تسابق الاحتياطي الفيدرالي لاستكمال الموعد النهائي التنظيمي لمدة سنة واحدة الممنوح في يونيو بموجب قانون GENIUS، والذي ينقضي هذا السبت 18 يوليو، وقد أقرّ رئيسه كيفن وارس صراحةً بذلك أمام لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب يوم الثلاثاء، مُلخّصًا الوضع بالقول: «نحن في سباق».

وقد جرى توقيع هذا القانون ليصبح ساريًا قبل سنة بالضبط، في 18 يوليو 2025، وهو ما ألزم سبع جهات اتحادية هي: OCC وFDIC وFed وNCUA ووزارة الخزانة وFinCEN وOFAC بإكمال قواعد التنفيذ لديها خلال عام. بين ديسمبر 2025 ويونيو 2026، نشرت هذه الجهات مشاريع مقترحاتها بشأن قضايا مثل رأس المال والاحتياطيات والسيولة والسمات التنظيمية الخاصة بالاسترداد والامتثال لمكافحة الجرائم المالية. لكن النقطة الحاسمة هي أن الاحتياطي الفيدرالي نفسه، رغم كونه أحد أبرز منظمي العملات المستقرة الخاصة بالمدفوعات الاتحادية الذين حدّدهم القانون، لم يكن قد نشر حتى ذلك الحين مقترحًا تنظيميًا ملموسًا لقاعدته الخاصة عند إغلاق فترات التعليق كافة في 9 يونيو، باستثناء قاعدة مشتركة للتحقق من العملاء تم تطويرها مع بقية الجهات.

وفي ردّه على سؤال مباشر من النائب براين ستيل، أكد وارس أن الاحتياطي الفيدرالي يعمل على إصدار القواعد في الوقت المناسب. غير أن أبرز ما في تصريحاته كان حديثه عن التنسيق التنظيمي. إذ قال وارس إنه بينما قد لا تكون المقترحات المشتركة ممكنة في كل حالة، ينبغي للجهات التنظيمية أن تسعى إلى إصدار القواعد في وقت متقارب قدر الإمكان، بما يضمن اتساقًا أكبر عبر النظام المصرفي. ويعني ذلك ضمنيًا أن التنسيق الكامل ليس دائمًا مضمونًا، وأن بعض المؤسسات قد تتخذ خطوات بشكل مستقل، وهو ما يتماشى تمامًا مع احتمال «تنسيق أقل» الذي كانت الإشارة في السؤال ذاته إليه.

وخلال الجلسة نفسها، رفض وارس بشكل قاطع احتمال تنفيذ عملية إنقاذ لمشروعات العملات المشفرة والسمتقرات (stablecoin). وبكلماته الخاصة: «لا نريد أن نكون في مجال الإنقاذ، على الإطلاق. نريد أن نكون في وضع لا نُنجِد فيه أي طرف، بما في ذلك العملات المشفرة». ويكشف ذلك بوضوح الفلسفة الكامنة وراء نهج الاحتياطي الفيدرالي لتنظيم العملات المستقرة: سيتم إنشاء إطار تنظيمي، لكن لن تكون هناك ضمانات أو آلية دعم خلفه.

يتضمن القانون نفسه تفصيلًا بنيويًا مهمًا: لا توجد خطة احتياطية تلقائية إذا لم تُستكمل القواعد، ما يجعل تداعيات تفويت الموعد النهائي غير واضحة. سيدخل الإطار حيز التنفيذ بعد 120 يومًا من نشر القواعد النهائية، أو في موعد أقصاه 18 يناير 2027، أيهما يأتي أولًا. كما أن هناك توترًا ظاهرًا بين قطاعي البنوك والعملات المشفرة، إذ تشير بعض التقارير إلى أن الجهات التنظيمية تمنح قطاع العملات المشفرة تقريبًا كل ما يريده، بينما تبتعد عن اعتراضات جوهرية من قطاع البنوك بشأن معايير جودة الاحتياطيات.

وبالنسبة لمن يتابعون تنظيم العملات المستقرة عبر Gate، فإن السؤال المحوري هو ما إذا كان الموعد النهائي هذا السبت سيتم الالتزام به فعلاً، وما إذا كانت قواعد الاحتياطي الفيدرالي نفسها ستظهر أخيرًا. لا يزال تأخر الاحتياطي الفيدرالي مصدرًا للتشويش ينعكس مباشرة على مدى اتساق وإمكانية التنبؤ بالإطار الكامل، ولا سيما فيما يتعلق بالقواعد التي ستُطبق على البنوك التابعة للولايات التي تعد أعضاء في الاحتياطي الفيدرالي.

#SummerCreationCamp