#WarshReaffirms2PercentInflationTarget يعيد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش التأكيد على الالتزام الراسخ بهدف التضخم 2%

في عرض حاسم على صعيد تعمّد السياسة النقدية، وجّه رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش رسالة قوية إلى الكونغرس يوم الثلاثاء 14 يوليو 2026؛ مفادها أن البنك المركزي ما يزال ملتزمًا بالكامل وبدون شروط بهدفه البالغ 2% للتضخم، ولن يكون هناك أي تسامح مع تضخم مرتفع بشكل مستمر.

لحظة فارقة لتعزيز مصداقية “الفيدرالي”

تميّزت شهادة وورش أمام لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب بأنها أول ظهور له أمام الكونغرس منذ توليه رئاسة المجلس في 22 مايو 2026، خلفًا للرئيس السابق جيروم باول. وقد مثّلت المناسبة ما وصفه كثير من المراقبين بأنه لحظة فارقة لمصداقية مجلس الاحتياطي الفيدرالي. قدّم وورش رسالة قوية وواضحة: انتهت حقبة “الأموال السهلة” بعد خمس سنوات من تضخم ظل فوق المستوى المستهدف.

“إذا ضبطنا السياسة — ويمكنني أن أؤكد لكم أننا سنفعل — فإن اندفاعة التضخم خلال السنوات الخمس الماضية ستصبح من الماضي”، قال وورش في بيانه الافتتاحي. وشدّد على أن هو وزملاءه في البنك المركزي “لا يتحمّلون أي تضخم مرتفع بشكل مستمر”.

لا تسامح، ولا حلول وسط

كانت الرسالة الأساسية في شهادة وورش قائمة على رفض تام لأي تسامح وأي تنازل. قال وورش للمشرعين: “أعضاء لجنتنا لا يتحمّلون أي تضخم مرتفع بشكل مستمر. ونحن نتشارك التزامًا حازمًا باستعادة استقرار الأسعار”.

قدّم وورش التضخم المستمر باعتباره أكثر من مجرد رقم اقتصادي؛ إذ وصفه بأنه “عبء غير عادل” “عمل كضريبة على الشعب الأمريكي وعلى الشركات”. وأضاف: “نعتزم إزالة تلك الضريبة”، موضحًا أن تحقيق هذا الهدف “يتطلب تغييرًا في نظام السياسة وإمعان نظر جديد في الممارسات، بعضها نجح وبعضها لم ينجح”.

أوضح رئيس المجلس بجلاء أن أي شخص يتوقع أن يتسامح مجلس الاحتياطي الفيدرالي مع تضخم يتجاوز 2% سيكون مخيبًا للآمال بشدة. “إذا كان الناس يعتقدون أن هذا البنك المركزي سيكون مرتاحًا لهدف تضخم يتجاوز 2%، فسيكونون مخطئين”، كان وورش قد قال سابقًا خلال جلسة لمجلس البنك المركزي الأوروبي في سينترا، البرتغال، في 1 يوليو. وأعاد تأكيد هذا الموقف أثناء شهادته أمام الكونغرس، قائلًا ببساطة: “نحن ملتزمون بهدف التضخم 2%”.

السياق البياني: تهدئة قائمة لكن لم تُحسم بعد

جاءت شهادة وورش في اليوم نفسه الذي أصدرت فيه وزارة العمل بيانات تضخم جديدة أظهرت ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين بمعدل سنوي 3.5% في يونيو — بانخفاض من 4.2% في مايو. وبلغ التضخم الأساسي، الذي يستثني أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة، 2.6% على أساس سنوي. وعلى الرغم من أن هذه الأرقام عكست تباطؤًا محدودًا، فإنها ظلت أعلى بكثير من هدف مجلس الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

حرص وورش على التقليل من أهمية بيانات يونيو، محذرًا من أي ارتياح مبكر. قال: “قد يقول بعضهم إن بيانات اليوم تعني أن المهمة قد أُنجزت”. وأضاف: “هذا ليس رأيي”. وتوسّع قائلاً: “قد يكون هناك من ينظر إلى بيانات صباح اليوم ويقول: ’آه، المهمة قد أُنجزت، كل شيء على ما يرام‘. هذا ليس رأيي”. وحذّر من “انتقاء البيانات الإيجابية” وأصر على أنه “لا يزال هناك عمل يتعين إنجازه”.

