رفع العتبة! مناقشة شركات الوساطة الكورية رفع الحد الأدنى للودائع لصناديق الاستثمار المتداولة لأسهم شركات أشباه الموصلات ذات الرافعة المالية

تسعى صناعة الخدمات المالية في كوريا الجنوبية إلى تشديد شروط القبول لمنتجات صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) للرافعة المالية المرتبطة بالأسهم في محاولة للتصدي لمخاطر تقلبات السوق التي قد تثيرها هذه المنتجات، ولحالات خسائر يتكبدها المستثمرون.

ووفقاً لما ذكرته وكالة بلومبرغ يوم الأربعاء، قال اتحاد المستثمرين الماليين الكوري إن مديري تنفيذيين من 10 من كبرى شركات إدارة الأصول في البلاد ناقشوا تدابير حماية المستثمرين عند إطلاق صناديق ETF للرافعة المالية الموجهة لتداول أسهم بعينها. وشملت القضايا الرئيسية رفع متطلبات الحد الأدنى للإيداع، وتوزيع أوقات إعادة التوازن اليومية للتداول. واتفق الحاضرون على ضرورة رفع الحد الأدنى للإيداع للاستثمار في مثل هذه المنتجات من مستوى 10 ملايين وون كوري (نحو 6,714 دولاراً) حالياً.

وتأتي هذه المناقشات في ضوء أن نحو عشرات صناديق ETF للرافعة المالية التي تتبع شركتي Samsung Electronics وSK Hynix قد انخفضت أسعارها بما يقارب النصف منذ إدراجها في أواخر مايو، ما أدى إلى خسائر كبيرة لدى المستثمرين. وفي أعقاب ذلك، ارتفعت أيضاً وتيرة الدعوات إلى تنظيم منتجات عالية المخاطر من هذا النوع.

تراجع حاد في الأداء وتكشّف المخاطر بشكل كافٍ

أظهر أداء صناديق ETF للرافعة المالية المذكورة منذ إدراجها خسائر جسيمة للمستثمرين. ووفقاً للبيانات، فإن أسعار أكثر من عشرة صناديق ETF للرافعة المالية تتبع Samsung Electronics وSK Hynix قد انخفضت بنحو النصف منذ إدراجها في أواخر مايو.

ومن بين تلك المنتجات، تبلغ حصة المنتج الأكبر حجماً SAMSUNG KODEX SK Hynix Single Stock Leverage، وتقدر أصوله تحت الإدارة بنحو 3.4 مليار دولار. وقد انخفض منذ إطلاقه بنحو 45%، مقارنةً بأعلى مستوى له في يونيو، حيث تجاوزت نسبة التراجع عن تلك القمة 60%.

وقد كشف التراجع الحاد في هذه المنتجات عن المخاطر الكامنة في الاستثمار بالرافعة المالية على شركتي الرقائق الكوريتين الكبريين. وبسبب أن الجهات المُصدرة عادةً ما تحتاج إلى الشراء عند الارتفاع والبيع عند الانخفاض للحفاظ على نسبة الرافعة الموعودة للصندوق، فإن هذه المنتجات لا قد تؤدي فحسب إلى تضخيم خسائر المستثمرين، بل قد تعمل أيضاً على زيادة حدة تذبذب الأسعار عند تقلبات السوق.

حجم كبير لإعادة التوازن اليومية يضرب استقرار السوق

بالإضافة إلى حماية المستثمرين، أثار تأثير إعادة التوازن اليومية على السوق اهتماماً واسعاً في أوساط الصناعة. ونقل اتحاد المستثمرين الماليين الكوري عن بيانات معهد أبحاث أسواق رأس المال الكوري أن حجم تداول الأسهم اللازمة لإعادة التوازن يومياً يُقدّر بنحو 700 مليار إلى 2.1 تريليون وون كوري منذ إطلاق صناديق ETF للرافعة المالية ذات الصلة.

وفي الوقت الراهن، تتركز إعادة التوازن في الفترة قبل الإغلاق، ما يخلق صدمة مركزة على أسعار السوق. وبخصوص ذلك، قالت شركات إدارة الأصول إنها بحاجة إلى بذل جهود لتوزيع أنشطة إعادة التوازن على مختلف أوقات يوم التداول، بهدف تخفيف تأثيرها على السوق. كما أشار الحاضرون إلى ضرورة تعزيز دور مُوفري السيولة بوصفهم “مُثبتات” للارتكاز على استقرار السوق، للتخفيف من ضغوط السيولة في ظل الحالات المتطرفة.

وبناءً على نتائج هذه المناقشة، تعتزم صناعة إدارة الأصول في كوريا الجنوبية تعزيز إدارة المخاطر لصناديق ETF للرافعة المالية الموجهة لتداول أسهم بعينها من عدة أبعاد. فمن ناحية جهة القبول، عبر رفع الحد الأدنى للإيداع لاختيار المستثمرين الأكثر قدرة على تحمل المخاطر؛ ومن ناحية جانب التداول، عبر توزيع نوافذ إعادة التوازن وتقليل أثر الصدمة المركزة على السوق الثانوي؛ ومن ناحية آليات السوق، عبر التركيز على تحسين وظيفة مُوفري السيولة في التخفيف من حدّة التقلبات الشديدة. وما تزال الخطوات المشار إليها حالياً قيد المناقشة، ولا تزال التفاصيل بحاجة إلى تحديد إضافي.

تنبيه بشأن المخاطر وإخلاء المسؤولية

        السوق ينطوي على مخاطر، وينبغي توخي الحذر عند الاستثمار. لا يشكل هذا المقال نصيحة استثمارية شخصية، ولا يراعي الأهداف الاستثمارية الخاصة أو الوضع المالي أو الاحتياجات الخاصة لكل مستخدم. ينبغي للمستخدم أن يقيّم ما إذا كانت أي آراء أو وجهات نظر أو استنتاجات واردة في هذا المقال تتوافق مع حالته الخاصة. وبناءً على ذلك، تكون مسؤولية الاستثمار على عاتق المستخدم وحده.