بنية مخطط بيتكوين تعكس عام 2018، وهذه الدورة انقلبت بحلول الخريف

ملخص

• انخفض مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي (CPI) إلى 3.5% على أساس سنوي في يونيو، مقارنةً بـ 4.2% في مايو.
• ارتفع بيتكوين بنحو 2.7% خلال 24 ساعة، ليعود فوق 63,800 دولار.
• بات نمط الأسعار الممتد لعدة أسابيع يشبه نمط 2018 الذي انعكس لاحقاً.
• في المقابل، تخلّى ذلك الإيقاع في 2018 عن قفزته خلال الصيف بالكامل بحلول سبتمبر.

ارتفع سعر بيتكوين فوق 63,800 دولار يوم الثلاثاء، بعد أن ذكرت وزارة العمل الأمريكية (Bureau of Labor Statistics) أن أسعار المستهلكين تراجعت 0.4% في يونيو مقارنةً بمايو، ما دفع التضخم السنوي إلى 3.5% من 4.2% في الشهر السابق. جاءت قراءة التضخم ألين من الأسعار التي كانت الأسواق قد تسعّرها، وارتفعت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة خلال ساعات من صدور البيانات، لتصل إلى 2.19 تريليون دولار، بزيادة 2.05% خلال اليوم.

الارتفاع نفسه ليس أمراً غير معتاد. ما يجذب الانتباه على طاولات التداول هو مقارنة تاريخية محددة نشرها المحلل بنيامين كاوانين بعد صدور الأرقام مباشرةً، معتبراً أن البنية العامة لسعر بيتكوين خلال الأسابيع الماضية – لا تحرك اليوم فقط – تتتبع تقريباً خطوة بخطوة ما حدث في صيف 2018.

لماذا مقارنة 2018 تتعلق بترتيب التحركات لا بمستوى السعر **تعتمد مقارنة كاوانين **على ترتيب التحركات عبر عدة أسابيع، وليس على أين كان بيتكوين يتداول في 2018 مقارنةً الآن. في قراءته، افتتح بيتكوين ذلك الصيف أسبوعين متتاليين باللون الأخضر، ثم جاء أسبوع ثالث باللون الأحمر قبيل إعلان CPI، وبعدها فقط شهد انتعاشاً حمله إلى أواخر يوليو وبدايات أغسطس. لم يستمر ذلك الارتداد. وبحلول سبتمبر، كان قد أعاد كامل تلك المكاسب.

في 2018، بدأ بيتكوين أواخر يونيو/بدايات يوليو مع أسبوعين باللون الأخضر.

الأسبوع الثالث كان أحمر قبيل CPI.

ثم ارتد بيتكوين أعلى إلى أواخر يوليو/بدايات أغسطس، قبل أن يرد كل المكاسب بحلول سبتمبر.

إعداد مشابه اليوم. pic.twitter.com/PAOaiEC2sq

— Benjamin Cowen (@benjamincowen) July 14, 2026

هو يجادل بأن الرسم البياني الحالي يتبع التسلسل نفسه: تقدم مماثل خلال أسبوعين، وأسبوع أحمر حول إعلان CPI، ثم ارتداد قد يؤدي – إذا صحّت المقارنة – إلى قمة خلال الأسابيع الثلاثة إلى الأربعة المقبلة قبل الانعكاس. ويشير كاوانين إلى النمط الأسبوعي الأوسع الذي يسبق هذا الإعلان ويمر به. وحجته لا تقوم على أن إصدار CPI بحد ذاته هو ما تسبب بتحرك اليوم.

المقارنة هي مطابقة لنمط، وليست توقعاً لسعر مستقبلي، ولم يرفق كاوانين هدفاً محدداً أو تاريخاً لبداية الانعكاس.

قراءة RSI المرتفعة تشوش الارتداد

| المؤشر | | --- | القراءة | ماذا تعني | | --- | --- | | سعر BTC/USDT | 63,838 دولار | مرتفع من أدنى مستوى داخل اليوم عند 62,000 دولار خلال اليومين الماضيين | | RSI (14، 30 دقيقة) | 76.21 | منطقة شراء مفرط، فوق عتبة 70 | | التغير خلال 24 ساعة | +2.76% | تحرك حاد قصير الأجل، وليس تدرجاً بطيئاً | | القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة | 2.19T | مشاركة واسعة، وليست مقتصرة على بيتكوين |

بالنظر إلى مخطط BTC/USDT على إطار 30 دقيقة بنفسي في TradingView، فإن قراءة RSI عند 76.21 هي الرقم الذي يستحق المتابعة. يقيس مؤشر RSI فوق 70 مدى سرعة وعمق تحرك السعر خلال نافذة قصيرة، وبلوغ هذه القراءة المرتفعة عادةً يعني أن الحركة حدثت بسرعة كافية بحيث يصبح التوقف أو جني الأرباح أمراً شائعاً قبل الخطوة التالية، أيّاً كان الاتجاه الذي تتخذه. وهذا لا يعني أن الارتداد غير صالح، لكن هذا المستوى المرتفع يوضح سبب تعامل بعض المتداولين مع هذا الارتفاع باعتباره حدثاً قصير الأجل، وليس تأكيداً لتحول في الاتجاه.

