في ساعة متأخرة من الليل، توقفت أصوات الاحتفال فجأة بعد 3 ساعات متتالية من الصعود

— في الليلة الماضية، اختار السوق أن يصدق البيانات أولاً؛ وخلال الأيام القليلة المقبلة، سيتعين عليه الإجابة عن سؤال آخر: هل سيعود إلى تصديق أسعار النفط؟

شهد السوق المالي من جديد موجة احتفال:

- ارتفعت مؤشرات الأسهم الأمريكية جميعها؛ إذ صعد مؤشر داو جونز بنسبة 0.02%، وارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.38%، وارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 0.9%؛

- ارتفع سعر الذهب في ارتداد، لامس خلال التداول مؤقتاً مستوى 4100 دولار، لكنه أغلق في نهاية الجلسة عند نطاق 4050؛

- تراجع مؤشر الدولار بشكل كبير خلال الجلسة، لكن في نهاية التداول استعاد قرابة نصف خسائره؛

- واصلت أسعار النفط الصعود؛ إذ اقتربت أسعار الخام الأمريكي من حافة 80 دولاراً؛

- ارتفعت سندات الخزانة الأمريكية، إذ انخفض عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات تحت مستوى 4.60%، ليغلق عند 4.58%.

أولاً، يعكس السوق مجدداً النمط الكلاسيكي «انخفاض الدولار وكل شيء يصعد»؛ ومن الواضح أن السوق كان يتداول «تراجع توقعات رفع الفائدة». فقد انخفضت احتمالية رفع الفائدة في يوليو إلى 16%. وعندما كسر الدولار حاجز 101، وتراجع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات تحت 4.60%، تحولت الحالة من إنذار إلى تحذير—لأن كليهما لا يزال يبعد بعض الخطوات عن تأكيد انعكاس الاتجاه.

ثانياً، ظهرت بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر يونيو بالفعل—وكانت شاملة أقل من توقعات السوق، وحتى التضخم الأساسي جاء أقل من المتوقع بشكل غير متوقع—وهي أكثر بيانات تضخم إرضاءً خلال الأشهر القليلة الماضية، لكن السوق لم يُظهر القدر نفسه من الحماس. لم تتطابق وتيرة صعود الأسهم الأمريكية مع هذه البيانات: إذ لم يتحقق سوى مكاسب محدودة في مؤشر داو جونز، بينما لم تتجاوز مكاسب مؤشر ناسداك 1%.

وهناك تفاصيل إضافية تستحق الانتباه—فقد ارتفع الذهب ثم عاد للهبوط؛ إذ صعد في وقت ما إلى 4100 دولار، قبل أن يعود إلى 4050 دولار عند الإغلاق. بعد إعلان CPI، واصل سعر الذهب الصعود ثلاث ساعات متتالية، ثم حدث تراجع. ليس السوق متفائلاً بلا حدود؛ فمن ناحية أدى تدهور الوضع في الشرق الأوسط مؤخراً إلى فقدان البيانات لشق من مرجعيتها؛ ومن ناحية أخرى، يصعب قراءة «نكهة حمائم» من خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي وُوتش الليلة الماضية، ولا تزال تسعيرة السوق لاحتمالية رفع الفائدة في سبتمبر قريبة من 60%.

كثير من وسائل الإعلام قد تُخطئ في القراءة؛ إذ ستقول: «تباطؤ التضخم جعل بنك الاحتياطي الفيدرالي مرتاحاً».

لكن الأمر ليس كذلك. لا يزال وُوتش يؤكد اليوم أيضاً: Inflation is a choice (التضخم ليس كارثة طبيعية، بل هو اختيار سياساتي).

ثالثاً، أكبر تغيير يوم الثلاثاء لم يكن صعود أو هبوط أصل بعينه، بل أن السوق عاد مجدداً إلى «تسعير البيانات»، وأصبحت البيانات مرة أخرى المتغير «الأول» الذي يفسر تحركات السوق.

خلال الأيام المقبلة، سيتعين مراقبة ثلاثة متغيرات مراراً:

هل يستطيع سعر النفط أن يثبت فعلاً فوق 80 دولاراً، وما إذا كانت المخاطر المرتبطة بالطاقة تستمر في الانتقال إلى التضخم؛

هل سيعود عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى ما فوق 4.6% مرة أخرى، للتحقق مما إذا كان سوق السندات غيّر حكمه؛

هل انتهت موجة التعديل في مؤشر الدولار، أم سيستمر في الارتفاع مجدداً.

إذا تحركت الثلاثة معاً إلى الأعلى، فقد تكون حالة التفاؤل الناتجة عن CPI مجرد أنفاس قصيرة. أما إذا تحركت بالاتجاهين صعوداً وهبوطاً، فهناك مجال لأن يواصل السوق التحرك على خط «تباطؤ التضخم، وعودة شهية المخاطرة».

لم تكن الليلة الماضية نقطة نهاية، بل كانت اختياراً لاتجاه جديد.

تنبيه بشأن المخاطر: يستند هذا النص فقط إلى تحليل المعلومات العامة وبيانات السوق، ويُقدَّم للتبادل المعلوماتي ولا يشكل أي نصيحة استثمارية أو وعداً بعائد. توجد مخاطر في الأسواق المالية، ويتعين على قرار الاستثمار أن يستند إلى تقييم مستقل وفقاً لظروفك الخاصة.