#HYPE بيع الأصل الفوري لـHyperliquid (HYPE) الذي تملكه، في ظل استمرار السعر عند مستويات مرتفعة.

الإيراد الإجمالي من عمولات بروتوكول Hyperliquid في الربعين الأول والثاني من عام 2026 (رصد DeFiLlama على السلسلة، إيراد البروتوكول الإجمالي، و99% مخصّصة لإعادة شراء HYPE)

أولاً: بيانات الربع الأول 2026 (يناير–مارس) كاملة

1. إجمالي إيرادات العمولات للربع: 209.66 مليون دولار أمريكي (2.0966 مليون دولار)
​
2. إجمالي حجم التداول للربع: 63.30 مليار دولار أمريكي
​
3. تفصيل البنية:
​
- عقود المشتقات الدائمة الأصلية من نوع التشفير: تساهم بأغلب العمولات، مع تراجع على أساس ربع سنوي مقارنةً بـ2025Q4؛
​
- عقود التمويل التقليدية لـHIP-3 RWA (أسهم أمريكية، نفط، مؤشرات): بلغت قيمة الصفقات 13.36 مليار دولار أمريكي خلال الربع، بارتفاع ربع سنوي قدره 889.6%، لتصبح مصدراً جديداً للتدفقات النقدية؛
​
4. تراجع تدريجي للإيراد الشهري: 54.17 مليون دولار في يناير، و48.85 مليون دولار في فبراير، و46.64 مليون دولار في مارس؛
​
5. تمويل إعادة الشراء المقابل: نحو 192 مليون دولار أمريكي خلال الربع بأكمله لشراء و/أو حرق HYPE في السوق الثانوية.

ثانياً: بيانات الربع الثاني 2026 (أبريل–يونيو) كاملة

1. إجمالي إيرادات العمولات للربع: 161.79 مليون دولار أمريكي (1.6179 مليون دولار)
​
2. نسبة الانخفاض مقارنةً بالربع الأول: -22.8%، مع تراجع واضح في الإيرادات؛
​
3. تفصيل الانخفاض بالتوازي:
​
- عمولات التداول العادي: 148.3 مليون؛
- عمولات الإحالة/الترويج للقنوات Builder: 13.49 مليون (كانت 17.98 مليون في Q1، بانخفاض ربع سنوي قدره 25%)؛
​
4. الخلفية الأساسية:
ضعف السوق الكريبتوي ككل، ما أدى إلى تقلص حاد في حجم تداول العقود الدائمة الأصلية من نوع التشفير؛ وعلى الرغم من استمرار ارتفاع فائدة OI في محافظ RWA إلى مستويات قياسية، فإن وتيرة تداول RWA منخفضة، وهناك قدر كبير من المراكز القائمة، ولا تلحق مساهمة العمولات بحجم تلك الحيازات، ما يجعلها غير قادرة على تعويض تراجع إيرادات العقود الأصلية.

ثالثاً: ملخص المقارنة الأساسية بين Q1 وQ2

1. حجم الإيراد: Q1 209.7 مليون دولار أمريكي ＞ Q2 161.8 مليون دولار أمريكي، ما يعني أن التدفق النقدي الأساسي في الربع الثاني تراجع مقارنةً بالربع الأول؛
​
2. تستمر حيازة أعمال RWA ورأس المال المتراكم في تحقيق مستويات نمو قياسية، لكن يتم “تجميع” المراكز دون توليد عمولات مرتفعة الوتيرة، ما يمنع إصلاح الإيراد على مستوى الربع في الأجل القصير؛
​
3. الأثر المباشر على HYPE:
عمولات المنصة = تمويل إعادة الشراء، وفي Q2 انخفضت الأموال المتاحة للشراء والحرق مقارنةً بـ23% تقريباً على أساس ربع سنوي؛ وتضعف بذلك حدة “دوّامة” الانكماش بوضوح، وهو ما يُعد السبب الجوهري لاستمرار تذبذب HYPE تحت ضغط في الربع الثاني؛
​

رابعاً: حالة مرجعية للربع الثالث الحالي (يوليو)

في يوليو، بلغ متوسط العمولات اليومية نطاق 800,000–900,000 دولار أمريكي فقط، وهو أقل بكثير من ذروة Q1 عند مستوى 5 ملايين+ دولار في اليوم الواحد؛ وإذا لم يحدث تحسن بين يوليو وسبتمبر، فمن المرجح أن تستمر إيرادات Q3 في البقاء أدنى من Q2، وستظل ضغوط التقييم قائمة.