كوريا الجنوبية توسّع اختبار عملة رقمية للبنك المركزي مع تجربة سندات مُرمّزة

• تجمع المبادرة بين سندات حكومية مُرمّزة (tokenized) وبنية البنك المركزي الكوري (البنك الكوري) التحتية لـ CBDC على نطاق الجملة.
• سيُختبر التسوية باستخدام نموذج تسليم مقابل الدفع (DvP) المصمم لتقليل مخاطر الطرف المقابل والتسوية.
• تُكمل المشروعَ إصلاحاتٌ أوسع للأصول الرقمية في كوريا الجنوبية المُقرر تنفيذها خلال العام المقبل.
• يرى مسؤولون أن الترميز وسيلة لتحديث أسواق رأس المال، وليس لإدخال شكل جديد من دين الحكومة.

كوريا الجنوبية تُجري تجربة على سندات حكومية مُرمّزة اعتمدت كوريا الجنوبية خططًا لإطلاق تجربة على سندات حكومية مُرمّزة ستجري تسويتها باستخدام العملة الرقمية لبنك مركزي على نطاق الجملة من البنك المركزي الكوري (BOK)، بما يشكّل خطوة إضافية في سعي البلاد لتحديث البنية التحتية للأسواق المالية. أُعلن عن المبادرة خلال اجتماع مجلس الوزراء في 14 يوليو، ضمن استراتيجية الحكومة الاقتصادية لنصف 2026 الثاني. وبدلاً من تغيير طريقة إصدار دين الحكومة، تركز التجربة على تحسين كيفية إصدار الأوراق المالية ونقلها وتسويتها عبر استبدال أجزاء من عملية ما بعد التداول التقليدية ببنية تحتية قائمة على سلسلة الكتل (blockchain). تسوية مدعومة بـ CBDC على نطاق الجملة في قلب المشروع توجد منصة الـ CBDC على نطاق الجملة التابعة للبنك المركزي الكوري. ستستخدم التجربة العملة الرقمية للبنك المركزي لتسوية المعاملات المتعلقة بسندات حكومية مُرمّزة عبر آلية تسليم مقابل الدفع (DvP)، بما يتيح تبادل السند والدفع في الوقت نفسه. وتُفترض أن تقلل هذه العملية مخاطر التسوية عبر إزالة فجوة التوقيت التي قد توجد بين نقل الأوراق المالية وإتمام الدفع. كما يتوقع المسؤولون أن تُبسّط بنية سلسلة الكتل عمليات حفظ السجلات، وتُؤتمت العمليات التشغيلية، وتقلل الاعتماد على الوسطاء المشاركين في تسوية الأوراق المالية. جزء من ترقية أوسع للبنية التحتية المالية تندرج تجربة السند المُرمّز ضمن جهود أوسع لتحديث أسواق كوريا الجنوبية المالية عبر بنية تحتية قائمة على سلسلة الكتل. وتجري عدة مبادرات بالتوازي:

• مشروع هانغانغ (Hangang): يواصل البنك المركزي الكوري اختبار منصة CBDC على نطاق الجملة المصممة لتسويات ما بين البنوك ومعاملات الأسواق المالية.
• إطار الأوراق المالية المُرمّزة: بدءًا من 4 فبراير 2027، ستخضع الأوراق المالية الرقمية للتنظيم ضمن قانون أسواق رأس المال القائم وقانون الأوراق المالية الإلكترونية، بما يتيح إطارًا قانونيًا للأوراق المالية القائمة على سلسلة الكتل.
• قانون أسس الأصول الرقمية: يستعد المشرعون لإعداد تشريع يضع قواعد لأعمال الأصول الرقمية وحماية المستثمرين والعملات المستقرة المدعومة بالوون الكوري.

وتستهدف هذه الإصلاحات، معًا، ضمان تطور الأوراق المالية المُرمّزة والمال الرقمي والتنظيم الداعم لها في الوقت نفسه، لا عبر مبادرات سياسة منفصلة. الترميز يتجاوز أسواق العملات المشفرة على عكس كثير من مبادرات سلسلة الكتل التي تركز على العملات المشفرة، يركز مشروع كوريا الجنوبية الأحدث على الأدوات المالية التقليدية. ويرى مسؤولون حكوميون أن الترميز يمثل فرصة لتحسين كفاءة أسواق رأس المال القائمة عبر تقليص أزمنة التسوية وخفض التكاليف التشغيلية وأتمتة عمليات مثل مدفوعات الفائدة. وكان محافظ البنك المركزي الكوري هيون سونغ شين قد وصف الترميز سابقًا بأنه واحدة من أهم الفرص طويلة الأجل للبنية التحتية المالية، معتبرا أن تقنية دفتر الأستاذ الموزع يمكن أن تعزز السيولة مع تقليل الاعتماد على أنظمة المقاصة والتسوية التقليدية. وتسعى الحكومة إلى تحقيق هذه الاستراتيجية عبر أسواق مالية منظمة، لا عبر شبكات عامة للعملات المشفرة، بما يعكس تحوّلاً أوسع نحو تطبيقات مؤسساتية لتقنية سلسلة الكتل. عدة إصلاحات تتحرك بالتوازي تعمل الحكومة على دفع عدة مبادرات تشكل معًا استراتيجية كوريا الجنوبية للتمويل الرقمي. إلى جانب تجربة السند المُرمّز، يستعد صانعو السياسات لوضع قواعد للأوراق المالية المُرمّزة، وتطوير تشريع يغطي الأصول الرقمية والعملات المستقرة، والاستمرار في اختبار CBDC على نطاق الجملة عبر مشروع هانغانغ. وتشير هذه المشاريع عند النظر إليها مجتمعة إلى أن كوريا الجنوبية تبني البنية القانونية والتقنية وبنية التسوية اللازمة لدعم الأسواق المالية المُرمّزة، بدل التعامل مع كل مبادرة باعتبارها تجربة مستقلة منفصلة على سلسلة الكتل.