سِكرت هينكس/سِكْرم/DRAM والذهب والبيتكوين كلها في ارتفاع📈

يبدو أنها أربعة أصول مختلفة، لكن خلف الكواليس لا يتم التداول إلا على نقطتين:
1، تستمر توسعات الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي، وتتحسن توقعات السيولة العالمية.
لنبدأ بـ海力士 و美光:
عندما وصل تطور الذكاء الاصطناعي إلى هذا المستوى، لم تعد المنافسة تقتصر على عدد وحدات GPU، بل على ما إذا كان مركز البيانات قادرًا على حل مشكلات الحوسبة والتخزين وعرض النطاق واستهلاك الطاقة.
تُعد HBM إحدى الحلقات الأكثر ندرة في هذا السياق.
تحظى海力士 بميزة ريادة HBM، بينما تُعد美光 هي أكثر ورقة تخزين مرتبطة بالذكاء الاصطناعي مباشرة ضمن الأسهم الأمريكية. طالما لم ينخفض الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي لدى شركات مثل مايكروسوفت وجوجل وMeta وأمازون بشكل واضح، فإن طلب HBM سيظل موجودًا.
لكن الارتفاع الحاد لأسهم海力士 في صورة ADR الأمريكية اليوم لا يمكن تفسيره بالكامل على أنه تحسن مفاجئ في الأساسيات.
لقد ظهر لديها بالفعل علاوة ملحوظة مقارنةً بأسهم كوريا المحلية، وتشمل هذه العلاوة ارتفاعًا تداوليًا مدفوعًا بالسيولة وندرة التداولات/الأسهم المتاحة ومطاردة الأموال.
منطق الصناعة صحيح، لكن هذا لا يعني أن كل سعر يستحق المطاردة.
2، ثم ننتقل إلى الذهب والبيتكوين.
بعد أن تبرد وتيرة CPI، تراجعت توقعات رفع الفائدة، وعادت العملة الدولار وعوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى الانخفاض، فحصل كل من الذهب والبيتكوين على دعم في الوقت نفسه.
لكن منطق صعودهما ليس متشابهًا بالكامل:
الذهب يتداول على أساس انخفاض العائدات الحقيقية، وتراجع قوة الدولار، وارتفاع مخاطر الجغرافيا السياسية؛
بينما البيتكوين يتداول على أساس تحسن السيولة، وعودة شهية المخاطرة، وإعادة تقييم مصداقية/ائتمان العملة.
لذلك، إذا واصلت أسعار النفط الصعود في المستقبل وعاود التضخم الارتفاع: فقد تتعرض الأسهم التقنية ذات التقييمات المرتفعة والبيتكوين أولًا لضغط العوائد؛ أما الذهب فقد يحافظ على قوته بسبب استمرار مخاطر التضخم والحرب.
هذه هي أهم الفروق في السوق حاليًا.
ترتيبي هو:
اليقين الصناعي:海力士،美光؛
التحوط الماكروي: الذهب؛
مرونة السيولة: البيتكوين.
ما يحتاج إلى مراقبته بعد ذلك ليس أي شمعة K تتقدم أكثر، بل إشارات أربعة:
1، هل تستمر شركات التكنولوجيا الأمريكية العملاقة في زيادة الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي؛
2، هل يمكن أن تحافظ أسعار HBM وDRAM على قوتها؛
3، هل تستمر عوائد سندات الخزانة الأمريكية في التراجع؛
4، هل ستجعل أسعار النفط التضخم يرتد مرة أخرى.
أفضل الفرص مستقبلًا قد لا تكون في المراهنة على أصل واحد، بل في فهم أي مسار ماكروي تقوم الأموال بتداوله.
إذا كان علينا الاختيار بين海力士،美光، الذهب، والبيتكوين — فمن ستختار؟