علاوة ADR لشركة هايتشيز-حَسِس (海力士) تتسع إلى 34.8%! اثنان من عمالقة الحيتان راهنًا على عودتها للانخفاض، مع خسارة دفترية بقيمة 35 ألف دولار

تتداول إيصالات إي دي آر للأسهم الأميركية لشركة هيـنكس/هايتشيك (SKHY) على Hyperliquid عند 166.31 دولاراً، بينما تسجل عقود شركة هيـنكس الكورية (SKHX) عند 1234.10 دولاراً. وبحسب التحويل، اتسع علاوة إي دي آر إلى 34.8%، أي ما يعادل نحو 5 أضعاف علاوة الشبيه لِـ تي إس إم سي (TSMC). لا يزال اثنان من كبار الحيتان اللذين راهنا سابقاً على تضييق فارق السعر موجودين؛ إذ يبلغ إجمالي مراكز كلٍّ منهما من الجانبين نحو 13.69 مليون دولار، مع خسارة دفترية تقارب 356 ألف دولار. لكن بنية رسوم التمويل انعكست؛ إذ تحوّلت إحدى الصفقات من كونها تدفع من الجانبين إلى تحقيق صافي تحصيل يقارب 128 دولاراً صافيًا بالساعة.
(ملخص سابق: إي دي آر هيـنكس قفز 13% في يومه الأول، وانهيار SKHX الكوري بنسبة 15% لاحقاً: تدفّق صناديق الاستثمار المتداولة الرافعة المالية، والتقلبات تزداد مع كل جولة)
(إضافة سياقية: شائعات بأن سامسونغ شطب(ت) زيارات لإدراجها في الولايات المتحدة، لكنها كشفت أنها تستفسر سراً عن مسارات إي دي آر لدى SK هيـنكس)

جدول المحتويات

Toggle

• لا يزال الحيتان الاثنان يراهنان على تضييق الفارق
• رسوم التمويل تنعكس فتصير “التعويض” إلى “التحصيل”
• رغم أنهما من “أساطين الدفاع” ذاتها، فإن علاوة هيـنكس هي 5 أضعاف تي إس إم سي

ملخص النقاط الرئيسية

• تسجل SKHY 166.31 دولاراً، وتصل SKHX إلى 1234.10 دولاراً، بينما تتسع علاوة هيـنكس إي دي آر إلى 34.8%، أي نحو 5 أضعاف تي إس إم سي.
• يبلغ إجمالي مراكز الحيتان المتراكمة اللتين تراهنان على التضييق حوالي 13.69 مليون دولار، مع خسارة دفترية تقارب 356 ألف دولار.
• تنعكس رسوم التمويل فيتحول الحوت الذي تبدأ عنوانه بـ 0xf51 من “الدفع” إلى صافي تحصيل يقارب 128 دولاراً بالساعة، ما ينهي مؤقتاً أزمة “الدفع من الجانبين”.

تتسع علاوة هيـنكس إي دي آر مرة أخرى بشكل عنيف. تسجل إي دي آر لسهم هيـنكس الأميركي (SKHY) على Hyperliquid 166.31 دولاراً، وفي الوقت نفسه يسجل عقد هيـنكس الكوري (SKHX) من نفس الشركة 1234.10 دولاراً. وبناءً على أن كل 1 SKHY تقابل 0.1 سهم من السهم الكوري الأساسي، فإن الجانب الأميركي أصبح أغلى الآن بنسبة 34.8% مقارنة بالجانب الأصلي. بلغة بسيطة: لنفس شركة هيـنكس، الورقة المدرجة تحت اسمها في السوق الأميركي، يقبل السوق أن يدفع مقابلها ثمناً أعلى بنحو الثلث تقريباً.

لا يزال الحوتان يراهنان على تضييق الفارق

ما يسمى بتداول التضييق، هو الرهان على أن الفارق بين الجانبين سيتقلص: شراء الجانب الرخيص نسبياً (SKHX) والبيع على المكشوف للجانب الأغلى نسبياً (SKHY). طالما ضاقت العلاوة، يمكن جني الربح من الجانبين. لكن خلال هذه الأيام، لم تتقلص العلاوة بل اتسعت، وكأن الحوتين يقفان في مواجهة الريح عند موجة صعود/هبوط. حالياً، يبلغ إجمالي المراكز على الجانبين نحو 13.694 مليون دولار، مع خسارة دفترية تقارب 356 ألف دولار.

