#WarshReaffirms2PercentInflationTarget

أكد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي Kevin Warsh من جديد التزام البنك بالحفاظ على هدف تضخم بنسبة 2%. وتكتسب هذه التصريحات أهمية كبيرة بالنسبة للاقتصاد الأمريكي والأسواق المالية العالمية، ولا سيما في مجال العملات الرقمية.
1. معنى هدف تضخم 2%
أوضح Warsh أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيواصل العمل دون هوادة لتحقيق هدف تضخم 2%. وتشدد تصريحاته على أن أي تصور بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيتعامل مع تضخم يتجاوز 2% بـ“العين العمياء والأذن الصماء” سيقابل بخيبة أمل. ويهدف هذا الموقف إلى الحفاظ على استقرار الأسعار، وتفادي أن يؤدي ارتفاع التكاليف المستمر إلى تحميل عبء على المواطنين العاديين والشركات. كما أن هدف 2% يشكل مرجعاً لقرارات السياسة النقدية، بما يضمن بقاء الاقتصاد مستقراً وقابلاً للتوقع.
2. اتجاه سياسة الفائدة
تجنب Warsh تقديم إشارة واضحة بشأن خفض محتمل للفائدة. وأكد أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيتخذ قراراته بصورة مستقلة، رغم دعوات الرئيس Trump المتكررة لخفض الفائدة. وتجدر الإشارة إلى أن معدل الأموال الفيدرالية يتراوح حالياً بين 3.50% و3.75%، ما يعني استمرار التجميد للمرة الرابعة على التوالي. وقد طرأ تغيير ملحوظ على الرسم البياني للنقاط (Dot Plot): من بين 18 مسؤولاً في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، يتوقع 9 منهم على الأقل رفع الفائدة مرة واحدة في 2026، بينما يتوقع 6 منهم رفع الفائدة مرتين. كما ارتفع متوسط الفائدة لنهاية 2026 من 3.4% في مارس إلى 3.8%.
إذا عاود التضخم الارتفاع، فسيكون من الضروري تشديد السياسة النقدية أكثر، وهو ما يوحي بأن احتمال رفع الفائدة قد يدخل في جدول أعمال اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي المقبل (الذي ينتهي في 29 يوليو). وقد تخلّى Warsh عن التوجيهات الاستشرافية، وربط الرسالة باستقرار الأسعار.
3. تحليل الوضع والسعر الحاليين للبيتكوين
يتداول البيتكوين حالياً قرب 64,650 دولاراً، مستفيداً من تصريحات Warsh التي تُظهر قدراً من الصمود. إذ عادت العملات الرقمية إلى الارتفاع فوق 60,000 دولار بعد أن خفّت مخاطر التضخم التي أشار إليها رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، ظل أداء البيتكوين ضاغطاً منذ بداية العام: فقد تراجع من أعلى مستوى تاريخي بلغ 109,000 دولار في يناير 2025، مع هبوط بأكثر من 50%.
يمثل هذا التراجع حالياً نحو 42%، وبذلك يكون البيتكوين أقل بنحو 47,000 دولار من قمته. وقد تجاوز البيتكوين في مطلع العام مستوى 93,000 دولار، لكنه أنهى شهر يونيو عند قرابة 60,000 دولار: إذ شهد الأسبوع الأخير من الشهر هبوطاً إلى مستوى قياسي جديد منذ 21 شهراً قرب 57,800 دولار. وتراجع مخطط الشموع الشهرية حالياً بنحو 18.39% مقارنة بمستوى الشهر السابق.
وتشير الزيادة الأسبوعية البالغة 5.41% في البيتكوين إلى تسارع قريب، إذ تفوق عائدها الشهري الذي بلغ 4.15%. وبعد أن فقد البيتكوين نحو ثلث قيمته السوقية خلال النصف الأول من العام، فإنه يتواجد حالياً بين ثلاث قوى: تدفقات جديدة داخلة من صناديق ETF، وموجة بيع شرسة من الشركات، وبيئة ماكرو تستمر في معاقبة الأصول عالية المخاطر.
وتُظهر حركة الأسعار أن البيتكوين يحتفظ بدعم فوق 63,000 دولار، مع سيولة قوية وتقلبات أقل، ما يوحي بوجود تَهدئة منظمة في نطاقات. ويبلغ مؤشر RSI اليومي 60.7، ما يعكس زخماً يميل إلى الصعود؛ غير أن المؤشرات العشوائية ومؤشر Williams %R يشيران إلى مخاطر تصحيح قصير الأجل.
