إلى أين ستمضي أسعار النفط لاحقاً؟ أكبر نقطة غامضة هي: الصين!

تعيش أسواق الطاقة العالمية لحظة حرجة من عدم اليقين. لا تزال التوترات بين الولايات المتحدة وإيران تعكر صفو عبور ناقلات النفط عبر مضيق هرمز، لكن اتجاه أسعار النفط النهائي قد لا يعتمد بالكامل على دوي المدافع في الخليج الفارسي، بل على قرارات الصين الشرائية.

قلّصت الصين هذا الربيع وارداتها النفطية بشكل كبير، بما يقارب الثلث، وهو ما كبح عمليًا موجة ارتفاع أسعار النفط في بداية الحرب. وبحسب أحدث تحليلات وسائل الإعلام، تحوّل السؤال الأكثر جوهرية في السوق حاليًا إلى: متى تعود الصين إلى السوق لاستئناف عمليات الشراء واسعة النطاق؟

ستحدد الإجابة عن هذا السؤال بشكل مباشر مسار أسعار النفط. قال Karen Young، باحثة أولى بمركز سياسات الطاقة العالمية التابع لجامعة كولومبيا: "إن اتجاه الطلب الصيني هو القطعة الأهم في هذه الصورة كاملة". وفي الوقت نفسه، أعلن ترامب يوم الاثنين إعادة فرض حصار بحري على الموانئ الإيرانية، وصرّح بأن الولايات المتحدة ستصبح "حارس مضيق هرمز"، ما يزيد تداخل المتغيرات الجيوسياسية ويرفع وتيرة عدم اليقين في السوق.

قلّصت الصين وارداتها، فتحوّلت بشكل غير متوقع إلى "مُثبّت" لأسعار النفط

انخفض حجم واردات الصين من النفط في هذا الربيع بمقدار يقارب الثلث مقارنةً بعام مضى. وقد فاجأ هذا الاتساع في الانخفاض السوق. فبحسب بيانات الجمارك الصينية لشهر مايو، كان حجم التراجع بهذا القدر كبيرًا لدرجة أن السوق لم تتوقعه. وقد أدى انكماش الطلب ذاته إلى منع ارتفاع إضافي لأسعار النفط بفعالية في المراحل الأولى من اندلاع الحرب.

وتُعد الصين على نطاق واسع صاحبة أكبر احتياطيات نفطية في العالم، لكن محللين أظهروا عبر رصد صهاريج تخزين أرضية من خلال الأقمار الصناعية أن الصين لم تستخدم هذه المخزونات المرئية بكميات كبيرة. وفي الوقت ذاته، انخفضت أحجام المعالجة في مصافي الصين خلال الصراع بين الولايات المتحدة وإيران، لكن هذه العوامل لا تزال غير كافية لتفسير الانخفاض الحاد في حجم الواردات بشكل كامل.

يشير محللون إلى أن لدى الصين موارد أخرى يمكن تكييفها: فالموارد الغنية من الفحم يمكن أن تحل محل النفط في الإنتاج الكيميائي؛ وتشكل الطاقة المتجددة نسبة كبيرة من إمدادات الكهرباء؛ والصين هي أكبر سوق للسيارات الكهربائية عالميًا؛ إضافة إلى ذلك، فإن أكبر شبكة قطارات فائقة السرعة في العالم تخفض هيكليًا الطلب على النفط. وذكرت وكالة الطاقة الدولية (IEA) أنه من المرجح أن يكون هذا العام أول تراجع ملحوظ في استهلاك الصين من النفط منذ أزمات النفط في سبعينات وثمانينات القرن الماضي وبدايات الثمانينات.

متى تعود الصين إلى السوق: أكبر متغير

تظهر الآن بوادر بأن واردات الصين من النفط قد تكون على وشك الانتعاش. ووفقًا لمعلومات تستشهد بها IEA، ظهرت عمليات شراء وتسليم ناقلات بنزعات مؤقتة مؤخرًا، ما يوحي بأن "اهتمام الصين بالمشتريات عاد إلى الظهور".

لكن السوق عمومًا يرى أن الصين لا تواجه ضغوطًا ملحّة لتعويض المخزون فورًا. وقال Ben Cahill، كبير الباحثين في المجلس الأطلسي: لا توجد لديهم في الوقت الحالي أي ضغوط عاجلة على الإطلاق. إذ يوفر حجم الاحتياطيات الاستراتيجية لدى الصين مساحة كافية للتنفس، ما يسمح لها بمواصلة عدم التحرك لفترة طويلة نسبيًا.

