختار بدلاً من ذلك الاستفادة بشكل انتقائي من بدائيات تقنية البلوكشين، مثل الترميم/الترميز (tokenization) والتسوية الذرّية.

ترى a16z أن المؤسسات المالية التقليدية تميل إلى إنشاء «بنية تحتية مالية قابلة للبرمجة»، وأن هذه البنى ستظل في جوهرها مرخّصة (permissioned) مع خضوع السيطرة المؤسسية للمركزية، بما ينسجم مع احتياجات الامتثال والحوكمة والتشغيل الصارمة القائمة.

ARK تردّ بالهجوم: الشبكات العامة فازت، والمؤسسات ستعتمد مسار DeFi

لكن هذه التصريحات سرعان ما واجهت رداً حاسماً من خبراء في المجال الأصلي للعملات المشفّرة. فقد ردّ Lorenzo Valente، مدير الأبحاث المشفّرة لدى ARK Invest، على X مشيراً إلى أن تطور الشبكات البلوكشينية العامة ومعدلات اعتمادها قد تجاوزت بكثير خطط بلوكشين خاصة مبكرة. واستخدم بيانات الأصول المُرمّزة التي تظهر نمواً أسيّاً على شبكات مفتوحة مثل الإيثريوم (Ethereum) كأفضل دليل على فوز الشبكات العامة.

وشدّد Valente كذلك على أن الشركات الأصلية المشفّرة مثل Circle وCoinbase، نظراً لسرعة الابتكار والتنفيذ، هي أكثر ملاءمة من المؤسسات المالية التقليدية لتطوير بنية تحتية مالية للجيل التالي. وتجرأ على التنبؤ بأن المؤسسات ستعتمد بشكل متزايد على مسارات DeFi المفتوحة (DeFi rails) مستقبلاً، وليس الاكتفاء باعتماد شبكات بلوكشين مغلقة.

Sentora: النمط الهجين هو الإجابة النهائية لتبنّي المؤسسات

وفي المقابل، عبّر Jesus Rodriguez، الشريك المؤسس لدى Sentora، عن اعتراض مشابه لما طرحته ARK. إذ أوضح أن مسار تبنّي المؤسسات ليس لعبة محصلتها «كل شيء أو لا شيء» ذات محصلة صفرية، بل إنه أقرب إلى نمط هجين.

يرى Rodriguez أن المؤسسات المالية التقليدية من المرجح أن تتبنى مباشرةً بنية تحتية لـ DeFi مفتوحة وفعّالة من حيث التنفيذ، مع إضافة على «الطبقة العليا» لتلك البنية متطلبات التحقق من الامتثال وإجراءات حفظ الأموال بالنيابة والسيطرة المؤسسية اللازمة. وبذلك، تحصل على كفاءة DeFi مع تلبية متطلبات الرقابة. ويعكس هذا الجدل بوضوح تنبؤين متباينين تماماً حول كيفية تطور منظومة التمويل في المستقبل، كما يشير إلى أنه في مسار RWA مستقبلاً، ستواصل الشركات المشفّرة الأصلية المتمسكة بروح الانفتاح مواجهتها القوية مع عمالقة القطاع التقليدي.