يجب أن يهبط الدولار، وأن تُحوَّل الديون إلى عملة، وأن ترتفع وتيرة التضخم — جاك مالرْز يوجّه نداءً بعنوان “فرصة شراء تاريخية”

عاد جاك مالرْز إلى الظهور بإطلاق تصريح جديد. هذه المرة الفكرة الأساسية مباشرة: يجب أن يهبط الدولار، وأن تُحوَّل الديون إلى عملة، وأن يبدأ التضخم، ومع استنزاف باعة البيتكوين—فإنها فرصة شراء تاريخية.

هناك عدة نقاط تستحق التفكيك:

تراجع قيمة الدولار وتحويل الديون إلى عملة هما سردية طويلة المدى، وليستا حدثًا لِغدٍ. منطق مالرْز مبني على تناقضات بنيوية في نظام الدولار—حجم الديون يتوسع باستمرار، وفي النهاية لا يبقى حل إلا عبر “مُعْنَنة” الديون (أي طباعة النقود). بالنسبة إلى البيتكوين فهذا يُعد إيجابيًا على المدى الطويل بالفعل، لكن العملية قد تحتاج إلى سنوات كي تتجلى آثارها بالكامل.

تقييم “استنزاف الباعة” يجد له بعض الدعم من بيانات السلسلة. إذ يستمر رصيد البورصات في الانخفاض، ويتجمع المشترون من حَمَلة الأجل الطويل، ونسبة المعروض الخاسر تتجاوز 50%—وهذه إشارات واضحة على تراجع قوة البائعين. لكن “استنزاف” لا يعني “انتهاء البيع”، فإذا واصل BTC الهبوط فسيظهر بائعون جدد قد يضطرون إلى الخروج.

بيانات استطلاع “بنك أوف أميركا” تستحق الانتباه. يتوقع 83% من المستثمرين أن الاحتياطي الفيدرالي لن يرفع الفائدة قبل 11 نوفمبر. إذا تحقق هذا التوقع، فهذا يعني أن الضغوط على المستوى الكلي خلال الأشهر المقبلة لن تتفاقم أكثر، ما يمنح الأصول عالية المخاطر مساحة للتنفس.

لكن الواقع على المدى القصير هو: في مساء ما قبل CPI، خرجت صناديق ETF بمبلغ 440 مليون دولار، وما يزال السوق ينتظر بيانات الليلة وجلسة الاستماع في واشنطن. مالرْز يتحدث عن الاتجاه العام، لا عن نقطة شراء قصيرة الأجل. القيمة المرجعية الحقيقية تكمن في منطقه الطويل، وليس في استنتاج “الشراء فورًا بكامل المبلغ”. $BTC $ETH #摩根士丹利增持千枚BTC