حجم التحدي لا يزال كبيرًا. فقد ظل التضخم — وفقًا لمؤشر إنفاقات الاستهلاك الشخصي، وهو المؤشر المفضل لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي — يتجاوز هدف 2% لأكثر من خمس سنوات متتالية. في مايو، بلغ مؤشر PCE 4.1% على أساس سنوي (3.4% لمؤشر PCE الأساسي). قال وورش للمشرعين: “إن 63 شهرًا من التضخم فوق الهدف كانت عبئًا غير عادل”.

عوامل التضخم المستمر

حدّد وورش عدة عوامل ساهمت في استمرار ضغوط الأسعار. وشملت هذه الزيادات السابقة في التعريفات الجمركية، وارتفاعات أسعار الطاقة المرتبطة بتجدد الصراع في الشرق الأوسط، وازدياد الطلب على منتجات التكنولوجيا المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. كما أضافت المخاطر الجيوسياسية تعقيدًا إضافيًا. وارتفعت أسعار النفط بنحو 35% منذ هجوم الولايات المتحدة على إيران في 28 فبراير. وفي الوقت نفسه، دفعت الاستثمارات الضخمة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من كبريات شركات التكنولوجيا إلى رفع أسعار أشباه الموصلات، ما ساهم في ارتفاع تكاليف الأجهزة الإلكترونية.

قال وورش: “أكثر ما يلفت النظر في الاقتصاد الآن هو استثمار الشركات”، مشيرًا إلى بناء مراكز البيانات والطلب الهائل على المعدات والبرمجيات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. تم الالتزام بمبالغ بالمليارات في إنفاق الذكاء الاصطناعي. وولّد وورش أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي “يراقب أثر ذلك على التضخم وعلى العمالة”.

الاستقلال المؤسسي: مبدأ مقدس

تمثّل موضوعًا ذا ثقل في شهادة وورش استقلال مجلس الاحتياطي الفيدرالي عن الضغوط السياسية. وقد اكتسب هذا الملف وزنًا أكبر نظرًا لسجل الرئيس دونالد ترامب في الدعوة العلنية إلى خفض أسعار الفائدة، إضافة إلى هجماته السابقة على الرئيس الأسبق جيروم باول.

تناول وورش القضية مباشرة. قال: “استقلال مجلس الاحتياطي الفيدرالي أمر لا يُمس. تُعزَّز المصداقية إذا كنا — وكذلك إذا كان يُنظر إلينا — على أننا مستقلون. ... هذه هي الطريقة التي يمكننا أن نؤدي بها عملنا على أفضل وجه”.

وعندما سُئل عن كيفية استجابته إذا استهدفه الرئيس ترامب شخصيًا، قدّم وورش جوابًا بسيطًا وحازمًا: “سأواصل أداء عملي”. وشدد على أنه بينما “لا شك أن هناك قدرًا كبيرًا من السياسة خارج الجدران الأربعة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي”، فإن هدفه داخل البنك المركزي يتمثل في “ألا تكون هناك سياسة”. وأخبر المشرعين بأنه حتى إذا تغيّر أسلوب ترامب وجرى الضغط عليه علنًا لخفض الفائدة، “فإن التزامي تجاهكم هو اتباع القانون واتباع البيانات”.

لجنة منقسمة، ورئيس حازم

أقر وورش بأن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية لا تزال منقسمة بشأن مسار السياسة الأنسب. من بين 19 صانع قرار، يتوقع نحو النصف ارتفاع أسعار الفائدة بحلول نهاية العام، بينما يدعم النصف الآخر الحفاظ على المعدلات الحالية أو حتى النظر في إجراء تخفيضات. وتعكس هذه الانقسامات حالة عدم اليقين الأوسع بشأن التوقعات الاقتصادية والاستجابة السياسة المناسبة.

