#美国核心CPI未达预期 يتراجع التضخم الأميركي بأكثر من المتوقع.

أصدرت الليلة الولايات المتحدة تقرير مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) عن مكتب إحصاءات العمل الأميركي، والذي أظهر أن مؤشر CPI في الولايات المتحدة لشهر يونيو ارتفع 3.5% على أساس سنوي، وتراجع 0.4% على أساس شهري، وهو ما جاء أقل من توقعات السوق. ونتيجة لذلك، خفّض المتداولون رهاناتهم على الزيادة المقبلة لأسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي هذا الشهر. وسرّعت عقود مؤشرات الأسهم الأميركية الثلاثة الكبرى صعوداً في كل الاتجاهات، كما شهدت أسواق المعادن النفيسة مكاسب جماعية؛ إذ قفز الذهب الفوري بأكثر من 2%، بينما توسّع مكسب الفضة الفورية خلال اليوم إلى 3%.

وعقب صدور بيانات CPI، باتت الأنظار تتجه إلى المحطة التالية التي يركز عليها السوق، وهي زيارة رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى مبنى الكابيتول. ووفقاً لجدول المواعيد، سيقدّم باول أول شهادة له أمام الكونغرس الأميركي بشأن السياسة النقدية للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) في الساعة 22:00 بتوقيت بكين يوم 14 يوليو. وسيركز السوق على نحو كبير على آرائه بشأن التضخم وسوق العمل ونمو الاقتصاد، إذ إن أي إشارات “شِبه متشددة” ستقلب موازين الأسواق المالية العالمية.

في مساء يوم 14 يوليو بتوقيت بكين، نشر مكتب إحصاءات العمل الأميركي (BLS) تقرير CPI لشهر يونيو، موضحاً أن CPI الأميركي لشهر يونيو ارتفع 3.5% على أساس سنوي، أقل من التوقعات البالغة 3.8%، مقارنة بالقيمة السابقة 4.2%؛ كما انخفض CPI الأميركي لشهر يونيو على أساس شهري بنسبة 0.4%، مقابل توقعات بتراجع 0.1%، بعد نمو سابق بلغ 0.5%.
ووفقاً للتقرير، استقر مؤشر CPI الأساسي في الولايات المتحدة لشهر يونيو (بعد استبعاد الغذاء والطاقة) على أساس شهري دون تغيير، بما يقل عن توقعات تراجعه 0.2%، مقارنة بالقيمة السابقة 0.2%.
بعد إعلان بيانات التضخم لشهر يونيو، قفزت عقود الفائدة الأميركية قصيرة الأجل بشكل حاد، كما خفّض المتداولون بصورة كبيرة رهاناتهم على رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة.
وبعد صدور البيانات، ارتفعت عقود مؤشرات الأسهم الأميركية الثلاثة الكبرى في كل الاتجاهات. وحتى الساعة 20:40، ارتفعت عقود مؤشر ناسداك 100 بنسبة 1.38%، وعقود مؤشر S&P 500 بنسبة 0.5%، بينما تحوّلت عقود داو من التراجع إلى الصعود.
كما سجلت أسواق المعادن النفيسة مكاسب جماعية؛ إذ ارتفع الذهب الفوري بأكثر من 2%، وتوسّع مكسب الفضة الفورية خلال اليوم إلى 3%.

