لم تنخفض نفقات الذكاء الاصطناعي، بل بدأت فحسب بالتركز. يدخل السوق حقبة «الفائز يأخذ معظم الكعكة».

في الآونة الأخيرة، ظهر في سوق الأسهم الأمريكي ظاهرة مثيرة للاهتمام.

رغم أن الأمر يتعلق جميعه بشركات أسهم مرتبطة بالذكاء الاصطناعي، إلا أنها سجلت مسارات متعاكسة تماماً.

من جهة، قفزت ADR الخاصة بـ SK Hynix بنسبة 27.29% في يوم واحد، حيث اندفعت السيولة بشكل محموم إليها.

ومن الجهة الأخرى، تراجعت IBM قبل افتتاح التداول بأكثر من 20% بسبب نتائج دون التوقعات، مسجلة أكبر هبوط يومي في تاريخها.

يقول كثيرون أول ما يخطر ببالهم:

هل انتهى دور الذكاء الاصطناعي؟

الواقع عكس ذلك.

ليس الذي تغيّر هو الذكاء الاصطناعي نفسه، بل بدأت السوق تعيد تعريف من هي الشركة التي تستطيع فعلاً تحقيق أرباح من أموال الذكاء الاصطناعي.

⸻

تدخل الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي النصف الثاني

خلال العامين الماضيين، كان من يكسب حصة من الذكاء الاصطناعي تقريباً سيرتفع سعر سهمه.

GPU، والخوادم، والبرمجيات، والحوسبة السحابية، وقواعد البيانات…

استفادت سلسلة الصناعة كاملة من ارتفاع التقييمات الذي أحدثه الذكاء الاصطناعي.

لأن السوق كانت تعتقد:

سيستفيد كل شركة من الذكاء الاصطناعي.

لكن الآن، بدأ هذا السرد يتغير.

تكتشف الشركات بشكل متزايد أن ميزانية تقنية المعلومات لديها لم تزداد بالكثير.

فقط التحويل الذي حدث هو من نفقات شراء البرمجيات كما كانت، إلى البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تدريجياً.

بعبارة بسيطة:

سابقاً:

ميزانية 100

60 للبرمجيات

40 للأجهزة

حالياً:

70 لشرائح AI GPU

20 للبرمجيات

10 أخرى

لم تتغير الميزانية.

فقط انتقلت الأموال إلى وجهة جديدة.

⸻

لماذا ارتفعت Hynix بينما هبطت IBM؟

السبب في الحقيقة بسيط.

يتطلب تدريب نماذج الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع ثلاثة أشياء لا غنى عنها:

* GPU
* تخزين عالي الحزمة (HBM)
* خوادم الحوسبة

وSK Hynix، هي واحدة من أكبر المستفيدين الحاليين من HBM.

ومع تزايد الطلب على شرائح الذكاء الاصطناعي، أصبح HBM المورد الأكثر ندرة في سلسلة الصناعة بأكملها.

وبما أنه لا يُلبّى الطلب، فإن ذلك يؤدي تلقائياً إلى نمو الأرباح.

أما مشكلة IBM فكانت مختلفة.

رغم امتلاكها منتجات ذكاء اصطناعي، واستمرارها في إطلاق حلول جديدة للشركات.

لكن الرأسمال في السوق يهتم أكثر بما يلي:

هل أدت هذه المنتجات فعلاً إلى تحقيق إيرادات جديدة؟

إذا كان الذكاء الاصطناعي مجرد بديل لأعمال قائمة دون خلق نمو إضافي، فسيُعاد بالتالي تقييم الأصول وفقاً لذلك.

ومن ثم ظهرت اليوم هذه المفارقة: بردٌ وحرّ في آن واحد داخل السوق.

⸻

بدأ السوق لا يثق بعد الآن بفكرة «الأكبر والأشمل»

في السابق، كان منطق الاستثمار هو:

سيجعل الذكاء الاصطناعي القطاع التكنولوجي كله يربح معاً.