ورغم هذه الاختلافات الداخلية، قدّم وورش قدرًا من الثقة في قدرة مجلس الاحتياطي الفيدرالي على تحقيق النتائج. وشدّد على مبدأين رئيسيين: الالتزام — بالعمل على هدف 2% للتضخم — والملكية — عدم “إلقاء اللوم” على الآخرين أو تحويل المسؤولية إليهم. وأشار إلى أن الأدوات المتاحة لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي تتمثل في أسعار الفائدة وسياسة الميزانية العمومية.

انعكاسات السوق وتوقعات الفائدة

تُشير كلمات وورش القوية بشأن التضخم إلى الأسواق بأن أسعار الفائدة من المرجح أن تبقى مرتفعة في الوقت الحالي. ورغم أنه امتنع عن الإشارة صراحة إلى تشديد السياسة النقدية، فإنه أوضح أن الخيارات المتاحة لكبح التضخم تشمل أسعار الفائدة.

يتوقع معظم المحللين على الأقل زيادة واحدة في أسعار الفائدة قبل نهاية العام. غير أن بيانات التضخم في يونيو خفّضت بشدة احتمال رفع الفائدة في اجتماع 28-29 يوليو. ووفقًا لأداة FedWatch التابعة لـ CME Group، يرى المتداولون احتمالًا يقارب 12% فقط لزيادة قدرها ربع نقطة مئوية في اجتماع يوليو، مقارنة بنحو 42% في اليوم السابق. ويبلغ احتمال الزيادة في اجتماع 15-16 سبتمبر حوالي 53%.

الهدف الأسمى: استقرار الأسعار الذي لا يتعين على الأمريكيين التفكير فيه

ربما كانت أكثر اللحظات دلالة في شهادة وورش حين طرح رؤيته النهائية لاستقرار الأسعار. أوضح أن هدفه يتمثل في أن تكون تغيّرات الأسعار غير درامية لدرجة أن الأمريكيين “لا يتعين عليهم التفكير فيها، ولا يتعين عليهم الحديث عنها”.

تعكس هذه الرؤية — لتضخم تتم إدارته بشكل جيد ليتلاشى من الوعي العام — أعلى تطلعات السياسة النقدية. ويُعد هذا هدفًا أفلت من مجلس الاحتياطي الفيدرالي لأكثر من خمس سنوات. لكن إذا كانت شهادة وورش مؤشرًا، فإن الرئيس الجديد عازم على إعادة تلك الحقبة من استقرار الأسعار.

قال وورش للمشرعين: “إن الهدف رقم واحد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي هو أن نصيب في السياسة النقدية — أو قريبًا جدًا مما يمكن أن نصيب به — قدر الإمكان”. وأضاف: “هذا هو هدفنا الواضح والمستمر، والنجمة التي نهتدي بها”. ووصف الولايات المتحدة بأنها “عند نقطة مفصلية في التاريخ”، حيث ستحدد القرارات الحالية ما إذا كان بإمكان البلاد تحقيق نمو استثنائي في المستقبل.

الخلاصة

ترك أول ظهور كيفن وورش أمام الكونغرس بصفته رئيسًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي انطباعًا واضحًا دون مجال للالتباس. فالبنك المركزي ملتزم بالكامل بهدف 2% للتضخم، ولن يتسامح مع تضخم مرتفع بشكل مستمر، وسيحافظ على استقلاله المؤسسي بغض النظر عن الضغوط السياسية. وعلى الرغم من أن التضخم أظهر علامات تباطؤ، فقد شدّد وورش على أن المهمة لا تزال بعيدة عن الإنجاز. وبالنسبة إلى الأمريكيين الذين يأملون في استقرار أسعار لا يتعين عليهم التفكير فيه، كانت رسالة وورش رسالة عزم وتصميم: سيُنجز مجلس الاحتياطي الفيدرالي ذلك.

#FederalReserve #InflationTarget #KevinWarsh #MonetaryPolicy