► دورة RWA الفائقة

لقد فقدت السيطرة على عدد المرات التي شاركت فيها منشورات “صعودية” حول RWA في هذه المرحلة، لكن الأطروحة لم تتغير.
ستصبح الأصول الحقيقية المُرمّزة (RWA) أكبر سمة استثمارية متعددة السنوات في عالم العملات المشفرة.
نمت قيمة RWA على السلسلة باستثناء العملات المستقرة بأكثر من 400% عبر 170+ منصة خلال عام، بينما قضت الجهات الكبرى الفترة نفسها في مكانها دون تقدم.
كل دورة كانت تحتاج إلى “إطلاق” خاص بها. صيف التمويل اللامركزي (DeFi) احتاج انبعاثات. ال NFTs احتاجت أجواء وحمى الـ jpeg. حلول الطبقة الثانية احتاجت رسوم غاز رخيصة.
تملك RWA بالفعل الأصول والمقترضين والعائد والمؤسسات وتريليونات الدولارات.
كل ما تفعله العملات المشفرة هو بناء “الأنابيب” تحت السطح. وللمرة الأولى، تُضخ كل الأنابيب في الوقت نفسه.
تُعدّ صيغة GENIUS أيضاً ما يمنع المُصدرين من مجرد تحويل عائد الاحتياطي إلى حاملي الوحدات، ما يفتح فجوة نظيفة لمنتجات نقدية مُرمّزة مدرّة للعائد مثل BUIDL وOUSG وBENJI وغيرها.
→ المزيد من العملات المستقرة → المزيد من طلب الخزينة
→ المزيد من الخزائن المُرمّزة → المزيد من الضمانات
→ المزيد من الضمانات → المزيد من الرافعة المالية والمزيد من الإقراض والمزيد من الأسباب لبقاء رأس المال على السلسلة
يمنح عائد خزينة بنسبة 4–5% للمستخدمين سبباً حقيقياً للانتقال من العملات المستقرة الخاملة إلى منتجات النقد المُرمّزة.
لكن RWA ليست مجرد فواتير خزانة مُرمّزة (t-bills) أيضاً. الأسهم على السلسلة أصبحت قابلة للاستخدام فعلاً الآن.
– الأسهم المُرمّزة تجاوزت $2B في القيمة الموزعة
– 8.4 مليار دولار حجم التحويل الشهري، بارتفاع 88% على أساس ربع شهري
– 471 ألف حامل، بزيادة 28%
@OndoFinance و@xStocksFi يشغّلان هذا المسار. @solana يلتهم 97% من حجم تداول البقع (spot) للأسهم المُرمّزة، ولديه أكبر قاعدة حاملي RWA بين أي سلسلة.
@RobinhoodCrypto يختبر نموذجاً آخر عبر امتلاك الوساطة وعلاقة اعرف-عميلك (KYC) والمحفظة والسلسلة وتدفق الأوامر وتوزيع المستخدمين.
أطلقت السلسلة بإتاحة وصول إلى أكثر من 2,000 سهم عبر 120 دولة.
ثم تتزايد عقود RWA الآجلة/المستمرة (perps) بسرعة أكبر من ترميز التداول الفوري (spot).
– بلغ حجم تداول RWA perp في الربع الأول 2026 نحو 524.8 مليار دولار، متقدماً بكثير على رقم $313B المسجل عبر جميع أنحاء 2025
– تضاعف الفائدة المفتوحة (OI) الخاصة بـ @HyperliquidX في HIP-3 لتصل إلى 2.1 مليار دولار، بزيادة 580% حتى تاريخه (YTD)
– تسيطر @tradexyz على أكثر من 90% من HIP-3 OI عبر المؤشرات والسلع والأسهم
– @Ostium يدير $95M OI، مع نحو 91% في أسواق غير مشفّرة (non-crypto)
– @Lighter_xyz يدفع بعقود الأسهم الآجلة لتصل إلى 24/7
– @OndoPerps تجاوز 1.5 مليار دولار في حجم التداول بعد وقت قصير من الإطلاق
سلوك تقليدي في عالم العملات المشفرة. خذ شيئاً مملاً وغير سائل من الواقع وحوّله إلى ملعب للمقامرة (degen) قبل أن تكتمل حتى عملية ترحيل الأصول نفسها على السلسلة.
لذا قد تصل أول تريليون دولار من حجم تداول RWA على السلسلة عبر التعرضات الاصطناعية قبل أن تهاجر الأصول الكامنة بالكامل على السلسلة.
ومن جهة المؤسسات “المتقاعدين/القدامى” (boomer)، فهم متقدمون بكثير مما يظنه قطاع العملات المـشفّرة:
– بدأت DTCC نشاط ترميز محدود للإنتاج في يوليو بمشاركة أكثر من 50 شركة
– حصلت Nasdaq على موافقة لتداول الأوراق المالية المُرمّزة
– قدم BlackRock طلباً لمنتجين إضافيين مُرمّزين لسوق المال، وقدم أسهماً لصناديق على السلسلة
– قدم JPMorgan صندوق خزينة مُرمّز مبني على Ethereum عبر Kinexys
– تقوم Franklin وApollo وHamilton Lane وSecuritize وBroadridge بتوصيل الصناديق ومنتجات الائتمان وأنظمة التصويت ووكلاء التحويل وقنوات الضمانات
بصراحة، لا أظن أن السوق “صاعد” بما يكفي:
– تشير الحالة الأساسية لدى McKinsey إلى بلوغ $2T من الأصول المُرمّزة بحلول 2030، ضمن نطاق $1T إلى $4T
– تقدّر BCG وRipple بلوغ 9.4 تريليون دولار بحلول 2030 و18.9 تريليون دولار بحلول 2033
– ناقشت Standard Chartered بلوغ $30T بحلول 2034
تبدو الأرقام غير منطقية حين تُقارن بعضها ببعض لأنها تقيس أشياء مختلفة، لكن جميعها تقود إلى الاستنتاج نفسه.
الانتقال من نحو $34B اليوم إلى حتى أقل تقدير موثوق يعني أن القطاع لا يزال ينمو بأكثر من 30 مرة.
حتى 300–500 مليار دولار في حجم السوق ستعيد تشكيل العملات المستقرة وضمنيات التمويل اللامركزي (DeFi) والحفظ والتسوية وقنوات تبادل الأصول ومنطق الاقتصاد في البورصات.
الآن تخيل استخدام ضمانات RWA يتسلل من أقل من 10% إلى 20%، ثم إلى 30%.
عندها يمكنك تشغيل محفظتك كاملة على السلسلة دون لمس Tbills أو سبيكة ذهب أو شهادة أسهم مباشرة.
أضع نفسي قبل أن تصبح الأمور “واضحة” من أن RWA على وشك دورة فائقة.