وهذا يعني أن توقيت الصين ووتيرة عودتها إلى السوق سيحددان إلى حد كبير اتجاه أسعار النفط في المرحلة التالية. فإذا واصلت الصين الترقب، ستستمر حالة الضغط على أسعار النفط؛ وإذا استأنفت الصين مشتريات واسعة النطاق مع بقاء بقية العوامل على حالها، فسترتفع أسعار النفط تبعًا لذلك. وقال المحلل في مجموعة أوراسيا Gregory Brew: "تمتلك الصين فعليًا قوة أكبر لتسعير السوق من أي دولة أخرى على وجه الأرض، بما في ذلك السعودية والولايات المتحدة."

تظل المخاطر الجيوسياسية ومخاطر جانب العرض غير قابلة للتجاهل

ورغم أن طلب الصين هو أكبر متغير حاليًا، فإن الاضطرابات من جانب العرض لا تقل أهمية. أعلن ترامب يوم الاثنين إعادة فرض حصار بحري على موانئ إيران، بهدف قطع قناة تدفق النفط الإيراني إلى السوق العالمية، وادعى عبر وسائل التواصل الاجتماعي أن الولايات المتحدة ستتولى دور "حارس مضيق هرمز"، وتسعى لفرض "رسوم خدمة" بنسبة 20% على جميع الشحنات العابرة. ومع ذلك، ما إذا كانت الولايات المتحدة لديها أساس قانوني لفرض مثل هذه الرسوم، فلا يزال غير واضح.

تستحق الانتباه أيضًا الضغوط الإضافية التي جلبتها الحرب الروسية الأوكرانية. ففي الأسبوع الماضي، أعلنت روسيا حظر تصدير الديزل لضمان الإمدادات المحلية، ثم زادت الضربات المستمرة بطائرات بدون طيار من أوكرانيا على منشآت تكرير روسية هذا الضغط؛ ما أدى إلى ارتفاع حاد في أسعار الديزل بالجملة. وبحسب بيانات AAA لنوادي السيارات، فقد بلغ متوسط سعر الديزل بالتجزئة في الولايات المتحدة حتى يوم الاثنين 4.88 دولارًا للغالون، بزيادة نسبتها 2.5% عن الأسبوع السابق.

وبالنظر إلى الصورة الكاملة، ومع استمرار خروج النفط من منطقة الخليج الفارسي، وارتفاع إنتاج الدول الأخرى المصدرة للنفط، وضعف الطلب الصيني، فإن إمدادات النفط العالمية تلبي حاليًا الطلب في الأساس، وتفوق أسعار النفط مستويات ما قبل الحرب بنحو 7% فقط. غير أن مشكلة تضرر طاقات التكرير ما تزال بارزة؛ إذ أدت إما إلى تدمير البنية التحتية في الخليج الفارسي أو إلى تضرر معامل التكرير الروسية، ما جعل أحجام التكرير العالمية أقل من المستوى الطبيعي، وهو ما يعد أحد الأسباب الرئيسية وراء استمرار ارتفاع تكاليف تعبئة الوقود لدى المستهلكين في النهايات فوق مستويات ما قبل الحرب. وقال Richard Goldberg، كبير مستشاري اللجنة الوطنية لسياسات الطاقة في إدارة ترامب السابقة: "نحن في لحظة حاسمة، ومن الصعب الحكم حتى الآن كيف ستتطور الأمور."

تنبيه حول المخاطر وأحكام الإخلاء من المسؤولية

        توجد مخاطر في السوق، لذا ينبغي توخي الحذر عند الاستثمار. لا يشكل هذا المقال نصيحة استثمارية شخصية، كما لا يأخذ في الحسبان الأهداف الاستثمارية الخاصة لبعض المستخدمين أو وضعهم المالي أو ما قد يحتاجونه. يجب على المستخدمين التفكير فيما إذا كانت أي آراء أو وجهات نظر أو استنتاجات واردة في هذا المقال تتوافق مع ظروفهم الخاصة. وبناءً على ذلك الاستثمار، تقع المسؤولية على عاتقهم.