أين يمكن أن ينكسر “نظير 2018” تتخطى المقارنة أيضاً بنية سوق لم تكن موجودة في 2018. إذ لم تُطلق صناديق بيتكوين المتداولة الفورية (Spot Bitcoin ETFs) إلا في يناير 2024، وخلال هذا العام تصرفت بوصفها محفزاً حقيقياً للسعر، لا مجرد ملاحظة هامشية. فقد كسرت صناديق بيتكوين المتداولة الفورية في الولايات المتحدة سلسلة نزوح استمرت ثمانية أسابيع، بتحقيق تدفق صافي داخل قدره 197 مليون دولار للأسبوع المنتهي في 10 يوليو، مع قيادة تدفق داخلي ليوم واحد بقيمة 209 ملايين دولار إلى صندوق BlackRock’s IBIT في 6 يوليو – لكن التعافي لم يدم طويلاً. ففي 13 يوليو، انعكس المشهد بقوة، وفقاً لبيانات Farside Investors، حيث تم طرح 424.7 مليون دولار في جلسة واحدة، إذ سجل كل من IBIT وصندوق Fidelity’s FBTC أكبر عمليات خروج خلال أسابيع. هذا النوع من “التذبذب العنيف” لا نظير له في 2018، عندما كان بيتكوين يتداول حصراً وفقاً للطلب الفوري والعقود الآجلة دون وجود غلاف تنظيمي لصناديق مالية يمكنه سحب هذا القدر من رأس المال أو ضخه خلال أيام. ولكي يتكرر نمط 2018، يلزم أن تستقر تدفقات صناديق ETF عبر نافذة المقارنة؛ أما النمط الحالي – سلسلة تدفقات داخلية قصيرة محيت تقريباً بالسرعة نفسها التي تشكلت بها – فيوحي بأن الاستقرار لم يصل بعد.

وتختلف أيضاً الخلفية العامة للسيولة وأسعار المال. إذ جرت المقارنة الخاصة بـ2018 في منتصف دورة تشديد رفع الفائدة، عندما كانت سياسة أكثر صرامة بمثابة عائق مباشر لأصول المخاطرة عموماً. أما الإعداد الحالي فيتشكل بفعل تراجع بيانات التضخم وتغير توقعات سياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وهو آلية مختلفة تؤثر في السعر حتى لو بدا نمط الشمعة الأسبوعي متشابهاً. ولا تلتقط المقارنة التي تعتمد على الرسم البياني فقط هذا الفارق، لأن تحليل التسلسل يتجاهل – بحكم التصميم – ما الذي يقود التسلسل.

الانعكاس لا يظهر إلا إذا ظلت تدفقات صناديق ETF سلبية إذا تحقق “نظير 2018” كما يصف كاوانين، فإن الأسابيع الثلاثة إلى الأربعة المقبلة ستشهد تمديد الارتداد الحالي، مع عدم وضوح الانعكاس إلا قرب سبتمبر. وهذا يعني أن صورة تدفقات صناديق ETF تهم بقدر أهمية التقويم – وارتداد 13 يوليو بحد ذاته يقدم دليلاً ضد تمدد الارتداد بشكل سلس، بغض النظر عمّا يوحي به هيكل 2018. ومن المرجح أن يتعامل المتداولون الذين يعملون على أطر زمنية قصيرة مع قراءة RSI الحالية باعتبارها سبباً لتقليص حجم المراكز بحذر، بدلاً من ملاحقة الحركة. أما حاملو الأجل الأطول فلديهم أسباب أقل للتفاعل مع إعلان CPI واحد، على أي حال، لأن النظير يتعلق بالتموضع الموسمي عبر بنية متعددة الأسابيع، وليس بتغير في الطلب الأساسي على بيتكوين.

الإعلان التالي الذي يهم لهذه الأطروحة هو إصدار CPI في يوليو، المتوقع في منتصف أغسطس، والذي سيكشف ما إذا كان تراجع التضخم اتجاهاً مستمراً أم مجرد “تأبيرة” لمدة شهر، وما إذا كان هيكل السعر الأسبوعي يواصل مطابقة إعداد 2018 أم يكسر عنه.