انهيار سهم IBM قبل افتتاح التداول بنسبة 24%! الرئيس التنفيذي يحذّر من تعثر نتائج الربع الثاني، والزبائن يخصصون ميزانياتهم كاملة لشراء/اقتناء الذاكرة

IBM الأربعاء (7/14)罕见地提前公布初步第二季财报，调整后每股盈余 2.93 美元、营收 172 مليار دولار，双双不及市场预期；盘前股价愈跌愈深،跌幅一度扩大至 24%，道琼期指也被拖累下跌 250 نقطة. 执行长 Arvind Krishna 把矛头指向内存抢购潮：客户在 6 月底将资本支出转去抢购服务器、存储与内存，挤压了大型主机与软件订单。
（前情提要：别只看海力士，全球内存概念股一次看：韩国定价、台湾 تغذي سلسلة الإمداد、日本 بطل خفي）
（背景补充：AI يلتهم الذاكرة، والهواتف ذات السعر 100 دولار قد تختفي من السوق）

重點摘要

• IBM 罕见提前公布初步 Q2 财报：EPS 2.93 美元、营收 172 مليار دولار均低于预期，盘前跌幅一度扩大至 20%
• 执行长 Krishna：客户 6 月底将资本支出转向服务器、存储与内存，赶在涨价前抢供给吃紧的硬件
• 基础设施部门营收年减 7%，大型主机 Z 系统与交易处理软件是重灾区，正式财报 7/22 公布

内存超级周期把美光与 SK 海力士的股价推上天؛如今出现第一家被同一波浪打下水的百年科技巨头。IBM 週二（7/14）罕见地在正式财报日之前提前示警，公布的初步第二季数字全面失准：调整后每股盈余 2.93 美元，低于市场预期的 3.01 美元；营收 172 مليار دولار、年增仅 1%，同样不及分析师估的 178.6 مليار دولار。

当前 IBM 盘前股价愈跌愈深，跌幅从超过 13% 一路扩大；截至截稿前已重挫约 24%，道琼期指也被拖累一度下跌 250 نقطة。

IBM 原定 7 月 22 日才公布正式财报。提前一周主动摊牌，等于直接告诉市场：这季的洞大到藏不住。

钱都被拿去抢内存了

执行长 Arvind Krishna 在致投资人的信中，把失准的原因指向一场突如其来的采购大转向：

在 6 月的最后几周，我们看到客户把季度资本支出转向服务器、存储与内存采购，赶在预期涨价之前，先确保拿到供给吃紧的基础设施。

他表示，企业客户的 IT 预算是 صفري的；钱先拿去抢涨价前的内存与服务器，签软件与大型主机合约的手就缩了回去。反映在部门数字上，IBM 基础设施（Infrastructure）部门营收年减 7%；重灾区是大型主机 Z 系统（IBM 的企业级主机，银行核心系统与航空订位系统的骨干）与随附的交易处理软件；软件部门营收年增 5%，咨询业务则大致持平。

内存超级周期的另一面

这份预警等于给近期的内存行情做了一次反向 تعليق。过去几周，DRAM 涨价、HBM 缺货的消息把内存概念股一路推高：海力士 ADR 风光挂牌、美光加码美国投资；但同一波抢货潮流到 IBM 这里，却变成订单被挤压的财报地雷。涨价的恐慌比涨价本身跑得更快——这句话先前在 DRAM 现货市场成立，现在连 IBM 的财报也成立。

接下来观察重点是 7 月 22 日的正式财报：届时 IBM 是否会下修全年财测、以及其他吃企业 IT 预算的软件与顾问业者是否会出现同样的挤压效应，将决定这是不是 IBM 一家的执行问题，还是整个企业科技板块的连锁反应。

常见问题

IBM 股价为何盘前暴跌？

IBM 于 2026 年 7 月 14 日罕见提前公布初步第二季财报，调整后每股盈余 2.93 美元、营收 172 مليار دولار，均低于市场预期的 3.01 美元与 178.6 مليار دولار；盘前股价跌幅一度扩大至 20%。

内存涨价与 IBM 财报失准有什么关系？

执行长 Arvind Krishna 表示，客户在 6 月最后几週将季度资本支出转向服务器、存储与内存采购，挤压了大型主机与软件订单，导致基础设施部门营收年减 7%。