#夏日创作营 تقرير بلاك روك للربع الثاني: تقلّص الأصول المشفرة بنسبة 39%، لكن هذا قد لا يعني نهاية الأخبار السلبية، بل بداية إعادة تسعير فرصة لدى المؤسسات.

انخفض حجم الأصول المشفرة في بلاك روك للربع الثاني من 79.6 مليار دولار إلى 48.8 مليار دولار، مع تراجع بلغ 39% خلال الربع الواحد.
لكن الأهم ليس “التقلّص”، بل:
على الرغم من أن صناديق BTC وETH شهدت تدفقات صافية بقيمة 15.1 مليار دولار، إلا أن حجم الأصول ما يزال يبتلعه هبوط الأسعار.

هذا يوضح أمراً واحداً:
لم يغادر المال المؤسسي بالكامل، بل إن تراجع الأسعار قصير الأجل جعل بيانات الدفاتر تبدو أسوأ.

في هذا التقرير، أركز أكثر على هذه 4 إشارات:

1. BTC ما يزال الأصل الأساسي ضمن حيازات المؤسسات
انخفضت BTC 14% خلال الربع، لكن تدفقات أموال صناديق ETF استمرت في الدخول، ما يشير إلى أن منطق التخصيص طويل الأجل لم يتضرر.

2. ETH تم “سحقها ظلماً”، وقد تكون مرونتها أعلى
تراجعت ETH 25% خلال الربع، وهو هبوط أكبر بوضوح من BTC.
بمجرد عودة الشهية للمخاطر، قد تكون لدى ETH مساحة أكبر لإصلاح التقييم.

3. سقف أعمال التشفير لا يزال مرتفعاً جداً
إيرادات أعمال بلاك روك المشفرة السنوية تبلغ نحو 40 مليون دولار فقط، بينما هدفها لعام 2030 هو 500 مليون دولار.
وهذا يعني أنها لا تزال حالياً في مرحلة توسع مبكرة.

4. الفرص الحقيقية طويلة الأجل ليست في ETF فقط
الأكثر جدارة بالمتابعة هو: الإتاحة/الحفظ الائتماني للعملات المستقرة، وتوكنة الأصول التقليدية، وسندات الخزانة الأمريكية على السلسلة، وRWA على مستوى المؤسسات.
فهذه هي التي تمثل الزيادة بحجم تريليون.

خلاصة في سطر واحد:
الهبوط على المدى القصير يضغط على المشهد، لكن سردية تشفير المؤسسات لم تنتهِ، بل تحولت من المضاربة إلى منطق تخصيص أصول أطول أجلاً.

الآن ما يستحق التركيز أكثر:
هل ستعود BTC إلى استيعاب مشتريات المؤسسات، وهل تظهر ETH إصلاحاً في التقييم، وما إذا كانت قطاعات RWA والعملات المستقرة ستواصل الحصول على طلبات من المؤسسات.

س: برأيك، هل هذه الجولة تعكس تراجع ثقة المؤسسات في التشفير، أم أنها نافذة لزيادة المراكز عند الأسعار المنخفضة؟

Q：#BTC #ETH #加密宏观 #RWA $BTC $ETH ‌