شركة Bitmine تجعل من إيثريوم ملكاً وتحول 98% من الإيرادات إلى مكاسب استثمار في التكديس (Staking)

النقاط الرئيسية

• أفادت Bitmine بأنها حققت إيرادات استيكينغ بقيمة 45.7 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2026، لتُنهي تركيزها على تعدين البيتكوين. وتُعد الشركة أكبر جهة تمتلك إيثيريم في خزائن الشركات من حيث عدد الإيثر المحتفظ به في ميزانيتها.
• تملك الشركة الآن 5.4 ملايين إيثر بقيمة 10.85 مليار دولار لتشغيل عقدي استيكينغ MAVAN.
• في يونيو 2026، جمعت Bitmine 273.8 مليون دولار لتوسيع عملياتها المؤسسية للأصول الرقمية.

قدمت شركة البنية التحتية لسلاسل الكتل المدرجة في البورصة نموذجها Form 10-Q إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، موضحة النتائج المالية عن الفترة المنتهية في 31 مايو 2026. يكشف التقرير الربعي المطوّل عن خروج شبه كامل من عمليات تعدين البيتكوين (BTC) التقليدية للشركة، لصالح إدارة الأصول الرقمية الخفيفة من حيث رأس المال.

شكلت عمليات الاستيكينغ والتحقق نحو 98% من إجمالي إيرادات الشركة الفصلية البالغة 46.5 مليون دولار. ويمثل ذلك تبايناً كبيراً عن العام السابق، عندما سجلت الشركة إيرادات استيكينغ صفرية، واعتمدت بالكامل على عقود تأجير معدات التعدين والمركبات الذاتية للتعدين. وانخفضت إيرادات تعدين البيتكوين بشكل ملحوظ خلال الفترة نفسها.

عززت الإدارة هذا التحول عبر الاستحواذ في مارس 2026 على Pier Two Holdings Pty Ltd.، وهي شركة أسترالية للبنية التحتية لسلاسل الكتل. جرى إغلاق الصفقة مقابل 27.8 مليون دولار كاعتبار أولي، شمل نقداً وأسهمًا ومدفوعات مؤجلة. ثم دمجت Bitmine لاحقاً Pier Two ضمن MAVAN، وهي منصة استيكينغ مؤسسية مملوكة مُصممة لدعم نمو سريع في خزانة الأصول الرقمية.

توسع خزينة الإيثيريم

يحدد أحدث إيداع لدى SEC استراتيجية تراكم رأس مال هجومية تركز بشكل مباشر على اقتناء الأصول الرقمية. اعتباراً من 31 مايو 2026، كانت لدى Bitmine 5,416,945 إيثر، بقيمة سوقية عادلة ضخمة بلغت 10.85 مليار دولار. كما احتفظت الشركة باحتياطي قديم من 203 بيتكوين بقيمة تقارب 14.9 مليون دولار.

ولتمويل هذه الاقتناءات الكبيرة وترقيات البنية التحتية الضرورية، استخدمت Bitmine بشكل كبير برنامج أسهم في السوق (ATM). خلال الأشهر التسعة المنتهية في 31 مايو 2026، أوضحت الشركة في نموذج Form 10-Q أنها باعت أكثر من 340 مليون سهم من الأسهم العادية، ما ولّد 11.86 مليار دولار كإيرادات صافية.

التحديات المالية والمشتقات

رغم الارتفاع الحاد في إجمالي الإيرادات، سجلت Bitmine خسارة صافية كبيرة بلغت 83.6 مليون دولار في الربع الثالث. وقد نتجت هذه الخسارة الصافية إلى حد كبير عن عجز غير محقق بقيمة 15.4 مليون دولار متعلق بحيازات الأصول الرقمية، وخسارة صافية قدرها 92 مليون دولار على عقود المشتقات، وبالتحديد خيارات الإيثر.

رسمت Bitmine على Wednesday, July 15, 2026, at 10 a.m. EDT. حققت Bitmine مكاسب بنسبة 5.9% خلال الأيام الخمسة الماضية، لكن السهم هبط بنسبة 41% منذ بداية العام.ارتفعت المصروفات التشغيلية مع التوسع السريع للأعمال. بلغت المصروفات العامة والإدارية 37.2 مليون دولار للربع، مقارنة بـ 744,000 دولار فقط خلال الفترة نفسها في 2025. ونسبت الإدارة صراحةً هذا الارتفاع إلى رسوم جديدة لإدارة الخزائن، وتكاليف أمين حيازة ضرورية، وتعويضات موظفين أعلى مرتبطة بالاستحواذ الأخير.

تداعيات أوسع على السوق

كشفت Bitmine أيضاً عن استثمارات استراتيجية تستهدف خلق قيمة مؤسسية على المدى الطويل. وتمتلك الشركة حالياً حصة بقيمة 186 مليون دولار في Beast Industries Co. واستثماراً بطريقة حقوق الملكية بقيمة 93.2 مليون دولار في Eightco Holdings. وتعمل هذه الاستثمارات إلى جانب نشاط الاستيكينغ الأساسي لتنويع التعرض للأصول.

لا شك أن التحول المؤسسي يطرح أيضاً نقاط ضعف تشغيلية جديدة. حذرت Bitmine المستثمرين من أن الصحة المالية للمؤسسات باتت تعتمد بشكل كبير الآن على ظروف شبكة إيثيريم، وتقلب عوائد الاستيكينغ، وإجراءات تنظيمية محتملة بشأن تصنيف الأصول الرقمية في الولايات المتحدة.

وبعد إغلاق الربع الثالث، عززت الشركة سيولتها بنجاح عبر إتمام طرح عام بقيمة 273.8 مليون دولار لأسهم سلسلة A المفضلة في أوائل يونيو 2026. ومن المتوقع أن يدعم هذا التمويل الجديد بنشاط استراتيجيات الخزينة المستمرة وعمليات الاستيكينغ المؤسسية في المرحلة المقبلة.