هل يبرد مؤشر CPI؟ لا تنخدع بالأرقام! كلمة واحدة من وولر تكفي لتخويف بيتكوين مباشرة إلى ما دون 62,000

في الليلة الماضية، قال كريستوفر وولر، مباشرةً في الليلة التي سبقت الإعلان عن CPI، جملته الصريحة:

إذا واصلت بيانات التضخم الأساسي هذا الأسبوع الارتفاع الحاد، فستُضطر FOMC إلى النظر في رفع الفائدة على المدى القصير.

وأضاف جملة أخرى—"لا يمكننا أن نعيد سيناريو 2021 مع رد فعل متأخر على التضخم."

انفجرت الأسواق بعد ذلك مباشرة.

هبطت بيتكوين أكثر من 3%، وتراجعت لحظات تحت 62,000 دولار. وتراجعت العقود الفورية للذهب تحت 4,000 دولار، مع هبوط بنحو 3% خلال اليوم. وقد قفز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل سنتين إلى 4.29%، مسجلاً أعلى مستوى منذ فبراير 2025.

بين ليلة وضحاها، قفزت احتمالات رفع الفائدة في يوليو من 35% إلى قرابة 50%.

السؤال الآن: في تمام 8:30 الليلة، هل سيؤدي CPI بالفعل إلى دفع الاحتياطي الفيدرالي إلى الضغط على زر رفع الفائدة؟

الأرقام قد تكذب، لكن التضخم الأساسي لا يكذب

أولاً، انظر إلى توقعات السوق.

تتوقع وول ستريت أن ينخفض CPI الإجمالي لشهر يونيو على أساس شهري بنسبة 0.1%—وستكون هذه أول مرة منذ وباء 2020 تسجل انكماشاً شهرياً في الأسعار. ومن المتوقع أن يتراجع التضخم على أساس سنوي من 4.2% في مايو إلى 3.8%.

سعر النفط هو السبب الوحيد. في يونيو، هبطت أسعار البنزين على أساس شهري بنسبة 10%، مسجلة أكبر رابع انخفاض شهري خلال ما يقرب من عقد. وبمفردها، سحبت هذه النسبة الإجمالي للـ CPI إلى أسفل بمقدار 0.4 نقطة مئوية.

فماذا عن التضخم بعد استبعاد الغذاء والطاقة؟

يتوقع أن ينخفض CPI الأساسي على أساس سنوي بشكل طفيف فقط من 2.9% إلى 2.8%. هذا الرقم مطابق تقريباً لِـ ما كان عليه قبل عام، ولا يُظهر أي اتجاه هبوطي.

والأكثر فزعاً هو تضخم الخدمات—ويشمل الإيجارات، وإصلاح السيارات، والسفر، وتناول الطعام خارج المنزل—حيث تبلغ وتيرة نموه السنوية 3.4%، وهو أعلى بكثير من متوسط 2.6% خلال الفترة بين 2010 و2019.

الخلاصة بجملة واحدة: هبطت أسعار النفط، فبدت أرقام التضخم أفضل. لكن تكلفة ما ينفقه الناس يومياً لم تصبح أرخص فعلياً.

وولر لا يخشى النفط

يُظهر خطاب وولر قلقاً أعمق.

قال إن ضغط التضخم ربما لم يعد مجرد صدمة قصيرة المدى مرتبطة بالرسوم الجمركية أو الطاقة، بل بات ينتشر في عموم الاقتصاد.

بالمعنى: لم يعد ارتفاع الأسعار سببه الوحيد "غلاء الواردات" أو "ارتفاع البنزين"، بل باتت هناك حلقة مفرغة تتكون بين الأجور والإيجارات وأسعار الخدمات وسلوك تسعير الشركات.

وأشار أيضاً إلى شيء بعينه—AI.

قال إن شركات التكنولوجيا تنفق بلا حدود لبناء مراكز بيانات، وشراء القدرة الحاسوبية، وتوسيع البنية التحتية، وهذه الاحتياجات تنقل ضغوط الأسعار عبر الكهرباء والمعدات والإنشاءات والقوى العاملة إلى مجالات أوسع في الاقتصاد.

وفي نظر بنك الاحتياطي الفيدرالي، قد تكون AI وقود الجولة المقبلة من التضخم.

كم تبلغ فعلياً احتمالات رفع الفائدة في يوليو؟

تقييمي: تتجاوز 40%، وما زالت في الارتفاع.

يُظهر CME FedWatch أن احتمال رفع الفائدة 25 نقطة أساس في يوليو وصل إلى 41.7%، بعد أن كان 25% قبل أسبوع. أما احتمال رفع الفائدة في سبتمبر فقد قفز إلى أكثر من 75%.

لماذا؟

لأن وولر قالها حتى النهاية—"إذا أثبتت البيانات أن التضخم أعلى بوضوح من 2%، بل واستمر في الارتفاع، فقد يحتاج بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع الفائدة مرة أخرى على المدى القصير."

لا تنسَ أيضاً أنه في اجتماع FOMC لشهر يونيو، من بين 18 صانع قرار، كان 9 منهم بالفعل يتوقعون على الأقل رفع الفائدة مرة واحدة قبل نهاية العام. أول ظهور لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي ووش رفع توقعات سعر الفائدة في المخطط النقطي من 3.4% إلى 3.8%.

هؤلاء لا يتحدثون لمجرد الكلام.

ماذا يعني ذلك لسوق العملات المشفرة؟

إذا جاءت بيانات CPI الليلة فوق التوقعات، فقد تتعرض بيتكوين أيضاً لضربة جديدة.

رفع الفائدة → قوة الدولار → ضغوط على الأصول ذات المخاطر. هذه سلسلة منطقية واضحة لا يمكن أن تكون أكثر وضوحاً.

لكن هناك تفاصيل تستحق الانتباه: تدفقات صناديق بيتكوين المتداولة ETF بدأت تنعكس سراً.

في الأسبوع الماضي، سجلت صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة صافي تدفقات داخلية قدره 197 مليون دولار، منهيةً تدفقات خارجية امتدت ثمانية أسابيع متتالية. وسجلت IBIT التابعة لـ BlackRock أيضاً أكبر صافي تدفق داخلي يومي خلال ما يقرب من شهرين، بلغ 221.7 مليون دولار.

تجمع المؤسسات الكمية رغم هبوط السعر.

ماذا يعني ذلك؟ يعني أن "الأموال الذكية" تعتقد أنه مهما تم رفع الفائدة أو لم يتم، فهناك من يشتري عند هذا المستوى ويعتبره صفقة.

"تبريد CPI موجه للمستثمرين الأفراد، أما التضخم الأساسي فهو الورقة الرابحة لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي."

عند 8:30 الليلة، ستتكلم الأرقام.

لكن أنصحك ألا تكتفي بقراءة العناوين—انظر إلى الأساسي، وانظر إلى الخدمات، وانظر إلى تلك الأشياء التي يقلق منها وولر حقاً.

هل تعتقد أن CPI الليلة سيفوق التوقعات؟ عند قرار رفع الفائدة في يوليو، هل ستراهن أم تنتظر؟#PreIPOs第二期OpenAI认购 #百万充值补贴 #沃什听证会撞上CPI ￥$BTC $ETH $SOL