في 14 يوليو، أدلى رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش بأول شهادة نصف سنوية لسياسة نقدية أمام لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب منذ توليه منصبه، وذلك بالتزامن مع صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو. رسمت الأرقام صورة مختلطة: انخفض التضخم السنوي من 4.2% في مايو إلى 3.5%، مدفوعاً إلى حد كبير بتراجع أسعار الطاقة، في حين تراجعت الأسعار شهرياً بنسبة 0.4%، وهو أول انخفاض شهري منذ ست سنوات. كما انخفض التضخم الأساسي إلى 2.6% سنوياً، ولا يزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، لكن وتيرة التباطؤ أبطأ مما كان متوقعاً.

تمثل الرسالة الرئيسية في شهادة وارش بأن "أعضاء لجنتنا ليس لديهم أي تسامح إزاء ارتفاع التضخم بشكل مستمر، ونحن ملتزمون باستعادة استقرار الأسعار". وربط ذلك بقرار الاجتماع في يونيو إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير ضمن نطاق 3.50-3.75%. وفي عرضه لأوضاع الاقتصاد، أشار إلى نمو معتدل في إنفاق المستهلكين، وزيادات ثابتة في مخرجات التصنيع خلال العام، لكنه لاحظ تأخراً في قطاع الإسكان. وكانت ملاحظته الأبرز تتعلق باستثمارات الأعمال، مع تسليط الضوء على تسارع نمو الطلب على إنشاء مراكز البيانات وبنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

وعلى عكس من سبقوه، تجنب وارش تقديم أي إشارات توجيهية بشأن مسار أسعار الفائدة، وهو استمرار لاستراتيجيته الرامية إلى إنهاء الإرشاد المستقبلي تدريجياً. وصرح بأنه إذا كان سيتوقع ما سيفعله في الاجتماع بعد أسبوعين، فإن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يميلون إلى قبول البيانات التي تتوافق مع انحيازاتهم ورفض ما لا يفعل ذلك. وحاول مسؤولون آخرون في الاحتياطي الفيدرالي سد هذا الفراغ؛ إذ اقترح الحاكم كريستوفر والر أن بيانات تضخم جديدة "حارة" قد تستدعي رفع سعر الفائدة في الأجل القريب، في حين أوضح رئيس بنك نيويورك الفيدرالي جون ويليامز أن الاحتياطي الفيدرالي قد يتجنب رفع الفائدة إذا ظل التضخم الأساسي عند معدل شهري قدره 0.2%. ومع وجود نحو نصف صناع القرار البالغ عددهم 19 يتوقعون رفع أسعار الفائدة بنهاية العام، فيما يفضّل النصف الآخر الإبقاء عليها دون تغيير أو خفضها—بمعنى أن اللجنة منقسمة فعلاً.

وشدد وارش أيضاً على أن فرق العمل الخمسة التي أعلن عنها الأسبوع الماضي تهدف إلى تجهيز الاحتياطي الفيدرالي لاتخاذ قرارات أفضل في السياسة النقدية وترك سنوات التضخم المرتفع خلفهم، قائلاً إنه سيشارك النتائج تدريجياً حتى نهاية العام. كما اتخذ موقفاً واضحاً بشأن الاستقلال السياسي؛ إذ رد على سؤال أحد أعضاء الكونغرس من الحزب الديمقراطي: "هل تعمل لصالح ترامب؟"، قائلاً: "نحن بنك مركزي مستقل".

بالنسبة لمن يتابعون سياسة الاحتياطي الفيدرالي عبر Gate، فإن النقطة الحاسمة هي أن الصراع المتجدد في الشرق الأوسط أدى إلى ارتفاع أسعار الطاقة، وأن بيانات التضخم الإيجابية من يونيو قد تنعكس خلال الأشهر المقبلة، كما ألمح وارش بنفسه. ويُعقد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC في 28-29 يوليو، وبما أنه لا توجد إرشادات مستقبلية، فإن أي بيانات جديدة تُنشر قبل هذا الاجتماع—وخاصة تأثير أسعار النفط في التضخم—ستحمل وزناً أكبر بكثير من المعتاد في تشكيل توقعات السوق لأسعار الفائدة.