الرئيس الجديد للاحتياطي الفيدرالي، هاشر، أول من يتوجه إلى جلسات الاستماع في الكونغرس: "صفر تسامح" مع ارتفاع التضخم، ويحدد الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي باعتبارها أكبر بارقة أمل في الاقتصاد

يشهد الاحتفاء بوصول الرئيس الجديد لِـ«الاحتياطي الفيدرالي» (Fed) كيفن وورش Kevin Warsh أول جلسة استماع نصف سنوية له في الكونغرس منذ توليه المنصب. ويُظهر في بيانه المكتوب نزعةً تشددية، مُؤكِّداً «عدم التسامح إطلاقاً» إزاء التضخم المرتفع المستمر، مُجدِّداً التأكيد على الدفاع عن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي. ورفض وورش تقديم توجيهات استشرافية محددة لمسار الفائدة، مُشدداً على أن قراراته ستعتمد على البيانات، وفي الوقت نفسه سمّى صراحةً «حُمّى الاستثمارات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي» كأبرز سمة تلفت الانتباه في الاقتصاد الأميركي حالياً.
（خلفية سابقة: بوق الاحتياطي الفيدرالي: أول قرار كبير لوورش، هل يمثل «عملية عكسية» لخفض الفائدة في العام الماضي؟）
（إضافة سياقية: رفض تقديم وعد بخفض الفائدة في يوليو! الظهور الدولي الأول لرئيس Fed الجديد وورش يهاجم «التضخم مرتفع جداً»، وردّ حازم على تدخل ترامب）

إن السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) تستعد للدخول إلى عصر جديد بالكامل. وفي مساء 14 يوليو 2026 بتوقيت تايبيه، حضر رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش Kevin Warsh، الذي تولّى منصبه في مايو من هذا العام، لأول مرة بصفته رئيساً في لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب، لإجراء تقرير السياسة النقدية نصف السنوي (جلسة الاستماع «Humphrey-Hawkins»).

وفي مواجهة بيانات تضخم شهدت تباطؤاً نسبياً مؤخراً لكنها ما زالت لزجة، إضافة إلى ضغوط سياسية متزايدة مع اقتراب عام الانتخابات، حدّد وورش في كلمته الافتتاحية ملامح مسارٍ أكثر تشدداً وبراغماتية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في المستقبل. فقد التزم بطريقته المعهودة «قلة الكلام وترك السوق يفسر وحده»، ولم يقتصر الأمر على عدم تقديم توجيهات استشرافية واضحة بشأن خفض الفائدة أو رفعها، بل أرسل أيضاً إلى السوق العزم الراسخ على القضاء على التضخم بالكامل.

عدم التسامح إزاء التضخم المرتفع «صفر»، ورفض تقديم توجيهات استشرافية

أطلق وورش في جلسة الاستماع تحذيراً واضحاً، مؤكداً أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي «لن يتسامح إطلاقاً» مع التضخم المرتفع المستمر، وتعهد بجعل التضخم «من الماضي». وأشار إلى أنه رغم أن مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو (CPI) الذي تم الإعلان عنه مؤخراً سجّل أكبر انخفاض في السنوات الأخيرة على أساس شهري (انخفاض قدره 0.4% شهرياً)، فإن معدل التضخم (مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، يبلغ نحو 4.1%) ما يزال بعيداً عن هدفه الطويل الأجل البالغ 2%، ما يفرض عبئاً ثقيلاً غير ضروري على الأسر والشركات الأميركية.

وعلى صعيد التواصل السياسي، جسّد وورش توجهه الإصلاحي عبر تقليص «التوجيهات الاستشرافية» التي يقدمها للسوق بشكل كبير. وأكد أن مسار الفائدة مستقبلاً سيكون «معتمداً بالكامل على البيانات (data-dependent)»، بما يسمح للسوق بتسعير الخيارات بناءً على المؤشرات الاقتصادية الفعلية. وبالنسبة لمعدل الفائدة القياسي، فإنه ما يزال عند نطاق 3.5% إلى 3.75%. ورغم وجود اختلاف داخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي حول ما إذا كان من الممكن أن تتكرر عمليات رفع الفائدة قبل نهاية العام، رفض وورش شخصياً الكشف عن توقعاته في «مخطط النقاط» (dot plot).

حُمّى الاستثمار في الذكاء الاصطناعي بوصفها بارقة اقتصادية، مع تجديد التأكيد على استقلالية البنك المركزي

عند تقييم آفاق الاقتصاد الأميركي، يرى وورش أن الاقتصاد ككل لا يزال «متيناً»، وأن سوق العمل يحافظ على استقراره. والأكثر لفتاً للاهتمام أنه وصف «حُمّى الاستثمارات في مجال الذكاء الاصطناعي» بأنها «أبرز سمة» للاقتصاد في الوقت الحالي. إذ يراقب مجلس الاحتياطي الفيدرالي حالياً عن كثب التأثيرات المحتملة للذكاء الاصطناعي على الاقتصاد الحقيقي. ورغم أن الذكاء الاصطناعي يمكن أن يعزز الإنتاجية بشكل كبير، فإن احتياجات البنية التحتية المرتبطة به قد تدفع أيضاً أسعار الطاقة مثل أشباه الموصلات والكهرباء.

إضافة إلى ذلك، ومع تصاعد دعوات خفض الفائدة من الخارج في عام الانتخابات، كرر وورش في جلسة الاستماع التأكيد على «استقلالية» مجلس الاحتياطي الفيدرالي، مشدداً على أن السياسة النقدية لن تخضع مطلقاً لأي ضغوط سياسية. وفي الوقت ذاته، كشف أيضاً أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي أنشأ خمسة فرق عمل لمراجعة شاملة لاتصالات البنك المركزي، وخفض حجم ميزانيته العمومية، واستخدام البيانات، وإطار معالجة التضخم، بهدف تعزيز كفاءة السياسة بشكل أكبر. ومع دخول جلسة الاستماع مرحلة أسئلة وأجوبة، يراقب السوق عن كثب هذه التصريحات المائلة إلى التشدد، وكيف ستؤثر على مسار الأصول عالية المخاطر مثل أسهم الولايات المتحدة والعملات المشفرة لاحقاً.