فوّش يتحدث عن دور الذكاء الاصطناعي والتضخم: ما ينبغي أن يركز عليه السوق حقًا هو «نافذة السياسات»

يرى فوّش أن «مسألة ما إذا كان الذكاء الاصطناعي سيؤدي إلى التضخم تعتمد على الاحتياطي الفيدرالي»، وما يكمن وراء هذه العبارة هو منطق اقتصادي عالمي جديد في المستقبل: لم يعد بإمكان الثورة التكنولوجية وحدها أن تحدد اتجاه السوق، بل سيصبح بيئة السياسات المتغير الأساسي الذي يؤثر في أسعار الأصول والنمو الاقتصادي.
تُسهم ثورة الذكاء الاصطناعي في رفع كفاءة الإنتاج عالميًا؛ إذ تتزايد الاستثمارات لدى الشركات التي تعتمد الحلول الذكية لخفض التكاليف وتقليص دورات البحث والتطوير، وتحسين هوامش الربح. ومن منظور طويل المدى، تساعد زيادات الإنتاجية على توسيع العرض، بما يجعلها قوة مهمة لكبح التضخم. لكن في الوقت ذاته، يجذب قطاع الذكاء الاصطناعي كميات كبيرة من رأس المال، ما يدفع تقييمات الشركات التكنولوجية إلى الارتفاع بسرعة، وقد يخلق أيضًا تأثيرًا ثروتيًا يحفّز الاستهلاك والطلب على الاستثمار.
إذا تمكن الاحتياطي الفيدرالي من تعديل أسعار الفائدة بشكل معتدل أثناء مسار تحسن الإنتاجية، وتوجيه الأموال إلى الاقتصاد الحقيقي بشكل أكبر، فسيصبح الذكاء الاصطناعي محركًا جديدًا للنمو الاقتصادي، ويساعد في تحقيق الحالة المثالية المتمثلة في انخفاض التضخم وارتفاع النمو. أما في المقابل، إذا كانت الاستجابة السياسية بطيئة جدًا أو كانت السيولة مفرطة في التيسير، فقد يؤدي ذلك إلى سخونة مفرطة في الطلب، بل وربما إلى نشوء فقاعات جديدة في الأصول وضغوط تضخمية.
بالنسبة للمستثمرين، يعني ذلك أن تحليل قطاع الذكاء الاصطناعي في المستقبل لا ينبغي أن يقتصر على متابعة تطور الشرائح وقدرات الحوسبة والنماذج الكبرى، بل يجب أيضًا ربط ذلك بمسار سياسات الاحتياطي الفيدرالي وتغيرات سوق العمل وبيانات التضخم للحكم بصورة شاملة. فالبيئة الكلية ستؤثر مباشرة في نقطة ارتكاز تقييم الشركات التكنولوجية، كما ستحدد كيفية تغير درجة تحمل السوق للمخاطر.
في الواقع، يلفت طرح فوّش انتباه السوق إلى أن الذكاء الاصطناعي ليس العامل الوحيد الذي يحدد مصير الاقتصاد. إن العامل الحقيقي الذي يحدد إلى متى يمكن الاستفادة من «عائد الذكاء الاصطناعي» وبأي حجم يمكن إطلاق القيمة، هو ما إذا كانت السياسة النقدية قادرة على مواكبة ثورة التكنولوجيا. وربما تكون هذه إحدى أبرز الخطوط الرئيسية التي يستحقها اهتمام الأسواق العالمية خلال السنوات القليلة المقبلة.
#沃什称AI是否引发通胀取决于美联储