• عنوان يبدأ بـ 0xf51: شراء 2624.9 حصة من SKHX بإجمالي 10 أضعاف، وبيع على المكشوف 17,038 حصة من SKHY على أساس 5 أضعاف؛ حجم جانبي يقارب 6.073 ملايين دولار، وخسارة دفترية صافية بنحو 517 ألف دولار.
• عنوان يبدأ بـ 0x257: شراء 1993.9 حصة من SKHX على أساس 10 أضعاف، وبيع على المكشوف 31,025 حصة من SKHY؛ حجم جانبي يقارب 7.621 ملايين دولار، وربح دفترية صافية بنحو 161 ألف دولار.

خسارة هنا وربح هناك، وما زالت المحصلة الإجمالية صافية بخسارة. الاتجاه الذي أصاب الرهان فيه كان أن “الفارق في النهاية سيتقلص”، لكن على المدى القصير يتحرك السوق عكس ذلك أولاً، وحين تكبر الرافعة تتضح أرقام الخسارة في الدفتر قبل كل شيء.

تنعكس رسوم التمويل فتصير “الدفع” “تحصيلاً”

بالنظر إلى الخسارة الدفترية، فإن التغير الحقيقي في هذه الجولة يتمثل في رسوم التمويل. مقارنةً بالأمس، تبلغ رسوم التمويل لكل ساعة لـ SKHX حالياً نحو -0.00706%، ولـ SKHY نحو -0.00354%، وكلاهما تحول إلى قيم سالبة. عند إدخال المعاملة ضمن “مجموعة التضييق”، يبدأ الجانب الذي يشتري SKHX بجمع الرسوم، بينما يستمر الجانب الذي يبيع SKHY على المكشوف في دفع الرسوم.

بعد التعويض بين الجانبين، وحسب تقدير وضع هذه الحوت التي يبدأ عنوانها بـ 0xf51 بناءً على المراكز الحالية، يمكنها بالفعل أن تحقق صافي تحصيل يقارب 128 دولاراً بالساعة. وبذلك تنتهي مؤقتاً “الورطة” السابقة التي كانت تتطلب الدفع من الجانبين. ما يزال هناك خسارة دفترية، لكن على الأقل تحول الانتظار من “أن تدفع” إلى “أن تستلم”، وهو تغيير كبير في المعنويات لمن ينوي الاحتفاظ طويلاً بانتظار تضييق الفارق.

رغم أنهما من “أساطين الدفاع” ذاتها، فإن علاوة هيـنكس هي 5 أضعاف تي إس إم سي

قد يكون استخدام تي إس إم سي كمجموعة مقارنة أكثر وضوحاً. تسجل إي دي آر تي إس إم سي (TSM) على Hyperliquid 410.35 دولاراً، بينما يصل سعر السهم الأساسي الكوري في بورصة تايوان إلى 2470 دولاراً ناتشيو نيو تايوان (دولار تايواني جديد). وبحسب سعر صرف الدولار مقابل الدولار التايواني الجديد عند 32.19، ومعادلة 1 إي دي آر إلى 5 أسهم من السهم الأساسي، فإن علاوة إي دي آر تي إس إم سي لا تتجاوز نحو 7.0%. أما علاوة هيـنكس الحالية البالغة 34.8%، فهي تعادل قرابة 5 أضعاف تي إس إم سي.

الأسئلة الشائعة

ما هي علاوة إي دي آر هيـنكس؟

تشير إلى الفرق بين سعر إي دي آر للأسهم الأميركية لشركة هيـنكس على Hyperliquid (SKHY، حيث يقابل كل إي دي آر 0.1 سهم من السهم الكوري الأساسي) وبين السعر بعد التحويل لعلاوة السهم الأساسي الكوري (SKHX). حالياً، تسجل SKHY 166.31 دولاراً، مع علاوة تبلغ 34.8%.

على ماذا تراهن الحيتان في تداول التضييق؟

الرهان هو أن يتقلص الفارق بين إي دي آر والسهم الأساسي: شراء SKHX الرخيص وبيع SKHY الأغلى على المكشوف. حالياً، تبلغ إجمالي المراكز على الجانبين للحوتين نحو 13.69 مليون دولار، وبسبب استمرار اتساع العلاوة تبلغ الخسارة دفترية صافية تقارب 356 ألف دولار.