هل يتم «اختطاف» البيتكوين بواسطة شركة MicroStrategy؟ إشارة خطر تزداد وضوحاً

讲一个最近的 اكتشاف، ونتيجة ذلك هل هي جيدة أم لا؟ أنتم قيّموا أنتم بأنفسكم، وأرى أن الأمر قد لا يكون جيدًا. فحركة عملة البيتكوين الكبيرة حاليًا تتبع مسار مؤشر الأسهم الأميركية عبر حركة MSTR.

كانت الأسهم الأميركية الليلة الماضية في حالة هبوط، والانخفاض الإجمالي بلغ 1.5%. وبحسب تفكيك الرسم البياني لمدّة 5 دقائق، فالواضح أنه مسار هبوط مستمر.

ولكننا نعلم أن البيتكوين لم تكن تتبع الهبوط. يظهر مسار البيتكوين كما يلي: فُتِحت عند 9:30، ثم ارتفعت أولاً إلى 6.29w، وبعد ذلك انخفضت إلى أن لامست 6.18w، وهي مستوى دعم، ثم أصبحت في حركة جانبية (عرضية).

ثم ننظر إلى مسار MSTR كما يلي: في الرسم، حقق MSTR افتتاحًا مرتفعًا، لأن جلسة ما قبل الافتتاح خلال النهار شهدت موجة صعود. ثم هبط إلى حوالي 93 وبدأ يتحرك في نطاق جانبي.

وبما أن الأسهم الأميركية كانت تهبط باستمرار دون أن يحدث تصرف مماثل للحركة الجانبية عند القاع، فلا يوجد مثل هذا التحرك عند القاع. ومع ذلك، فقد ظهرت ظاهرة الحركة الجانبية عند القاع بعد جزء من الهبوط لدى كلٍّ من البيتكوين وMSTR.

وبالطبع لا يمكن القول إن مسار البيتكوين وMicroStrategy متطابق تمامًا، لكن في معظم الأوقات يسيران بشكل متشابه جدًا. عندها ربما سيقول كثيرون: هل يمكن أن يكون MSTR يتبع البيتكوين؟

وفي الحقيقة، إذا كان MSTR يتبع البيتكوين، فهناك ظاهرة لا يمكن تفسيرها: لماذا أصبح البيتكوين شبه ثابت تقريبًا خلال عطلة نهاية الأسبوع؟ إذًا، حسب المنطق، في سوق يتداول 24 ساعة لا يوجد مفهوم “للعطلة الأسبوعية”. لأن الأسهم الأميركية متوقفة في نهاية الأسبوع، وMicroStrategy أيضًا لم تُظهر تقلبًا!

ومع ذلك، قبل نحو 3 أسابيع، كانت هناك مرة شهد فيها البيتكوين تقلبًا كبيرًا خلال عطلة نهاية الأسبوع. لكن عند تدقيق الأمر، يتضح أن ذلك الأسبوع كان يوم السبت يرتفع ثم يعود يوم الأحد إلى الوضع الأصلي.

ثم إن لدى الأسهم الأميركية جزء “ما قبل الافتتاح” خلال النهار؛ يمكنك مقارنة تلك الفترة لترى أن حركة البيتكوين تطابق مسار MicroStrategy تمامًا.

وأنا أرجّح أن السبب هو أن كميات كبيرة من الروبوتات الكمية، واستراتيجيات CTA، ونماذج التحكيم، قد تجعل MSTR مؤشّرًا رائدًا على البيتكوين. فإذا ارتفع MSTR يتم تلقائيًا اتخاذ مراكز شراء على BTC؛ وإذا ضعف MSTR يتم تقليل التعرض للمخاطر.

وإذا ما تمكّنت المزيد من الأموال من تبنّي منطق مشابه، فإن السوق قد يتكوّن لديه نوع من “التعزيز الذاتي”.

في الفترة السابقة، قال “سايلر” إنه سيسعى إلى إعادة شراء أسهم MSTR، ما دفع MSTR للارتفاع في موجة، ثم ارتفع البيتكوين في موجة، لكن لم يتبع ذلك شيء بعد ذلك.