الآن، السوق أكثر ثقة بأن:

الذكاء الاصطناعي سيجعل الشركات الأكثر جوهرية فقط تكسب المزيد من المال.

أما باقي الشركات، فقد تكون مجرد من يتحمل تكاليف أعلى.

لذلك، بدأ الجميع يلاحظون مؤخراً:

تزداد تركّز السيولة.

تقل أعداد الأسهم التي تواصل تسجيل قمم جديدة.

وتزداد الأسهم التي تتخلف عن الركب.

وهذا في الحقيقة هو مثال نموذجي على:

Winner Takes Most (الفائز يأخذ معظم الكعكة).

⸻

ما الدروس المستفادة بالنسبة إلى Crypto؟

يظن كثيرون أن هذا شأن يخص سوق الأسهم الأمريكية.

لكن سوق العملات المشفرة يمر بالقدر نفسه من التحول.

في طفرة سوق العملات 2021.

طالما احتوى اسم المشروع على AI أو Layer2 أو GameFi.

كانت الأموال تشتري.

ماذا يحدث الآن؟

بدأ السوق يسأل ثلاثة أسئلة:

هل هناك مستخدمون حقيقيون؟

هل توجد إيرادات مستمرة؟

هل توجد تدفقات نقدية أو Buyback؟

لا يزال السرد مهماً.

لكن لم يعد كافياً.

ما يمكنه فعلاً الاستمرار، هو المشاريع التي تمتلك منتجات، وإيرادات، وأرقاماً تُظهر نمواً في المستخدمين.

وهذا الأمر يجتمع عليه السوق في الولايات المتحدة وأسواق الـCrypto على نحو متزايد.

⸻

لن ينتهي الذكاء الاصطناعي، بل سيصبح أكثر تكلفة فقط

يعتقد كثيرون أن فقاعة الذكاء الاصطناعي اقتربت من الانفجار.

لكن من منظور الإنفاق الرأسمالي للشركات، لا يبدو ذلك صحيحاً.

استمرار استثمارات الذكاء الاصطناعي في الزيادة.

لكن السيولة بدأت تتجمع أكثر فأكثر.

فكلما زادت الأموال، تدفقت أكثر إلى البنية التحتية الأكثر جوهرية مثل الشرائح، وقدرة الحوسبة، ومراكز البيانات.

أما الشركات التي لا تستطيع إثبات أن الذكاء الاصطناعي يخلق أرباحاً، فقد بدأ السوق يعيد تسعيرها.

خلال السنوات المقبلة، قد لا نشهد تراجعاً في الذكاء الاصطناعي.

بل سنرى:

تزايد الانقسام داخل قطاع الذكاء الاصطناعي.

سيرتفع «الفائزون» بمزيد من الابتكار.

وسيُنسى «الخاسرون» تدريجياً في السوق.

⸻

ختاماً

إن أكبر تغيير في السوق لم يكن يوماً اختفاء الزخم، بل هو أن الأموال بدأت تصبح أكثر ذكاءً.

سابقاً، كان مجرد سرد قصة كافياً لارتفاع الأسعار.

الآن، يبدأ السوق في النظر إلى الأرباح.

سابقاً، كان الوقوف فوق «موجة» كافياً.

الآن، يجب أن تثبت فعلياً أنك قادراً على جني الأموال.

سواء كان ذلك في الذكاء الاصطناعي أو في Crypto، فإن المرحلة التالية التي تستحق الاهتمام الحقيقي ليست من يركب موجة ساخنة، بل من يستطيع الاستمرار في خلق قيمة.

لم تنتهِ قصة الذكاء الاصطناعي بعد، بل بدأ السوق يستبعد الأدوار الثانوية، ولا يسلم التذاكر إلا إلى الأبطال الحقيقيين.
#PreIPOs第二期OpenAI认购 #预测世界杯阿根廷VS英格兰 #USDT充值理财双重奏 $BTC ‌$ETH ‌$GT ‌