4. تأثير ذلك على سوق العملات الرقمية
الدلالات قصيرة الأجل:
إذا حافظ مجلس الاحتياطي الفيدرالي على معدلات فائدة مرتفعة لفترة أطول، فقد يتحمل البيتكوين ضغطاً أكبر. يقوم المتداولون حالياً بتسعير احتمال يبلغ 17% لرفع الفائدة في يوليو؛ ووفقاً لـ CME FedWatch، انخفض هذا الرقم من 42% في اليوم السابق. وتتوقع السوق أن تبلغ احتمالات تثبيت الفائدة في اجتماع 28-29 يوليو لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي نحو 70%. وبعد الإعلان عن التوقعات، من المرجح أن تنخفض أسعار العملات الرقمية بين 1% و3%. ويتداول البيتكوين قرب 63,900 دولار، بينما يتراجع XRP بأكثر من 4%.
وقد تخلّى البيتكوين عن مستوى 62,000 دولار. وخلال الـ 24 ساعة الماضية، انخفض مرةً بنسبة 3.4% إلى 61,850 دولاراً. وكانت أحجام التصفية صغيرة نسبياً، لا تتجاوز تقريباً سدس أسوأ لحظة في السوق خلال آخر 30 يوماً.
الآفاق المتوسطة:
إذا استمر التضخم في مساره الهابط، فقد تتجه الفائدة إلى الاستقرار، ما يخلق بيئة أكثر ملاءمة للبيتكوين. ومن المتوقع أن يؤدي الاستثمار المدفوع بالذكاء الاصطناعي إلى توسيع قدرات الإنتاج في الاقتصاد الأمريكي، وهو ما قد يدعم الأصول عالية المخاطر. ويستهدف سعر BTC القياسي لشهر يوليو 2026 نحو 65,600 دولار، بينما يقارب الهدف المتفائل 70,000 دولار.
5. تفاعل السوق والمزاج
تحسن مؤشر الخوف والطمع من “الخوف الشديد” عند 9 إلى “الخوف” عند 26، ما يشير إلى تعزيز التفاؤل الحذر. ومع ذلك، بلغت عمليات خروج أموال صناديق ETF لدى المؤسسات 5.85 مليار دولار خلال 30 يوماً، ما يعكس استمرار ضغط البيع. وقد سجلت صناديق ETF الخاصة بالبيتكوين للتو أسوأ شهر في تاريخها: بلغ صافي التدفقات الداخلة في يونيو قيمة -4.5 مليار دولار (تم سحب 4.5 مليار دولار)، بينما خفضت Citi توقعها لتدفقات الأموال الداخلة خلال 12 شهراً إلى الصفر.
سجلت صناديق ETF الفورية للبيتكوين في الولايات المتحدة تدفقاً داخلياً صافياً قدره 223.5 مليون دولار في 2 يوليو، مع قيادة FBTC التابعة لـ Fidelity (166.0 مليون دولار)، لكن سجلت IBIT التابعة لـ BlackRock تدفقاً خارجياً صافياً قدره 40.4 مليون دولار. وقامت Strategy ببيع 3,588 BTC خلال الفترة من 29 يونيو إلى 5 يوليو، لتنتقل باستراتيجيتها من التراكم طويل الأجل إلى جني الأرباح، وأفادت بأن محافظها من الأصول الرقمية في الربع الثاني من 2026 سجلت خسائر بقيمة 8.32 مليار دولار.
أما في سوق المشتقات، فظلت المؤشرات مستقرة نسبياً: كان معدل التمويل على مستوى محايد عند 0.0049%، وبقي حجم الفائدة المفتوحة مستقراً عند 46.38 مليار دولار، ما خفّض مخاطر التصفية. وجاءت التصفية أساساً مدفوعة بإغلاق مراكز البيع على المكشوف (حصة تصفيات مراكز البيع على المكشوف بلغت 55.7%). لكن ضعف علاوة Coinbase يشير إلى أن الطلب الفوري في الولايات المتحدة ليس قوياً. وتشمل مستويات رئيسية يتعين متابعتها: الثبات فوق 60,000 دولار، واستعادة 64,000 إلى 65,000 دولار للحصول على تأكيد يميل إلى الصعود.
6. تحليل حجم التداول والسيولة
بعد تصريحات Warsh، ارتفع حجم تداول البيتكوين بشكل معتدل. ويبلغ إجمالي القيمة السوقية للبيتكوين قرابة 1.2 تريليون دولار. وفي يوليو 2026، بلغ معدل سيطرة البيتكوين 56.3%، فيما بلغت القيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية 2.28 تريليون دولار. وتبلغ القيمة السوقية للبيتكوين 1.39 تريليون دولار، ضمن إجمالي القيمة السوقية البالغة 2.46 تريليون دولار.
