# منتصف الليل، هبوطان متتاليان، والمجلس الاحتياطي الفيدرالي يضع النقاط على الحروف

— عندما تكون السوق في أمسّ الحاجة إلى من يطمئنها، يذكّرها الاحتياطي الفيدرالي الجميع بأن التضخم إذا لم يتعاون، فلن يقوم البنك المركزي بإنقاذ الموقف.
الْإثنين، تَبيَّن أن جميع المؤشرات التي نتابعها قد كسرت مستوياتها بالكامل:
سعر النفط ارتفع بشكل حاد؛ إذ تجاوز النفط الأميركي الخام 75 دولاراً بعيداً عن ذلك المستوى، ليغلق عند 78 دولاراً؛
سعر الذهب تراجع بشكل حاد، وكان قد انخفض أثناء التداول إلى ما دون 4,000 دولار؛
تراجعت أسواق الأسهم الأميركية بالكامل؛ إذ هبط مؤشر داو جونز 0.26%، وستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.79%، وناسداك بنسبة 1.55%؛
وفي الوقت نفسه، صعد مؤشر الدولار إلى مستوى 101، كما تجاوز عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات مستوى 4.60%.
ارتفع النفط والدولار وعوائد السندات جميعها إلى مستويات خطِرة، ما يفرض ضغطاً على الأسواق الأخرى. وبالمقارنة مع وتيرة هبوط الذهب، بدا أداء الأسهم الأميركية أكثر تحفظاً.
كان لدى الأمس العديد من الأخبار السلبية، مثل الهجمات الأميركية على إيران المتواصلة لثلاثة أيام، وتراجع سوق الأسهم الكورية، لكن أكثر ما يقلقنا هو جملة واحدة من الاحتياطي الفيدرالي:
قال حاكم الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر (الواجهة لخطاب تقليدي يميل للحمائم/معتدلين) إن: “إذا عاد التضخم الأساسي الذي سيُعرض هذا الأسبوع إلى السخونة مرة أخرى، فستحتاج لجنة السوق المفتوحة (FOMC) إلى النظر في تشديد السياسة النقدية في الأجل القريب”.
أولاً، جاءت تصريحات والر في حوالي 00:00 بتوقيت بكين، وفي ذلك الوقت كانت السوق لا تزال تتراجع. فلم يكتف الاحتياطي الفيدرالي بعدم دعم السوق، بل تسبب في موجة هبوط ثانية—ويمكن ملاحظة ذلك بوضوح من مسار سعر الذهب أثناء التداول: موجة هبوط أولى بفعل ارتفاع النفط، وموجة هبوط ثانية بفعل تصريحات والر.
ثانياً، من مضمون التصريحات نفسها، إنها أكثر إشارات أكثر تشدداً من الاحتياطي الفيدرالي منذ بداية العام—رغم أنها قيّدت ذلك بشروط، فإن عبارات “رفع الفائدة في الأجل القريب” تظل حادة جداً وتحمل إحساساً بالإلحاح. وقد ارتفعت احتمالية رفع الفائدة في يوليو 25 نقطة أساس إلى 50%.
على مدى الأسابيع الماضية، كان بإمكان السوق أن تقول لنفسها إن ارتفاع أسعار النفط هو صدمة جيوسياسية مؤقتة، طالما أن التضخم الأساسي (بعد استبعاد الطاقة والغذاء) ثابت، فلن يتحرك الاحتياطي الفيدرالي بشكل عشوائي. لكن والر هذه المرة حسم الأمر مباشرة: “لم يعد بوسعنا أن نحمّل التضخم وزر ما قبل ذلك من الرسوم الجمركية وارتفاع أسعار النفط.”
ثالثاً، اختار والر توقيت تصريحاته قبل يوم واحد من بيانات التضخم المقرر الإعلان عنها هذا الأسبوع (تدخل قسري في توقعات التضخم لدى السوق). وبحسب العرف، قبل صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI)، عادةً ما يحافظ مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي على هدوء نسبي. التوقعات العامة في وول ستريت هي أن التضخم العام سيتراجع (توقع أن ينخفض معدل الزيادة السنوية من 4.8% إلى 4.2%)، وأن التضخم الأساسي سيظل دون تغيير (توقع أن يبقى عند 2.9%)—وهذا كان ينبغي أن يكون خبراً جيداً، لكن ما شدد عليه والر تحديداً هو التضخم الأساسي.
ما حدث فعلاً أمس لم يكن أن السوق خافت فجأة من الحرب، بل بدأ السوق في تسعير “سعر نفط مرتفع، وتضخم مرتفع، ومجلس احتياطي فيدرالي أكثر تشدداً” في الوقت نفسه. اليوم تكمن أهمية مؤشر CPI في ما إذا كان بإمكانه تفكيك إطار “رفع الفائدة في الأجل القريب” الذي بناه والر للتو.
تنبيه بالمخاطر: يستند هذا المقال فقط إلى معلومات منشورة علناً وبيانات السوق لأغراض التحليل والتبادل المعلوماتي، ولا يشكل أي نصيحة استثمارية أو وعداً بالعائدات. توجد مخاطر في الأسواق المالية، ويجب أن يعتمد قرار الاستثمار على التقييم المستقل لظروفك الخاصة.