تفوز Circle في المعركة القانونية بشأن حساب سكّ USDC الخاص بـ Heka واسترداده

فازت شركة Circle بحكم تحكيمي بدعم قضائي بعد أن كشفت سجلات نُشرت في محكمة اتحادية في بوسطن تفاصيلَ أسباب تعليق مُصدِر العملة المستقرة لـ USDC لخدمات سكّ Heka Funds وإعادة شراءها، وذلك بسبب الاشتباه بوجود تلاعب في السوق يشمل Tether.

ملخص

• فازت Circle بقضية تحكيم بعد أن قضى محكم بأن تعليقها قانوني لخدمات سكّ USDC وإعادة شرائها لصالح Heka Funds.
• ذكرت السجلات القضائية أن Heka لم تكشف دور Tether باعتباره المستثمر الرئيسي في الصندوق، وأن Circle اشتبه بشكل معقول بإمكانية حدوث تلاعب في السوق.
• يأتي القرار بينما تواصل Circle توسيع أعمالها المؤسسية عبر مبادرات مصرفية وشراكات جديدة في الولايات المتحدة وكوريا الجنوبية.

قدمت طلبات قضائية إلى المحكمة يوم الثلاثاء من قِبل Circle، ضمن التماسها لتأكيد حكم تحكيم صدر في فبراير، جاء فيها أن الشركة خلصت إلى أن صندوق التحكيم المالي (Arbitrage) المُقِيَّد في مالطا لم يُفصح عن دور Tether باعتباره المستثمر الرئيسي، واشتبَه بشكل معقول بنشاط تداول يمكن أن يكون قد تلاعب بسوق USDC.

قاضي التقاعد روبرت إل. دونديرو، الذي تولى منصب المحكّم، حكم لصالح Circle بشأن مطالبات العقد المتبقية، وخلص إلى أن الشركة تصرفت ضمن الحقوق الممنوحة لها بموجب اتفاقياتها مع Heka.

صلات Tether الخفية أصبحت محور النزاع

تمحور النزاع حول Heka Funds، التي تُدار من شركة Abraxas Capital Management الكائنة في لندن، والتي فتحت حسابًا لدى Circle في يناير 2022 لصندوقها Elysium Global Arbitrage Fund.

وبحسب سجل التحكيم، كشف Heka أثناء إجراءات قبول المستثمرين (onboarding) فقط المستثمر Simon Grima، بينما أصبح Tether هو مزود رأس المال المهيمن للصندوق. وأظهرت إفادات من مؤسس Heka Fabio Frontini أن استثمار Tether بلغ نحو 800 مليون دولار وقت التحكيم، ما يمثل قرابة 75% من أصول Elysium.

واستنتج دونديرو أن الإغفال كان مقصودًا، وكتب أن الإفصاح الناقص بدا مُصممًا لتجنب الكشف عن مشاركة Tether في الصندوق. وذكر كبير مسؤولي الأعمال في Circle Kash Razzaghi في إفادته أن الشركة ما كانت لتوافق على فتح الحساب لو كانت تعرف بدور Tether عندما بدأت العلاقة.

نشب نزاع التداول بعد انهيار Silicon Valley Bank في مارس 2023، ما دفع USDC مؤقتًا إلى ما دون ربطه بدولار. ووفقًا للطلبات، اشترت Heka USDC بسعر مخفّض في الأسواق الثانوية، ثم استردت الرموز لدى Circle بالقيمة الاسمية بعد أن أوقفت العديد من شركات التحكيم الأخرى نشاطها بمجرد تضييق فرق السعر (spread).

وأظهرت اتصالات داخلية لدى Circle عُرضت خلال التحكيم أن المديرين اختلفوا حول ما إذا كانت الصفقات تمثل تحكيمًا مشروعًا. ووصف Razzaghi النشاط بأنه “تحكيم مُصنّع وليس مدفوعًا بالسوق”، مع إرجاع ذلك إلى قيام Tether بإعفاء رسومه المعتادة، بينما قال موظف Circle David Norton في البداية إن الصفقات تبدو منطقية تجاريًا.

