يُظهر سوق الأسهم صورة متباينة. ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.37% إلى 7,572، وزاد مؤشر داو بنسبة 0.29% إلى 52,658، بينما انخفض مؤشر Nasdaq 100 بنسبة 0.28% إلى 29,502. كما تراجع مؤشر VIX إلى 15.7، متقارباً من أحد أكثر مستوياته هدوءاً في الآونة الأخيرة. تصبح هذه المفارقة أكثر دلالة عند وضعها جنباً إلى جنب مع حقيقة أن مؤشر Russell 2000، وهو مؤشر للأسهم الصغيرة، شهد أقوى رد فعل في اليوم نفسه، ما يعيد مرة أخرى التأكيد على أن شريحة الشركات الأكثر حساسية لأسعار الفائدة هي الأسرع في الاستجابة لمفاجآت البيانات.

وعلى صعيد السندات، انخفض عائد السندات لأجل عامين إلى 4.15%، وتراجع عائد 10 سنوات إلى 4.56%، في حين ارتفع عائد 30 سنة بشكل طفيف إلى 5.09%. كما هبط مؤشر الدولار إلى 100.51. المحرك الرئيسي وراء هذه التحركات هو بيانات مؤشر أسعار المنتجين (PPI) لشهر يونيو التي صدرت اليوم. فقد جاءت الأرقام دون التوقعات بشكل كبير، إذ انخفضت بنسبة 0.3% على أساس شهري، وهو أول تراجع منذ أغسطس 2025، كما تراجعت بنسبة 5.5% على أساس سنوي مقارنة بمستوى الشهر السابق (بعد تعديله نزولاً) البالغ 6.0%. كما خفّض مؤشر PPI الأساسي بشكل غير متوقع، مسجلاً انخفاضاً بنسبة 4.7% على أساس سنوي، مقارنة بتوقعات ارتفاع إلى 5.2%. وقد جاء جزء كبير من التراجع من أسعار الطاقة، إذ انخفضت أسعار البنزين بنسبة 12%، وهو ما يمثل ثلثي الانخفاض الإجمالي في أسعار السلع.

وتُظهر قراءة هذه البيانات إلى جانب بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر يونيو التي صدرت في اليوم السابق صورة أقوى؛ إذ انخفض CPI أيضاً بنسبة 0.4% على أساس شهري، وهو أكبر هبوط شهري منذ أبريل 2020، ما خفّض التضخم السنوي إلى 3.5%. ومع برودة كِلا المجموعتين من البيانات، تسعّر السوق احتمالاً بنسبة 87.7% بأن يحافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع لجنة السوق المفتوحة في يوليو.

تُقدّم أسواق الذهب والفضة صورة مختلفة. يتداول الذهب على نحو جانبي قرب 4,056 دولاراً، بينما انخفضت الفضة بنسبة 1.67% إلى 57.56 دولاراً، متسقة مع الانفكاك الكبير في صناديق الفضة المتداولة (ETFs) التي ناقشناها سابقاً. وفي المقابل، يتداول البيتكوين بهدوء قرب 64,886 دولاراً، مبيناً انخفاضاً طفيفاً مع تجميع ضمن نطاق منتصف 60,000 بعد تعافٍ جزئي من أدنى مستوياته في نهاية يونيو.

بالنسبة لمن يتابع السوق عبر Gate، فإن النقطة الأساسية هي أن مؤشري التضخم الباردين المتتاليين قد أزالا إلى حد كبير احتمال رفع قريب لأسعار الفائدة من على الطاولة، ما يخلق بيئة يدعم فيها ثيم التباطؤ في التضخم الأصول ذات المخاطر على المدى القصير. غير أن استدامة هذه الصورة ستُختبر ببيانات المبيعات بالتجزئة غداً وبمؤشر المؤشرات الاقتصادية الرائدة يوم الاثنين، ولا سيما ما إذا كانت ضغوط أسعار الطاقة في الشرق الأوسط ستعكس هذا التراجع في الأشهر المقبلة.

#SummerCreationCamp