في ساعة متأخرة من الليل، موجتان من التراجع… بنك الاحتياطي الفيدرالي يضع النقاط على الحروف

— عندما تكون السوق بأمسّ الحاجة إلى قدر من الطمأنة، يذكّر بنك الاحتياطي الفيدرالي الجميع: إذا لم يتعاون التضخم، فلن يتدخل البنك المركزي لإنقاذ الموقف.

في يوم الاثنين، المؤشرات الرئيسية التي نتابعها جميعها اخترقت مستوياتها الفاصلة:

ارتفعت أسعار النفط بشكل حاد، حيث تجاوزت أسعار النفط الأمريكي الخام المستوى 75 دولاراً بفارق كبير، لتغلق عند 78 دولاراً؛

هبطت أسعار الذهب بشكل حاد، وقد تراجعت مؤقتاً خلال الجلسة إلى ما دون 4000 دولار؛

انخفضت الأسهم الأمريكية بالكامل، فتراجع مؤشر داو جونز بنسبة 0.26%، وتراجع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.79%، وتراجع مؤشر ناسداك بنسبة 1.55%؛

وفي الوقت نفسه، صعد مؤشر الدولار إلى مستوى 101، وارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى ما فوق 4.60%.

ارتفع النفط، والدولار، وعوائد السندات إلى مستويات تُعد خطرة، ما يضغط على الأسواق الأخرى. وبالمقارنة مع وتيرة هبوط الذهب، بدا أداء الأسهم الأمريكية أكثر تحفظاً.

أمس كان هناك عدد كبير من الأخبار السلبية، مثل الضربات التي شنتها الولايات المتحدة على إيران لثلاثة أيام متتالية، وتراجع البورصة الكورية بشكل حاد، لكن ما يثير قلقنا أكثر هو جملة واحدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي:

قال عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي وولر (زعيم التيار «الحمائمي التقليدي/الحيادي») : «إذا ما استمر التضخم الأساسي الذي سيُعرض هذا الأسبوع على نحو حارّ، فسيحتاج صندوق اللجنة الفدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) إلى النظر في تشديد السياسة النقدية خلال الفترة القريبة».

أولاً، جاءت تصريحات وولر في حوالي الساعة 00:00 بتوقيت بكين، في وقت كانت فيه السوق لا تزال في حالة هبوط. لم يكتفِ بنك الاحتياطي الفيدرالي بدعم السوق، بل تسبب في موجة هبوط ثانية—ويمكن ملاحظة ذلك بوضوح من مسار سعر الذهب داخل الجلسة: موجة هبوط ناتجة عن ارتفاع النفط، وموجة هبوط أخرى ناتجة عن تصريحات وولر.

ثانياً، ومن مضمون التصريحات نفسها، فهي تُعد أكثر الإشارات «الأشد تشدداً» التي أرسلها بنك الاحتياطي الفيدرالي منذ بداية هذا العام—رغم أنها قُيّدت بشروط، فإن عبارة «رفع أسعار الفائدة قريباً» حادة للغاية، وتوحي بقدر من الاستعجال. احتمالية قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في يوليو ارتفعت بالفعل إلى 50%.

خلال الأسابيع الماضية، كانت السوق ما تزال قادرة على التعايش مع الفكرة القائلة إن ارتفاع أسعار النفط هو صدمة جيوسياسية مؤقتة، وأنه ما دام التضخم الأساسي (بعد استبعاد الطاقة والغذاء) مستقراً، فلن يتحرك بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل عشوائي. لكن وولر هذه المرة وضع الأمر بشكل مباشر: «لم يعد بإمكاننا بعد اليوم أن نحمّل التضخم مسؤولية الرسوم الجمركية السابقة وارتفاع أسعار النفط».

ثالثاً، اختيار توقيت تصريحات وولر جاء في اليوم السابق لإعلان بيانات التضخم هذا الأسبوع (تدخل قسري في توقعات التضخم داخل السوق). وبحسب العادة قبل صدور بيانات CPI، عادة ما يبقى مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي على قدر من التواضع. التوقع العام في وول ستريت هو أن التضخم الإجمالي سيتباطأ (من المتوقع أن ينخفض معدل الزيادة على أساس سنوي من 4.8% إلى 4.2%)، وأن التضخم الأساسي سيظل دون تغيير (متوقع أن يبقى عند 2.9%)—وكان من المفترض أن يكون ذلك خبراً جيداً، لكن وولر ركز تحديداً على التضخم الأساسي.

ما حدث أمس لم يكن أن السوق بدأت فجأة بالخوف من الحرب، بل أن السوق بدأت تتداول في الوقت نفسه «أسعار نفط مرتفعة، وتضخماً مرتفعاً، ومجلساً احتياطياً فيدرالياً أكثر تشدداً». أما اليوم، تكمن أهمية مؤشر CPI في قدرته على تفكيك إطار «رفع الفائدة قريباً» الذي بناه وولر للتو.

تنبيه بشأن المخاطر: يستند هذا المقال فقط إلى معلومات منشورة علناً وبيانات السوق لأغراض التحليل، ويُستخدم لتبادل المعلومات فقط، ولا يشكل أي نصيحة استثمارية أو وعداً بالعائدات. توجد مخاطر في الأسواق المالية، ويجب أن يكون قرار الاستثمار مبنياً على تقييم مستقل لظروفك الخاصة.