انتقد المدير العام لشركة ARK Invest بشدة Robinhood Chain بسبب عدم عدالة توزيع الإيرادات: طبقة التسوية على شبكة Ethereum “تحصل فقط على 0.15%”

يشير مدير أبحاث ARK Invest Lorenzo Valente إلى أنه منذ إطلاق Robinhood Chain، حازت Ethereum كطبقة تسوية فقط على نحو 1,538 دولارًا من الإيرادات، أي ما يوازي 0.15% من إجمالي الإيرادات. وفي اليوم نفسه، نشر مؤسس/مؤسس مشارك Ethereum Joseph Lubin أيضًا منشورًا قال فيه إن رسوم L1 ينبغي أن تبقى منخفضة.

（لمحة سابقة: Robinhood Chain يشتعل بين ليلة وضحاها.. أي بروتوكول DeFi فاز؟ | Tom Lee يطلق تصريحًا: Ethereum في طريقها إلى مرحلة "ETH 2.0"）
（إضافة للخلفية: Bitmine تعاود تجميع 27 ألف ETH! Tom Lee: يتوقع تحقيق هدف "5% حيلة سبك" خلال 2026）

فهرس المقال

Toggle

• توزيع الإيرادات: 89%، 10%، 0.15%
• حكم Valente: التوزيع المنطقي ينبغي أن يكون 75%، 10%، 15%
• ما حدث في الوقت ذاته: Uniswap حقق 5.2 مليون دولار يوميًا للمقارنة

نشر مدير أبحاث ARK Invest Lorenzo Valente على منصة X في 14 يوليو، موضحًا مشكلة توزيع إيرادات Robinhood Chain: منذ الإطلاق، بلغ إجمالي الإيرادات نحو 816 ألف دولار، منها قامت شركة مزود البرامج الوسيطة Arbitrum بسحب نحو 10% (قرابة 80 ألف دولار)، بينما لم تحصل Ethereum L1 كطبقة تسوية نهائية سوى على 1,538 دولارًا، بنسبة تقارب 0.15%. ووفقًا للبيانات الواردة في تغريدة Valente الأصلية، تظهر بشكل واضح بنية أرباح هذه الأطراف الثلاثة.

توزيع الإيرادات: 89%، 10%، 0.15%

حلل Valente هذه الحسابات بمجموعة أرقام بسيطة. منذ إطلاق Robinhood Chain، جاءت بنية الأرباح لدى الأطراف الثلاثة الرئيسية على النحو التالي:

• Robinhood: نحو 89% (قرابة 725 ألف دولار)
• Arbitrum (طبقة وسيطة L2): نحو 10% (قرابة 80 ألف دولار)
• Ethereum (طبقة التسوية L1): نحو 0.15% (قرابة 1,538 دولارًا)

وعند التحويل، فإن المال الذي تحصل عليه Ethereum لا يكفي تقريبًا إلا لشراء فنجان قهوة أمريكية وبطاقة مترو واحدة. لكن لا تنسَ أن معاملات Robinhood Chain تُسَوَّى في النهاية على Ethereum L1، وهو مرساة الثقة لسلسلة كاملة.

حكم Valente: التوزيع المنطقي ينبغي أن يكون 75%، 10%، 15%

وجهة نظر Valente مباشرة. إذ قال إنه إذا اعتبرنا ETH كعملة، فإن اختيار Robinhood لبناء Chain داخل بيئة Ethereum يمثل إشارة إيجابية؛ لكن إذا اعتبرنا ETH كأصل لتوليد الإيرادات، فهذه في الواقع حالة سلبية. وذكر أن Robinhood اختارت Ethereum بناءً على القوة التقنية ومتطلبات التخصيص، وليس مثل Solana أو Sui وغيرها من طبقات L1 أحادية، إلا أن Ethereum "تبيع أغلى طبقة تسوية بتكلفة هامشية"، ولم يمنح السوق تسعيرًا صحيحًا.

ويعتقد أن النسبة الأكثر منطقية يجب أن تكون: Robinhood 75%، Arbitrum 10%، وEthereum 15%. وهذا يتماشى تمامًا مع ما قاله مؤسس Ethereum Joseph Lubin في اليوم نفسه: إذ ذكر Lubin أن رسوم Ethereum L1 ينبغي أن تبقى منخفضة، وبحلول السنوات 2-3 المقبلة سيكون هناك عشرات الآلاف من الشركات التي تعمل بناءً على بيئة Ethereum، ما سيؤدي إلى ارتفاع كبير في علاوة ETH النقدية.

ما حدث في الوقت ذاته: Uniswap يحقق 5.2 مليون دولار يوميًا للمقارنة

في اليوم نفسه أيضًا، نشر مؤسس Uniswap Hayden Adams بيانات علنية، مشيرًا إلى أن إيرادات الرسوم اليومية لـ Uniswap تصل إلى 5.2 مليون دولار، وهو ما يجعله في المرتبة الثانية بعد Tether وCircle بين جميع بروتوكولات التشفير. وبالمقارنة، بلغ إجمالي إيرادات Robinhood Chain خلال أسبوعين من الإطلاق نحو 816 ألف دولار، بمتوسط يومي يقارب 116 ألف دولار، من بينها متوسط ما تحصل عليه Ethereum أقل من 220 دولارًا في اليوم.

بعبارة بسيطة، من الواضح مدى سخونة Robinhood Chain، لكن طبقة التسوية في Ethereum التي تجعل المعاملات تُنفَّذ على السلسلة فعليًا، لم تحصل تقريبًا على نصيب من ذلك. وليس هذا مجرد مشكلة تخص Robinhood Chain، بل إن توزيع إيرادات منظومة Ethereum L2 بأكملها يتجه نحو التركّز على السلسلة.

**