سمحت Circle لـ Heka باسترداد أكثر من 587 مليون دولار من USDC خلال فترة أسبوعين، بينما كانت تختبر ما إذا كانت فرصة التداول تعتمد على نشاط Heka. وقالت السجلات القضائية إن نورثوـن غيّر لاحقًا موقفه بعد طلبه من Heka إيقاف صفقاتها، وملاحظته أن فرق سعر السوق تضيق بدلًا من أن يتسع. كما أفادت Coinbase شركة Circle بأنها غير مرتاحة للعمل مع Heka بسبب علاقة الصندوق بـ Tether وبنية الرسوم، ما دفع البورصة إلى فرض قيود على الحساب، وفقًا للطلبات.

المحكّم يؤيد حقوق Circle التعاقدية

أظهرت وثائق المحكمة أن Circle خفضت حدود سكّ Heka وإعادة شراءه إلى الصفر في نوفمبر 2023 قبل أن توقف الحساب في 1 ديسمبر بموجب المادة 9(c) من اتفاقية الخدمات الرئيسية (master services agreement) بين الطرفين، وذلك بعد أن هدد Frontini باتخاذ إجراءات قانونية وتنظيمية.

ورُفض طلب Heka لاسترداد 100 مليون دولار في فبراير 2024، وانتهت اتفاقية الخدمات الرئيسية في الشهر التالي. وذكرت إفادات قُدمت خلال التحكيم أن Tether استثمر 500 مليون دولار إضافية في Elysium خلال الشهر نفسه قبل أن تقدم Heka مطالبة التحكيم.

ومن القضايا الأخرى التي أُثيرت أثناء الإجراءات طلب Frontini تقديمه لفتح حساب لدى Circle France قبل موعد الجلسة بوقت قصير. ووفقًا لحكم التحكيم، لم يُفصح عن النزاع المستمر، وقدّم قرارًا من مجلس الإدارة يفيد بأن Heka تحافظ على علاقة نشطة مع Circle، ثم شهد لاحقًا بأنه يتوقع أن تفشل طلبه في الولايات المتحدة.

وبموجب تطبيق قانون ديلاوير، خلص دونديرو إلى أن Circle لم تنتهك أيًا من الاتفاقيتين لأن شروط المستخدمين منحت الشركة الحق في تعديل حدود المعاملات وتعليق الخدمات وفق تقديرها. كما قضى المحكّم بأن Circle لم تكن مطالبة بإثبات حدوث تلاعب في السوق بالفعل، بل يكفي أنها توصلت إلى نتيجة معقولة بأن هذا النوع من النشاط قد يكون جارياً.

ورغم أن Circle طلبت نحو 5.15 مليون دولار مقابل أتعاب ومصاريف قانونية، منح دونديرو مبلغًا قدره 166,643.25 دولارًا فقط، مرتبطًا بعمل خبير، بعد أن وجد أن Heka واصلت السعي وراء مطالبة قدرها 49 مليون دولار عن أرباح مفقودة كانت قد استُبعدت بالفعل من القضية.

قال متحدث باسم Heka لصحيفة Financial Times إن الصندوق لم يشارك مطلقًا في أي تلاعب بالسوق، ولم يكن موضوعًا للتحقيق التنظيمي بشأن مثل هذا السلوك. وأضاف المتحدث أن Circle سعت إلى جعل سجل التحكيم علنيًا لإلهاء الانتباه عن رفضها معالجة عمليات استرداد USDC.

تأتي هذه التطورات بينما تواصل Circle توسيع أعمالها المؤسسية عالميًا. فقد حصلت الشركة مؤخرًا على الموافقة النهائية من مكتب المراقب المالي للعملة (U.S. Office of the Comptroller of the Currency) لإنشاء Circle National Trust، وتستعد لاستضافة فعالية Current Seoul المخصصة للدعوات فقط في 23 يوليو، حيث يُتوقع أن يناقش مسؤولون تنفيذيون من البنوك وبورصات العملات المشفرة وشركات المدفوعات الشراكات المستقبلية مع سعي Circle إلى توسيع اعتماد USDC في كوريا الجنوبية.