تراجعت أسهم الولايات المتحدة أمس، وبالإضافة إلى التصحيح داخل قطاع الذكاء الاصطناعي نفسه، فإن جزءاً كبيراً منها يعكس أيضاً نزعةَ التحوّط لدى الأموال قبل صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الليلة.

من حيث البيانات النظرية، فإن الصورة تبدو إيجابية: كانت القراءة السابقة لـ CPI وفق تعريف واسع 4.2%، بينما يتوقع السوق على الإجماع 3.8%، وتوقع «Nowcast» لدى بنك كليفلاند الاحتياطي الفيدرالي قدّم حتى 3.7%، ما يجعل مسار انخفاض التضخم أكثر وضوحاً. والأهم من ذلك هو التضخم الأساسي: كانت القراءة السابقة 2.9%، ويتوقع السوق تثبيتها عند 2.9%، بينما يتوقع بنك كليفلاند هبوطاً طفيفاً إلى 2.8%. وبالاستناد إلى خلفية تراجع أسعار النفط الفعلية مؤخراً، فإن احتمال بقاء التضخم الأساسي على الأقل دون تغيير ليس ضئيلاً.

لكن المخاطر الجيوسياسية أفسدت السيناريو. لقد تصاعدت مواجهة الولايات المتحدة وإيران فجأة: إذ فرضت إيران حصاراً على مضيق هرمز، وقامت الولايات المتحدة، إلى جانب ردٍّ حازم، بتقديم خطة تصعيدية لفرض «رسوم عبور» بنسبة 20% على السلع التي كانت خاضعة في السابق لها. وعلى الرغم من أن كثيراً من الآراء ترى أن ذلك مجرد «تصريحات عفوية بلا أساس»، فإن السوق بدت وكأنها صدّقت: فقد ارتفع «برنت» إلى ما فوق 85 دولاراً، ودفعت «WTI» نحو 80 دولاراً تقريباً، لتقلب بالكامل التقييم السابق بأن أسعار النفط ستنخفض. ففي السابق، كانت السوق تفترض أن السلام وفتح الممرات الملاحية هما المسلمة الكبرى أثناء «مناوشات» محدودة، أما هذه المرة فالأمر مختلف.

وهذا يعني أن «الرؤية الجميلة لانخفاض» CPI قد لا تتحقق. فإذا اندلعت حرب شاملة أو تم تطبيق فرض ضرائب على مضيق هرمز، فإن توقعات عودة التضخم إلى الارتفاع في أغسطس ستتفاعل بسرعة، وستواجه منطقية التداول السابقة القائمة على الانكماش/خفض الفائدة تعديلاً. #CPI,