تتمثل القوة الدافعة الرئيسية لانخفاض تضخم يونيو في الولايات المتحدة في تراجع أسعار الطاقة. وتُظهر البيانات أنه مع انتهاء تدريجي لأشد مراحل الصدمة الطاقية المرتبطة بحرب الشرق الأوسط، انخفضت أسعار البنزين بشكل واضح خلال يونيو، ما دفع إجمالي CPI على أساس شهري إلى منطقة السالب مباشرة. وهذه هي المرة الأولى منذ عام 2020 التي يسجل فيها CPI الأميركي هبوطاً شهرياً، بما يشير إلى أن ضغوط التضخم السابقة التي كان يقودها قطاع الطاقة بدأت في التخفف.
وقال دوغلاس بورتر، كبير الاقتصاديين في بنك تيليير: إن أسعار البنزين في يونيو هبطت على أساس شهري بنسبة 10%، مسجلةً أكبر رابع تراجع شهري خلال ما يقرب من عقد من الزمان؛ وبمجرد هذا العامل وحده يمكنه أن يساهم في خفض إجمالي CPI بمقدار 0.4 نقطة مئوية.
وأشار بنك غولدمان ساكس إلى أنه يتوقع أن يراوح نمو مؤشر CPI الأساسي على أساس شهري في الأشهر المقبلة حول 0.2% تقريباً، وهو ما يعكس استمرار تباطؤ التضخم في فئة السكن، إضافة إلى أن الضغوط التصاعدية المرتبطة بارتفاع أسعار وقود الطائرات وتأثير بطولة كأس العالم على فئة خدمات السفر قد بدأت في التخفف.
ومن الجدير بالذكر أن مذكرة التفاهم الأميركية الإيرانية التي أدت إلى هبوط أسعار بنزين يونيو إلى مستويات قياسية، كانت على وشك الانهيار في الأسبوع الماضي. وبعد ذلك، تصاعدت حدة التوتر بين الجانبين، وتعطّل مجدداً عبور مضيق هرمز، ما دفع أسعار النفط العالمية إلى الارتفاع بشكل حاد؛ وبحلول الساعة 20:30 بتوقيت بكين، ارتفعت أسعار عقود WTI للنفط الخام بنسبة 2.53% لتسجل 80.118 دولاراً للبرميل؛ كما ارتفعت أسعار عقود برنت بنسبة 3.95% لتسجل 86.594 دولاراً للبرميل.
وهذا يعني أن بيانات CPI الأميركية لشهر يوليو (التي ستصدر في أغسطس) من المرجح أن تظل مختلفة جداً عن بيانات الليلة.
ومن نقطة المخاطر الأخرى التي تستحق التركيز أسعار الأجهزة الإلكترونية. ففي أواخر يونيو، أعلنت شركة آبل رفع أسعار أجهزة MacBook وiPad، وهو ما يعكس الضغوط التصاعدية على الأسعار التي خلّفها ازدهار البنية التحتية للذكاء الاصطناعي عبر قطاع الأجهزة بالكامل.
وقد أدرج الاحتياطي الفيدرالي، في محضر اجتماعه لشهر يونيو، ازدهار استثمارات الذكاء الاصطناعي ضمن العوامل الرئيسية الدافعة لرفع معدلات التضخم. وخلص الاقتصادي في بنك غولدمان ساكس ميغان بيترز، في تقريرها الأحدث، إلى أن التأثيرات الثلاثية—ارتفاع أسعار الذاكرة الناتج عن الذكاء الاصطناعي، وارتفاع أسعار البرمجيات، إلى جانب ارتفاع أسعار الكهرباء—رفعت بالفعل معدل التضخم على أساس سنوي لمؤشر PCE الأساسي في الولايات المتحدة بأكثر من 0.2 نقطة مئوية، وتتوقع أن يرتفع هذا المساهم إلى 0.5 نقطة مئوية بحلول نهاية العام.

بعد صدور بيانات CPI لشهر يونيو، سيبدأ باول يوم 14 يوليو في الساعة 22:00 بتوقيت بكين بإلقاء أول شهادة له أمام الكونغرس الأميركي بشأن السياسة النقدية للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC). وهذه أول مرة يحضر فيها جلسة استماع بالكونغرس منذ توليه منصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي.
وتتابع وول ستريت باهتمام كبير تصريحاته بشأن التضخم وسوق العمل ونمو الاقتصاد—وكيف تتفاعل هذه العوامل مع أسعار الفائدة.
وأشار محللون إلى أن باول لا يتمتع حالياً بنفوذ مماثل بعمق نفوذ فولكر أو غرينسبان، وأنه في مواجهة ضغوط من الحزب الديمقراطي، قد يواجه معارضة قوية في الكونغرس إذا واصل أسلوب الردود المراوغة.
وقال جوناثان بنغل، كبير الاقتصاديين في بنك يو بي إس أميركا: إن الغرض الجوهري من استدعاء النواب لبول هو طلب شرح خططه لخفض التضخم إلى هدف 2%، ومن الصعب عليه تجنب هذه القضايا الاستباقية عبر تبرير “عدم مناقشة المخاطر حالياً”.
ويرى أندرو ساخر، كبير الاقتصاديين الأميركيين لدى بلومبرغ، أنه لزيادة احتمال رفع أسعار الفائدة بشكل كبير، يجب توافر “CPI ساخن بشكل يفوق التوقعات” و”تصريحات من باول شديدة اللهجة” في الوقت نفسه، وأن احتمال ظهورهما معاً لا يزال منخفضاً.
وقبيل بدء باول جولته إلى الكابيتول، قال محافظ الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر إن السياسة النقدية الحالية تقف عند “مفترق طرق”، وأنه إذا أظهرت البيانات اللاحقة استمرار التضخم بشكل كبير فوق مستوى هدف 2%، فقد يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة على المدى القصير.
وأكد أن الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي تعتمد بالكامل على بيانات التضخم هذا الأسبوع.
وقال بوريس شلوسبرغ، محلل استراتيجيات الاقتصاد الكلي في شركة BK Asset Management، إنه لا بد من أن يتراجع نمو مؤشر CPI الأساسي على أساس شهري بأقل من 0.2% لمدة شهرين إلى 3 أشهر متتالية، حتى يكون ذلك مرجحاً لترك الاحتياطي الفيدرالي خطة رفع أسعار الفائدة خلال العام.
وأوضح رواتش، كبير الاقتصاديين في LPL Financial، أنه إذا استمر تحسن التضخم خلال الشهرين المقبلين، فإن العديد من اجتماعات الفائدة اللاحقة قد تحافظ على أسعار الفائدة دون تغيير.