#PreIPOsSeason2OpenAISubscription

تستعد Gate لإطلاق الجولة الثانية من الطروحات الأولية الخاصة Pre-IPOs لشركة OpenAI. صفحة الاشتراك أصبحت متاحة، والعدّ التنازلي يعمل، وهناك الكثير لفكّه هنا. على السطح، يبدو الأمر حدثاً مباشراً مع بعض المزايا الجيدة. لكن من الداخل، تتعقد قصة OpenAI بشكل كبير.
تفاصيل الاشتراك واضحة. يمكنك التسجيل بين 15 يوليو و17 يوليو. تم تحديد سعر شهادة أصل OPENAI عند 722 دولاراً، ويعرضون 27,700 منها . الحد الأدنى للاستثمار متاح نسبياً عند 100 USDT أو 100 GUSD، وهو ما يعد طريقة جيدة لخفض عتبة الدخول . وبالنسبة للمشتركين، توجد حوافز إضافية مثل مكافآت GT airdrop وعائد تَوليد GUSD بنسبة 3.8%، بالإضافة إلى airdrops مجانية إضافية لمستخدمي VIP5+ وللوكلاء super agents. بعد إغلاق الاشتراك، من المقرر أن يبدأ التداول في ما قبل السوق في 20 يوليو .
والآن، هذا هو الجزء السهل. الجزء الأكثر تعقيداً هو ما الذي يحدث داخل OpenAI نفسها. السوق الخاص يقيّم الشركة حالياً بنحو 852 مليار دولار إلى 895 مليار دولار . هذا رقم ضخم، لكنه في الواقع يتأخر عن منافسها الرئيسي Anthropic، الذي تقدر قيمته بنحو 965 مليار دولار .
فجوة التقييم أمر واحد، لكن القصة الأكبر تتمثل في حالة عدم اليقين بشأن الطرح الأولي ذاته. هناك الكثير من المعلومات المتضاربة في هذا الشأن. تشير بعض التقارير إلى أن OpenAI تستهدف طرحاً أولياً في وقت لاحق من هذا العام، بينما يدفع الرئيس التنفيذي Sam Altman—وفقاً لما يُتداول—إلى تقييم بقيمة 1 تريليون دولار . ومع ذلك، تفيد مصادر أخرى بأن الشركة ربما رجحت فعلياً تأجيل الطرح إلى العام المقبل . ويعزى هذا التردد جزئياً إلى تذبذب أوسع في السوق وجزئياً لأن Altman—على ما يبدو—غير مستعد للقبول بتقييم يقل عن هدف الـ 1 تريليون دولار .
هذا ليس الشيء الوحيد الذي يلقى بظلاله. رفعت Apple مؤخراً دعوى قضائية ضد OpenAI، تتهمها بسرقة أسرار تجارية مرتبطة بتطوير الأجهزة. قد يؤدي هذا النزاع القانوني إلى تعطيل خطط OpenAI لتطوير أجهزتها الخاصة، وبالتالي إلى التأثير في الجدول الزمني لطرحها الأولي. يبدو أن السوق يأخذ الأمر بجدية. ففي أسواق التنبؤ، انخفضت احتمالية طرح OpenAI للاكتتاب بحلول نهاية 2026 من 22% إلى 18.5% بعد انتشار الخبر .
ثم هناك الضغط التنافسي. لا يتقدم Anthropic في التقييم فحسب. يُقال إن OpenAI تفكر في خفض أسعار رمزها الخاص بالذكاء الاصطناعي للحفاظ على القدرة التنافسية، وهو ما قد يلتهم هوامشها . وقد اتخذت Google بالفعل خطوة مماثلة، ما يشير إلى أن ضغط التسعير حقيقي . وفي الوقت نفسه، تستهلك OpenAI كميات هائلة من النقد على الحوسبة ومراكز البيانات، حتى مع نمو إيراداتها—وفقاً للتقارير—بنحو 130 مليار دولار العام الماضي بسرعة .
فأين يترك ذلك فعالية Gate Pre-IPO هذه؟ إنها فرصة للحصول على تعرض لكيان AI “يونيكورن” من الصف الأول قبل أن يطرح للاكتتاب، بشرط أن يحدث ذلك. المزايا والحد الأدنى المنخفض للاستثمار تجعلها متاحة. لكن الأصل الكامن مرتبط بشركة يمتد فيها جدول الطرح الأولي وفقاً لمؤشرات غير مؤكدة، وبمنافسة شرسة مع Anthropic، وبنزاع قانوني مكلف مع Apple. سيكون التداول في ما قبل السوق في 20 يوليو أول اختبار حقيقي لكيفية تسعير السوق لكل هذه الإشارات المتداخلة، وربما يكون هذا أكثر شيء يستحق المتابعة.