شين 四冲 IPO… هذه المرة في أغسطس هل ستُقرع فعلياً أسواق هونغ كونغ للأوراق المالية؟

تعرقل مسار رأس المال لدى عملاق التجارة الإلكترونية سريع النمو شين (Shein) — فشل طرحه في الولايات المتحدة في 2023، ثم تحوّل إلى لندن في 2024 وتعثر، وفي 2025 لم ينجح أول تقديمه لطلب إدراج في سوق هونغ كونغ بعد مرور نصف عام. أما المحاولة الرابعة فقد اقتربت أخيراً من الباب. في 10 يوليو، تم تفعيل تسجيل الإدراج الأجنبي لدى هيئة الأوراق المالية، حيث تخطط لإصدار ما لا يزيد على 342 مليوناً و3,420 ألف سهم. وذكرت رويترز أن لجنة بورصة هونغ كونغ أجرت جلسة استماع في 16 يوليو، بينما تابعت بلومبرغ التفاصيل: أسرع إدراج قد يكون في أغسطس، مع جمع تمويلي يقدر بـ20 إلى 30 مليار دولار، واستهداف تقييم بقيمة 40 إلى 50 مليار دولار.

إذا تمت الصفقة، فمن المرجح أن تكون واحدة من أكبر عمليات الطرح العام الأولي في سوق هونغ كونغ للأوراق المالية لعام 2026 في قطاع الاستهلاك والتجزئة، ما يصبّ مباشرة في صالح سردية رسوم بورصة هونغ كونغ (0388) وحجم التداولات. وفي المقابل، ستُستخدم كذلك كمرجع تقييمي لتقدير الشركات المشابهة ضمن قائمة الشركات المقارنة، ومنها تقييمات شبيهة بسوق عبر الحدود لدى PDD. وعلى مستوى السلسلة (On-chain)، تشهد أخيراً إعادة تسعير لسيناريو العملات المستقرة بالدولار/الرينمينبي المرتبطة باليوان في هونغ كونغ (港元稳定币) مع سردية الأصول الحقيقية (RWA)، وقد يستفيد إيثيريوم (ETH) كأصل تسوية طبقة أساسية. نموذج شين من “سلسلة التوريد الصينية + التحصيل العالمي” هو بالضبط السيناريو الذي ترغب العملات المستقرة في الوصول إلى تسوية عبر الحدود من خلاله.

على مدار أربع سنوات وأربع مدن، فإن الحصول على تسجيل جاهزية يُعد مجرد حد أدنى للنجاح، أما “قائمة الالتزامات” فهي الاختبار الحقيقي. وحتى يكون بالإمكان تنفيذ الإدراج في أغسطس في موعده، سيظل الأمر مرهوناً بما إذا كانت جلسة الاستماع يوم الخميس ستُبدي الترحيب.