تقطيع وتسوية DTCC للأصول المرمّزة ليس إطلاق منتج؛ بل هو إعادة هندسة البنية التحتية ووضع القواعد الجديدة

• يبرز بنك Sygnum أن ثورة الإسناد/الترميز الخاصة بـ DTCC تتجاوز إطلاق منتج جديد بكثير؛ فهي ترسي معيارًا جديدًا لتحرّك القيمة عبر المؤسسات.

يعكس اعتماد مؤسسة إيداع الأوراق وسدادها والتقاص التابعة لـ (DTCC) لتقنية البلوك تشين تحولًا نموذجيًا في طريقة انتقال القيمة عبر القطاع المالي. وهي تُسرّع انتقال ما كان يُنظر إليه في السابق على أنه مجرد كلمة رائجة أو مفهوم عالق في دورات اختبار لسنوات، إلى تبنٍّ واسع النطاق.

تطرق بنك Sygnum في تعليقه الأخير إلى التطور المستمر في عالم التمويل. وأبرز كيف تعيد خطوة DTCC تشكيل البنية الأساسية للترميز مع توسّعه لدمجه مع الأصول المالية التقليدية.

تقدم DTCC نحو سُبل تسوية مُرَمَّزة

بحسب أول بنك للأصول الرقمية مُنظم في العالم، يتركز معظم الحديث عن الترميز على المنتجات الجديدة. لذلك، غالبًا ما يتم التغاضي عن التطورات التي تهم فعلًا: كيف تحرك DTCC أُطر التسوية القائمة على السلسلة (on-chain).

ADVERTISEMENTتُعد DTCC قلب الأسواق المالية في الولايات المتحدة، إذ تضمن تنفيذ الصفقات في الوقت المناسب وبشكل آمن بين المشاركين المؤسسيين. تعالج الهيئة تريليونات؟ في المعاملات سنويًا، مع نمو الأرقام من 3 تريليون دولار في 2023 إلى 4.7 تريليون دولار في 2025. وفي الوقت نفسه، ارتفعت القيمة اليومية المتوسطة التي تتولى معالجتها عبر شركة المقاصة للأوراق المالية الوطنية (NSCC) من 1.93 تريليون دولار إلى 3.01 تريليون دولار خلال الفترة نفسها.

أداء DTCC (المصدر: DTCC)تطلق DTCC هذا يوليو الطلبيات المحدودة للإنتاج للأصول الواقعية (RWAs) التي تم ترميزها عبر شركتها التابعة، شركة إيداع الأوراق (DTC). ثم تخطط الشركة لإطلاق أوسع للخدمة بحلول أكتوبر.

يمتلك DTC حاليًا أكثر من 114 تريليون دولار من الأصول تحت الحفظ. وفي الوقت نفسه، بدأت أكبر البنوك الأمريكية في بناء شبكة مشتركة لإيداعات مُرمّزة.

ADVERTISEMENT## لماذا يجب على الناس الانتباه أكثر

ذكر بنك Sygnum أن الجمهور يجب أن يدرك أهمية ما يحدث عندما تكون طبقة التسوية الراهنة وأموال البنوك بالفعل تتحركان على السلسلة. ويعني ذلك تحوّل الترميز من طبيعة تجريبية إلى بنية تحتية أساسية للسوق.

كما شدد بنك Sygnum على أن الانتقال الجاري يبرز الفارق بين مجرد إطلاق صندوق مُرمّز وبين تحول بنيوي. فمنتج جديد ينطلق فحسب فوق سُبل قائمة، بينما يعيد التحول البنيوي بناء المسارات الأساسية وإعادة توجيهها بالكامل. وبشكل عام، تُحدث الحالة الأخيرة تغييرات في المعايير.

عندما يطلق مدير أصول تقليدي ورقة مالية مُرمّزة، فهذا يعني أنه يطرح منتجًا ماليًا محليًا فقط. وهذا يقتضي أن يظل المنتج بحاجة إلى أن تتم مقاصته عبر شبكات T+1 أو T+2 القديمة. كما يعتمد النظام على إجراءات تشغيل قياسية وساعات عمل السوق.

أما من ناحية أخرى، فإن دمج دفتر الأستاذ للودائع المركزية الذي يستضيف مسابح السيولة العميقة في العالم على بنية موزعة يخلق أساسًا معماريًا جديدًا تمامًا لكل منتج مالي يُبنى فوقه.

“إن تحديث سُبل التسوية للأوراق المالية التقليدية هو مجال DTCC. والجزء المكمّل هو الأصول الرقمية، وإصدارها المُنظم وحفظها وتسويتها، ضمن حفظ بدرجة تناسب البنوك”، قال Synum. “مسارات مختلفة، والاتجاه نفسه، وفي الحالتين بنية تنظيمية تتحرك بالترميز من مرحلة التجربة إلى معيار السوق.”

ADVERTISEMENT