لذلك الآن، يبدو الأمر سخيفًا: إذ إن أصلًا بقيمة سوقية 1.5 تريليون دولار، مرتبط فعليًا بتأثير ناتج عن سهم أميركي قيمته السوقية 30 مليار دولار فقط! أليس هذا أمرًا مُضحكًا؟

وتساءل: هل يملك MicroStrategy تأثيرًا قويًا جدًا بما يفوق ذلك وهو يحتفظ بأقل من 5% من البيتكوين فقط؟ فهو ليس حاملًا لـ50%!

والآن تخيّلوا لو كان هناك من يريد الإضرار: هل من الممكن أن يتلاعب شخص ما بسعر أسهم MicroStrategy بهدف التلاعب بالبيتكوين؟ عندها ألا ينشأ خطر كبير؟ لأن التلاعب بالبيتكوين بقيمة 1.5 تريليون دولار صعب للغاية، لكن التلاعب بسهم MicroStrategy، قيمة 30 مليار دولار، له احتمال أكبر.

التلاعب بشركة قيمتها 30 مليار دولار قد يتطلب عشرات المليارات فقط لتحقيق ذلك، لكن التأثير الذي يولده يمكن أن يمتد إلى البيتكوين بقيمة تقدر بتريليونات، أي مساحة الربح هنا تزيد على الأقل بمقدار 100 مرة، وهو ما يعادل إضافة رافعة مالية قدرها 100 مرة، بينما لا ترتفع التكلفة.

لذلك، من وجهة نظري الحالية، فإن تأثير MicroStrategy على البيتكوين ما يزال كبيرًا جدًا، وفي داخله عيوب كثيرة جدًا! يمكنني أن أصدق أن نية MicroStrategy في البداية كانت جيدة، لكن ماذا لو جاء اليوم الذي يُستغل فيه الأمر من قِبل آخرين لثغرة؟ أو ماذا لو فقد سايلر ضميره وخرج مباشرة لارتكاب الشر؟ هل يمكن أن يحدث ذلك؟

وعليه، أرى أن “MicroStrategy” حاليًا هي أكبر عائق يعرقل تطور البيتكوين على الإطلاق. والبيتكوين أكبر قيمة فيه هو أنه لا مركزي، ولا يمكن لأي سلطة سيادية أن تتدخل فيه، لكن هذا المنطق تغيّر!

إذا صار السوق في المستقبل أكثر اعتمادًا على سعر شركة مدرجة واحدة بوصفه “مرساة”، فإن خاصية اللا مركزية هذه ستتراجع، إلى حدٍ ما.

وحتى الآن، يبدو أن احتمالات “انفجار” MicroStrategy على المدى القصير ليست مرتفعة. فالشركة ما زالت تملك عشرات المليارات من الدولارات نقدًا في ميزانيتها، وقوة الشركة على مواجهة المخاطر الشاملة أقوى من السابق.

لكن ما يستحق القلق حقًا ليس ما إذا كانت MicroStrategy ستواجه مشكلة اليوم، بل ما إذا كان السوق بأكمله正在 يتجه إلى تكوين نوع جديد من الاعتماد على مركزية.

فإذا جاء يوم في المستقبل تصبح هذه الاعتماد أقوى، فإن أيًا كان: إدارة الشركة، أو المشاركون في السوق، أو حتى قوى خارجية أخرى، قد يمتلكون تأثيرًا أكبر من الماضي.

لذلك، من وجهة نظري، فإن ما يحتاج إلى الاهتمام فعليًا ليس MicroStrategy نفسها، بل ما إذا كان البيتكوين يفقد تدريجيًا أهم ميزة لديه—آلية اكتشاف الأسعار اللا مركزية.

وبطبيعة الحال، هذا مجرد ظاهرة وتأمل لاحظتهما مؤخرًا، ولا يعني أن نتيجة مؤكدة قد تَشكّلت بالفعل. يمكن للجميع أيضًا ربط ذلك بالملاحظات التي لديكم والمشاركة في النقاش: هل يتأثر البيتكوين بشكل متزايد بـMSTR؟ وإذا كان ذلك صحيحًا، فهل هذه مجرد ظاهرة قصيرة الأجل، أم بداية لتغير في بنية السوق مستقبلاً؟