وانخفض عدد عناوين البيتكوين بنسبة 7.6%، ما يدل على فتور على السلسلة (on-chain) وغالباً ما يحدث ذلك قبل حدوث تذبذبات سعرية أكبر. وما زال المتداولون ينتظرون الاجتماع التالي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في 29 يوليو قبل اتخاذ قرارات كبيرة.
تتمتع السوق بسيولة قوية وتقلبات منخفضة، ما يرسخ نمطاً من التذبذب المنظم. وتوفر الزيادات في حيازة “الحيتان” واستقرار تدفقات الأموال بعض التعويض مقابل تدفقات خروج أموال صناديق ETF. ومع ذلك، لا يزال السعر دون المتوسط المتحرك لمدّة 50 يوماً عند 71,000 دولار، ودون المتوسط المتحرك لمدّة 200 يوم عند 72,000 دولار، ما يشير إلى أن الاتجاه المتوسط لا يزال يميل إلى الهبوط.
7. التوقعات السعرية والمستويات التقنية الحاسمة
إذا واصل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الالتزام الصارم بهدف 2% والحفاظ على الفائدة عند مستويات مرتفعة:
قد يتداول البيتكوين ضمن نطاق 60,000 إلى 65,000 دولار
قد يواجه اختراق 70,000 دولار مقاومة كبيرة
يتطلب السوق محفزات أكثر من الأساسيات لدعم صعود مستمر
تشمل منطقة اتخاذ القرار الرئيسية: العودة إلى الارتفاع فوق 64,800 إلى 65,000 دولار بهدف استمرار الزخم الصاعد. وقد يؤدي كسر دعم 62,200 دولار إلى فتح الطريق نحو 60,000 دولار. ويبلغ سعر المستثمر (Investor Price) 48,300 دولار، وهو ما يمثل قاع سوق الدب التاريخي خلال آخر 15 سنة. وتشمل أهداف الرسم البياني للبيتكوين المقبلة 64,700 دولار و65,622 دولار و67,292 دولار.
وبحسب Rainbow Chart، فإن سعر البيتكوين الحالي أقل بنحو 53.5% من مستوى “التصفيات النارية” (Fire Sale) المتوقع في يوليو 2026. وتتوقع منطقة BUY عند 134,755 دولاراً، تليها Accumulate (184,990 دولاراً) ثم Still Cheap (249,738 دولاراً).
8. توصيات الاستثمار وإدارة المخاطر
يُنصح بالحذر: تشير تصريحات Warsh إلى أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيظل شديد اليقظة تجاه التضخم. ويمكن للمستثمرين التفكير في الاستراتيجيات التالية:
الاحتفاظ بالحذر على المدى القصير، لأن التقلبات قد ترتفع
الانتظار حتى نتائج اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في 29 يوليو قبل اتخاذ قرارات كبرى
حماية المحفظة عبر التنويع وإدارة المخاطر
تنفيذ استراتيجية مناسبة لإدارة المخاطر، بما في ذلك أوامر وقف الخسارة
التركيز على البيانات الاقتصادية الأمريكية المقبلة، وخاصة بيانات التوظيف وتقارير التضخم
بالنسبة للاحتفاظ طويل الأجل، التفكير في الشراء على دفعات بدلاً من استثمار دفعة واحدة
وعندما أدلى Warsh بشهادته أمام الكونغرس، أكد أن عبء الحالة التي كان فيها التضخم أعلى من الهدف خلال 63 شهراً الماضية أمر غير عادل، ويمثل “ضريبة” تُفرض على الشعب الأمريكي والشركات. وتعهد بأن تضخم السنوات الخمس الماضية الذي ارتفع بسرعة سيُصبح شيئاً من الماضي، إذا تم إعداد سياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي على النحو الصحيح.
ولا يزال سوق العملات الرقمية حساساً للغاية لتوقعات السياسة لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي. ومع استجابة المتداولين لإصدارات البيانات الاقتصادية وتواصل مجلس الاحتياطي الفيدرالي، من المرجح أن يحافظ البيتكوين على تقلبات مرتفعة. كما ينتظر متخذو التخصيصات لدى المؤسسات وضوحاً تنظيمياً رسمياً كي قد يدفع ذلك المؤسسات إلى إبداء اهتمام متجدد.