صرّحت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بأن XRP يُعدّ ورقة مالية، ويقول ديفيد شوارتز من شركة ريبل

تحدّى كبير المسؤولين التقنيين السابق لدى Ripple، ديفيد شوارتز، المزاعم التي تفيد بأن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ركّزت فقط على مبيعات Ripple من XRP.

ملخص

• يقول ديفيد شوارتز إن هيئة الأوراق المالية والبورصات صوّرت XRP نفسها مرارًا باعتبارها ورقة مالية خلال نزاع Ripple.
• يجادل مارك فاجيل بأن القضية في نهاية المطاف اختبرت ما إذا كانت Ripple قد باعت XRP عبر عروض أوراق مالية غير مسجّلة.
• فصل حكم عام 2023 بين رموز XRP والمعاملات، ورفض المبيعات البرمجية مع فرض عقوبات على الصفقات المؤسسية.

وقال إن شكوى الوكالة وتصريحاتها العلنية وصفت XRP نفسها مرارًا باعتبارها ورقة مالية قبل أن ترفض المحكمة أجزاءً من هذا الموقف الأوسع.

وجاء ذلك بعد تعليقات من المحامي السابق لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات مارك فاجيل، الذي قال إن القضية في النهاية انصبّت على ما إذا كانت Ripple قد باعت XRP عبر عروض أوراق مالية غير مسجّلة. وقال شوارتز إن هذا الملخص لا يتضمن اللغة الأصلية للمنظّم وردّ المحكمة عليها.

شوارتز يعترض على قراءة أضيق لقضية هيئة الأوراق المالية والبورصات

في تبادل منشورات على X بتاريخ 14 يوليو، قال فاجيل إن على هيئة الأوراق المالية والبورصات أن تثبت أن Ripple باعت XRP باعتبارها ورقة مالية لإثبات مخالفة المادة 5. وأضاف أن الوكالة لم تكن بحاجة إلى البت في كل معاملة ثانوية في أسواق التداول داخل قضيته ضد Ripple.

وافق شوارتز على أن مبيعات Ripple كانت مهمة، لكنه رفض الادعاء بأنها كانت حجة المنظّم الوحيدة. وكتب: «الشكوى نفسها تشير كثيرًا إلى XRP نفسها باعتبارها الورقة المالية». ووصف السرد الأضيق بأنه «محاولة لإعادة كتابة التاريخ بالكامل».

شكوى هيئة الأوراق المالية والبورصات استخدمت لغة واسعة حول XRP

ذكرت شكوى هيئة الأوراق المالية والبورصات في ديسمبر 2020 أن Ripple ومسؤوليها التنفيذيين باعوا أكثر من 14.6 مليار وحدة من «أصل رقمي يُسمّى XRP باعتباره ورقة مالية». وادّعى المنظّم أن المبيعات حققت أكثر من 1.38 مليار دولار دون تسجيل أو إعفاء.

ركز الإعلان العام لهيئة الأوراق المالية والبورصات على العرض غير المسجّل المزعوم من Ripple وعلى المبيعات الشخصية لمسؤوليها التنفيذيين. واعترافًا لاحقًا، أقرّ فاجيل بأن رسائل الوكالة افتقرت إلى الدقة، وأن نقاطها بدا أنها تغيّرت خلال القضية. وقال إن السؤال القانوني النهائي كان يتعلق بمعاملات XRP لدى Ripple.

المحكمة فصلت بين الرمز وكل معاملة على حدة

أحدثت القاضية أناليسيا توريس تمييزًا بين XRP والعقود أو المخططات المستخدمة لبيعها. وذكرت أوامرها الصادرة في يوليو 2023 أن XRP، باعتبارها رمزًا رقميًا، لم تكن «في حد ذاتها» عقدًا أو معاملة أو مخططًا يستوفي اختبار Howey.

ثم راجعت المحكمة مبيعات Ripple حسب الفئة. وخلصت إلى أن حوالي 728.9 مليون دولار في مبيعات مباشرة مؤسسية شكّلت عقود استثمار غير مسجّلة. ولم تستوف مبيعات البورصة البرمجية الاختبار نفسه لأن المشترين لم يكونوا يعرفون ما إذا كانت Ripple أو حامل آخر هو الذي باع الرموز.

انتهت قضية Ripple مع بقاء الحكم المنقسم

قامت هيئة الأوراق المالية والبورصات وRipple برفض استئنافيهما في أغسطس 2025، وبذلك انتهت رسميًا القضية المدنية. أبقى الحكم النهائي على غرامة قدرها 125.04 مليون دولار وعلى أمر قضائي دائم مرتبط بمبيعات مؤسسية غير مسجّلة مستقبلًا.

ومن الملاحظ أن مجتمع XRP اعتبر 13 يوليو الذكرى السنوية الثالثة لحكم 2023. فقد حمى القرار مبيعات Ripple عبر البورصة البرمجية مع ترك معاملاتها المؤسسية خاضعة لقانون الأوراق المالية.

وأظهر تقرير ذي صلة أن Ripple كانت تفكر في الإغلاق بعد تقديم هيئة الأوراق المالية والبورصات لشكواها. وواصلت الشركة خوض القضية، وأنفقت نحو 150 مليون دولار على دفاعها القانوني، وفقًا لمسؤولي Ripple، كما نقلت crypto.news.

وقال شوارتز إن رفض المحكمة للموقف الأوسع لهيئة الأوراق المالية والبورصات شكّل جزءًا كبيرًا من انتصار Ripple. وقال فاجيل إن النتيجة لا تزال تتركز على ما إذا كانت مبيعات Ripple تندرج ضمن معاملات الأوراق المالية. تعكس هذه المراجعة المتبادلة خلافًا مستمرًا حول عبء الإثبات القانوني للوكالة، والصياغات العامة، والحكم الذي أعقب ذلك. ولا يزال هذا التمييز يحدد كيفية وصف التاريخ القانوني لـ XRP.